Basis Trade at Index Close (BTIC) et TAS : explication

La base est l'écart convenu entre un contrat à terme admissible et la clôture précise de l'indice au comptant ou de l'indice associé nommée dans les règles du produit. Au moment où une transaction BTIC est appariée, la base peut être connue alors que la référence numérique de clôture reste inconnue

Une fois le niveau de clôture applicable disponible, la bourse attribue au contrat à terme le prix correspondant à ce niveau ajusté. La transaction ne donne à aucune des parties le contrôle de la manière dont le fournisseur d'indice calcule sa clôture officielle. Elle permet d'exprimer le prix à terme par rapport à cette référence ultérieure, et non de parier sur un niveau que l'indice devrait nécessairement atteindre

La base et la juste valeur des contrats à terme explique pourquoi un écart entre contrat à terme et indice peut refléter le financement, les dividendes attendus et le temps restant. Une base BTIC est une relation de prix propre au contrat, et non la preuve que la juste valeur a été établie ou que la base disparaîtra

Le BTIC se réfère au niveau de clôture de l'indice au comptant sous-jacent à un contrat à terme admissible ou à un indice associé précisé dans le chapitre de produit applicable. Le TAS se réfère au prix de règlement à terme du jour en cours, encore inconnu, ou à un différentiel autorisé par rapport à celui-ci. Les deux peuvent utiliser une référence inconnue à l'entrée, mais ces références ne sont pas interchangeables

Cette différence compte lorsqu'on compare une confirmation, un indice de référence ou une écriture ultérieure de P&L. Une clôture officielle d'indice au comptant, un règlement quotidien à terme de la bourse et la dernière transaction à terme affichée peuvent tous être des valeurs différentes produites par des processus différents

Trading at Settlement traite d'un ordre admissible référencé au règlement. Prix de règlement à terme contre dernière transaction sépare le règlement officiel d'une exécution récente. Aucune de ces pages ne transforme le BTIC en ordre général de clôture

La règle 524 de CME indique qu'un prix à terme BTIC attribué est définitif lorsque la bourse le détermine, sous réserve d'une procédure de correction précise si le fournisseur d'indice concerné corrige son niveau de clôture avant 4 h 00 de l'après-midi, heure du Centre, le jour ouvré suivant. La même règle renvoie aux chapitres de produit pour des détails tels que les heures de clôture de l'indice applicable et les dispositions en cas de perturbation

C'est pourquoi un libellé générique à l'écran ou un exemple familier d'indice actions ne suffit pas. L'éligibilité du produit et du mois contractuel, la fenêtre de négociation autorisée, la référence nommée, les incréments de base admissibles, le circuit d'ordre et la prise en charge par le courtier peuvent différer. La règle 524 précise également qu'une transaction BTIC peut produire un prix à terme attribué hors des limites quotidiennes applicables ; ne déduisez pas le résultat attribué d'un contrôle ordinaire des limites de prix d'une position ferme

Enregistrez le mois contractuel, la date de transaction, la base, l'indice de référence, la date de clôture indiquée, la quantité, la confirmation de la bourse et le relevé du courtier. Si une valeur de référence est révisée ou si une procédure de perturbation s'applique, les documents propres au contrat déterminent l'écriture au compte qui en résulte

Le BTIC détermine une relation d'entrée admissible. Il n'achète pas l'indice au comptant, ne supprime pas les mouvements de prix après l'entrée, n'élimine pas la marge quotidienne et ne garantit pas une sortie ultérieure. Une fois la transaction à terme attribuée, la position suit le multiplicateur, la liquidité, la valorisation au marché, la marge et les mécanismes d'expiration du contrat

Le ratio de couverture à terme et le risque de base montre pourquoi une relation à un indice de référence n'efface pas le risque de décalage. Avant d'utiliser un processus BTIC réel, confirmez les spécifications actuelles du produit exact et les instructions du courtier au lieu de transférer les règles de BTIC+, du TAS ou d'un autre contrat

Ce guide porte sur les mécanismes de marché et ne constitue pas une instruction d'entrer dans un BTIC ou un TAS. Les règles de la bourse et les procédures du courtier régissent toute transaction réelle