Trading at Settlement (TAS) expliqué
Découvrez ce qu’est un ordre Trading at Settlement, comment un prix peut référencer un règlement futur, pourquoi le TAS ne fixe pas le prix de règlement et quelles règles du produit vérifier
Réponse directe
Le Trading at Settlement, ou TAS, est un type d’ordre disponible pour les produits futures admissibles selon leurs règles actuelles. Il permet d’exécuter une transaction au prix de règlement quotidien ou à un écart en ticks autorisé par rapport à ce règlement, même si la référence officielle n’est pas encore déterminée au moment où l’ordre est exécuté. L’ordre exprime une relation avec un prix futur fixé par la bourse ; il ne choisit pas, ne prévoit pas et ne remplace pas la procédure de règlement de la bourse. Une fois le règlement applicable établi, la relation de prix effective peut être calculée. La disponibilité, les heures de séance, les incréments de tick, le traitement des ordres, les produits, l’admissibilité des spreads calendaires et le support du courtier dépendent du contrat, et un ordre TAS n’est ni universel ni une garantie d’exécution.
Une référence de règlement future peut tout de même définir un ordre
Un ordre TAS indique une relation autorisée avec la référence de règlement quotidien plutôt qu’un simple prix ferme visible à cet instant. Lorsqu’une bourse propose le TAS, ses règles définissent la référence de règlement et les incréments de tick autorisés autour de celle-ci.
La valeur de règlement finale est inconnue au moment de la saisie de l’ordre, mais la relation est connue. Si l’ordre est apparié selon les règles applicables, le prix exact est résolu après que la bourse a déterminé la valeur de référence concernée. Cela diffère d’un ordre sans prix ou d’une demande faite à la bourse de choisir un prix plus tard.
Prix de règlement futures contre dernière transaction explique pourquoi un règlement quotidien officiel peut différer de la dernière exécution affichée.
Le TAS ne fixe ni ne prévoit le prix de règlement
Le règlement quotidien est une valeur officielle de la bourse produite selon la procédure indiquée pour le produit. Il sert à valoriser au marché les positions futures ouvertes et à calculer les gains, les pertes et les flux de marge associés au jour le jour. Un ordre TAS fait référence à ce résultat ; il ne contrôle pas le calcul et n’établit pas la valeur finale.
Pour cette raison, un ordre lié au règlement n’est pas une prévision selon laquelle le règlement évoluera dans une direction donnée, et il ne transforme pas une différence de règlement ultérieure en erreur de la bourse. Comparez le mois exact du contrat, la séance de négociation, l’écart TAS indiqué et le règlement officiel avant d’interpréter une exécution ou une écriture de compte.
L’admissibilité et les incréments de prix appartiennent au contrat exact
Le TAS n’est pas disponible pour tous les produits futures, mois, séances ou configurations d’ordres. Une bourse peut l’autoriser pour certains contrats fermes et, lorsque cela est prévu, pour certains spreads calendaires intra-marché. Les incréments de prix autorisés, les horaires, la méthode de soumission et les autres détails opérationnels peuvent différer selon le produit et changer avec les règles en vigueur.
Vérifiez les informations actuelles de disponibilité de la bourse, le règlement du contrat et le support de saisie d’ordres du courtier avant de traiter un libellé à l’écran comme un type d’ordre exécutable. Convertissez tout écart autorisé en espèces avec le multiplicateur et la valeur du tick pertinents au lieu de supposer que la convention d’un autre produit s’applique.
Valeur du tick et multiplicateurs des contrats futures fournit la conversion d’un incrément de prix autorisé en montant en espèces par contrat. Spreads calendaires futures traite l’exposition distincte à deux mois qui peut être pertinente uniquement lorsqu’un format de spread TAS intra-marché précis est disponible.
Une exécution fondée sur le règlement n’arrête pas le risque de position
Après une exécution TAS, une position futures conserve son mois de contrat, son multiplicateur, sa liquidité, sa valorisation quotidienne au marché, son exigence de marge et son processus d’échéance final. Une entrée liée au règlement peut clarifier la référence d’entrée d’un ordre admissible, mais elle ne plafonne pas le P/L futur, ne supprime pas un appel de marge et ne garantit pas la possibilité de sortir ultérieurement.
Conservez ensemble la confirmation d’ordre, la date de règlement, le règlement officiel, l’écart indiqué, le mois du contrat, la quantité et le relevé du courtier. Marge et effet de levier des futures explique pourquoi la garantie et la variation quotidienne restent importantes après toute méthode d’entrée.
Il s’agit d’un guide de mécanique de marché, et non d’une instruction de placer un ordre TAS. Utilisez les spécifications actuelles du contrat, les règles de la bourse et les procédures du courtier pour tout ordre réel.
Questions fréquentes
Puis-je placer un ordre TAS sur n’importe quel contrat futures ?
Non. La disponibilité du TAS dépend du produit et des règles. Vérifiez les documents actuels de la bourse et le support du courtier pour le contrat exact et la configuration d’ordre.
Une exécution TAS me dit-elle quel sera le règlement ?
Non. Elle enregistre une relation autorisée avec la future référence de règlement. La procédure officielle de règlement détermine ensuite la valeur de référence.
Le TAS supprime-t-il la marge quotidienne ou le risque de marché ultérieur ?
Non. Une position futures exécutée reste soumise aux mouvements normaux du marché, au règlement quotidien, à la marge, à la liquidité et aux mécanismes d’échéance.