Contrats à terme sur le VIX ou options sur le VIX : explication
Découvrez les contrats à terme sur le VIX et les options sur le VIX : paris sur la volatilité à terme contre prime définie par le strike, écarts de règlement et choix du véhicule selon la vue.
Réponse directe
Les contrats à terme sur le VIX négocient directement les anticipations à terme de volatilité à trente jours, tandis que les options sur le VIX ajoutent une prime définie par le strike sur ces mêmes contrats à terme. Les futures gagnent ou perdent dollar pour dollar avec la volatilité attendue ; les options ajoutent contraction, skew et choix d'échéance. Aucun de ces véhicules ne paie la valeur du VIX spot, et confondre le terme avec le spot est à l'origine de toutes les erreurs sur le VIX.
Les contrats à terme valorisent l'anticipation, les options en valorisent la forme
Un contrat à terme sur le VIX est réglé sur la valeur de l'indice à l'échéance ; son prix est donc l'anticipation de marché de la volatilité à terme, généralement supérieure au spot en contango. Les options sur le VIX dérivent de ces prix à terme avec des strikes, des échéances et un exercice européen, en ajoutant une volatilité implicite et une structure temporelle. Les futures expriment une vue ; les options expriment une vue conditionnelle.
Volatilité implicite et VIX distingue la volatilité d'un indice des mesures propres à une action. Le vega des options quantifie la sensibilité de la prime que les deux véhicules ont en commun.
Les écarts de règlement piègent ceux qui attendent le spot
Les contrats à terme sur le VIX sont réglés selon une procédure spéciale de cotation d'ouverture, tandis que les options sur le VIX utilisent des valeurs de règlement liées mais distinctes ; aucun des deux ne correspond au VIX spot coté en continu. Le contango érode les détenteurs de futures long lorsque les contrats à terme convergent à la baisse, tandis que les acheteurs d'options paient en plus la contraction implicite à l'approche du règlement. Lire les règles de règlement avant de prendre une position évite de découvrir trop tard que le véhicule n'a jamais suivi le nombre affiché à l'écran.
Contango et backwardation du VIX explique la forme de la courbe à l'origine de cette érosion. Qu'est-ce que l'indice SKEW ajoute la mesure d'asymétrie commune aux deux véhicules.
Les régimes de volatilité choisissent le véhicule, pas la conviction
Un contango stable favorise les structures short volatilité conscientes du roll, les pics favorisent un gamma long au coût défini, et les régimes plats pénalisent les deux par la décroissance temporelle. Les futures conviennent aux vues directionnelles sur la volatilité à terme avec un payoff linéaire, tandis que les options conviennent aux vues conditionnelles avec une perte plafonnée. Une forte conviction sans véhicule adapté achète la mauvaise exposition à une bonne prévision.
L'explication de la prime de risque de volatilité montre pourquoi la vente de volatilité est généralement rémunérée. Qu'est-ce que la volatilité implicite pose la mesure absolue sous-jacente aux deux véhicules. [!WARNING] Le VIX spot ne se négocie pas au prix affiché Aucun produit ne paie le nombre VIX qui clignote à l'écran. Les futures paient des contrats à terme et les options une prime définie par le strike sur ces contrats, chacun avec des écarts de règlement qui surprennent les traders n'ayant pas lu les procédures.
Liste de contrôle pour choisir un véhicule avant de négocier la peur
Écrivez la vue sur la volatilité avec son horizon, le payoff linéaire ou conditionnel nécessaire, la tolérance au coût du contango, la procédure de règlement de l'échéance choisie et la perte maximale. Choisissez les futures pour une vue directionnelle sur le terme et les options pour une couverture conditionnelle ; évitez les deux lorsque la vue n'a pas d'horizon. [!TRYMARK] Faites correspondre le véhicule à la forme de la vue, pas au niveau de peur Notez si la prévision exige un suivi linéaire ou un paiement conditionnel, puis choisissez le véhicule dont le règlement correspond à cette forme. Une forte conviction avec le mauvais véhicule reste une mauvaise opération.
Ce guide compare des véhicules de volatilité à des fins pédagogiques. Il ne recommande pas les futures ou les options, ne prévoit pas la volatilité et ne promet pas de gains avec un véhicule donné. Les spécifications des produits et les relevés personnels d'opérations régissent les choix réels.
Questions fréquentes
Faut-il négocier des futures ou des options sur le VIX ?
Les vues directionnelles sur le terme conviennent aux futures, tandis que les couvertures conditionnelles conviennent aux options. Faites correspondre la forme du payoff à la prévision au lieu de choisir automatiquement l'un des deux véhicules.
Pourquoi les ETF sur le VIX perdent-ils de l'argent à long terme ?
L'érosion du contango dans les produits fondés sur des futures, à laquelle s'ajoutent les frais, pénalise chaque jour les détenteurs qui conservent le produit. Ces véhicules suivent des contrats à terme qui convergent, jamais un spot immobile.
Les options sur le VIX se règlent-elles comme les options sur actions ?
Non. Elles font référence à des valeurs à terme, avec un exercice européen et des procédures de règlement distinctes, et non à la livraison d'actions selon un mécanisme américain.
Que se passe-t-il pour les produits sur le VIX quand la volatilité bondit ?
La volatilité long gagne tandis que les structures short subissent des pertes explosives, puis la contraction suit le pic jusqu'au règlement. Les pics récompensent les positions long préparées et punissent les positions short complaisantes.
Les débutants peuvent-ils négocier les produits sur le VIX ?
Seulement avec une taille très faible et à risque défini, après avoir étudié les écarts de règlement, le contango et la contraction. Les véhicules de volatilité sanctionnent chaque raccourci de débutant plus vite que les produits actions.