Pourquoi mon ordre à cours limité sur contrats à terme a-t-il été exécuté immédiatement ?
Découvrez pourquoi un ordre à cours limité sur contrats à terme peut être exécuté immédiatement lorsque son prix franchit la fourchette bid-ask actuelle, en quoi une limite négociable diffère d'une limite en attente et comment la limite protège encore l'ordre.
Réponse directe
Un ordre à cours limité sur contrats à terme peut être exécuté immédiatement si son prix franchit les cotations disponibles du côté opposé. Un achat à cours limité au-dessus de l'ask peut se négocier à l'ask ou mieux, tandis qu'une vente à cours limité sous le bid peut se négocier au bid ou mieux.
Une limite est une frontière de prix, pas une instruction d'attente
Un achat à cours limité fixe le prix maximal que vous acceptez de payer.
Une vente à cours limité fixe le prix minimal que vous acceptez de recevoir.
Rien dans cette définition n'oblige l'ordre à attendre dans le carnet.
Si une liquidité compatible est déjà disponible à l'intérieur de votre limite, l'ordre peut être exécuté immédiatement.
CME décrit explicitement les ordres à cours limité comme exécutables au prix limite ou à un meilleur prix.
Exemple chiffré : achat à cours limité au-dessus de l'ask
Supposons que le marché soit le suivant :
Vous soumettez un achat à cours limité à 15.
L'ordre accepte de payer jusqu'à 15.
Si une quantité vendeuse est disponible à 13, l'ordre peut être exécuté à 13 au lieu d'attendre que le marché monte à 15.
La limite à 15 est un plafond, pas un prix cible.
CME utilise le même principe dans ses exemples de types d'ordres sur contrats à terme.
- meilleur bid : 12
- meilleur ask : 13
Un ordre important peut être exécuté à plusieurs prix
Supposons maintenant que le carnet vendeur contienne :
Vous envoyez un achat à cours limité de 8 contrats à 15.
Dans une illustration simple fondée sur la priorité au prix, l'ordre peut être exécuté comme suit :
Le prix moyen pondéré d'exécution est :
(2 × 13 + 3 × 14 + 3 × 15) ÷ 8 = 14,125.
Chaque exécution respecte le prix maximal de 15.
Pourquoi les ordres sur contrats à terme sont exécutés à plusieurs prix explique les exécutions à prix moyen pondéré.
- 2 contrats à 13
- 3 contrats à 14
- 5 contrats à 15
- 2 à 13
- 3 à 14
- 3 à 15
Une vente à cours limité sous le bid fonctionne dans l'autre sens
Supposons que le meilleur bid soit 100 et le meilleur ask 101.
Vous soumettez une vente à cours limité à 98.
L'ordre accepte de vendre à 98 ou à tout prix supérieur admissible.
Si des acheteurs offrent déjà 100, l'ordre peut être exécuté à 100.
La limite à 98 est un plancher, pas le prix auquel vous demandez à la bourse d'attendre.
Limite négociable et limite en attente décrivent le comportement actuel
Un ordre à cours limité qui peut immédiatement se négocier contre le côté opposé est souvent appelé négociable.
Un achat à cours limité sous le meilleur ask reste généralement en attente jusqu'à ce qu'un vendeur admissible l'atteigne.
Un achat à cours limité égal ou supérieur aux asks exécutables peut se négocier immédiatement.
Une vente à cours limité au-dessus du meilleur bid reste généralement en attente.
Une vente à cours limité égale ou inférieure aux bids exécutables peut se négocier immédiatement.
Le même type d'ordre peut donc être passif ou agressif selon son prix par rapport au carnet actuel.
La limite de prix continue de s'appliquer
Un achat à cours limité négociable ne devient pas un ordre au marché sans restriction.
Si votre achat est limité à 15, il ne peut pas être exécuté au-dessus de 15 selon la règle applicable aux ordres à cours limité.
Si la quantité vendeuse disponible à 15 ou moins est insuffisante, le solde non exécuté peut rester comme ordre limité à 15, selon ses règles de durée de validité.
C'est l'une des raisons pour lesquelles une limite agressive peut contrôler le prix maximal tout en recherchant une exécution immédiate.
Ordres au marché et ordres à cours limité sur contrats à terme explique ce compromis de frontière.
Les cotations peuvent changer avant l'arrivée de votre ordre
Le bid et l'ask visibles lorsque vous cliquez ne sont pas figés.
Des ordres peuvent être ajoutés, annulés, modifiés ou exécutés pendant que le vôtre se dirige vers la place.
Un ordre qui semblait passif peut devenir négociable.
Un ordre qui semblait négociable peut arriver après la disparition de la liquidité et rester partiellement ou totalement non exécuté.
Notez l'horodatage de l'ordre et le rapport d'exécution au lieu de supposer que la capture d'écran correspondait exactement à l'état du marché sur la place.
La liste de contrôle de la liquidité des contrats à terme explique pourquoi la fourchette et la profondeur sont des observations propres à un instant. [!TRYMARK] Reconstruire une limite agressive Utilisez un bid à 12 et un ask à 13. Soumettez un achat à cours limité à 15 pour 8 contrats contre 2 à 13, 3 à 14 et 5 à 15. Calculez chaque exécution, la quantité restante et le prix moyen pondéré.
Utilisez une liste de contrôle pour une limite négociable
Notez le mois contractuel exact.
Notez le sens, achat ou vente.
Notez le prix limite.
Notez le bid, l'ask et la profondeur visible au moment de la décision.
Vérifiez si la limite franchit la cotation opposée.
Conservez chaque prix et chaque quantité exécutés.
Calculez le prix moyen pondéré d'exécution.
Vérifiez la quantité restante et la durée de validité.
N'interprétez pas le prix limite comme un prix d'exécution cible.
Ce guide explique les mécanismes d'exécution et ne recommande pas l'utilisation d'ordres à cours limité agressifs.
Questions fréquentes
Pourquoi mon achat à cours limité sur contrats à terme a-t-il été exécuté sous le prix que j'ai saisi ?
Votre limite était le prix maximal accepté. Si une liquidité vendeuse admissible existait à un prix inférieur, ce prix était meilleur et pouvait être exécuté immédiatement.
Un achat à cours limité au-dessus de l'ask devient-il un ordre au marché ?
Non. Il devient négociable, mais le prix limite continue de plafonner le prix d'exécution maximal.
Un ordre à cours limité négociable peut-il être partiellement exécuté ?
Oui. Si la quantité compatible à l'intérieur de la limite est insuffisante, une partie peut être exécutée et la quantité restante peut rester active selon les règles de l'ordre.
Pourquoi mon ordre à cours limité ne s'est-il pas exécuté immédiatement alors qu'il franchissait la fourchette ?
La liquidité affichée a peut-être changé avant l'arrivée de votre ordre, ou la quantité restante était peut-être insuffisante. Utilisez le rapport d'exécution et l'état actuel de l'ordre pour rapprocher les faits.