Valeur du tick et multiplicateur d'un future : les comprendre
Comprendre comment le pas de cotation, la valeur du tick et le multiplicateur d'un future transforment une variation de prix en résultat, exposition et taille de couverture
Réponse directe
Le pas de cotation (tick) d'un contrat à terme standardisé (future) est la plus petite variation de prix admise. Le multiplicateur convertit cette variation cotée en montant monétaire pour un contrat. La valeur du tick est égale au pas de cotation multiplié par le multiplicateur ; le résultat de prix est égal au nombre signé de ticks × leur valeur × la quantité de contrats, avant frais. Ces nombres ne sont jamais universels : il faut vérifier le produit et le mois exacts.
Une unité de cotation n'est pas encore une unité monétaire
Un écran de futures peut afficher des points, des centimes, des points de base ou une autre convention. Cette unité affichée ne correspond pas à elle seule à un gain ou une perte. Le multiplicateur indique quelle quantité économique représente un contrat.
Pour un contrat coté en points avec un multiplicateur de 50 €, un point vaut 50 € par contrat. Si le pas minimal est de 0,25 point, un tick vaut 12,50 €. Un autre produit peut employer une notation en points ressemblante tout en ayant un multiplicateur ou un incrément différent.
La spécification du contrat doit donc accompagner le graphique de prix. Les décimales affichées ne permettent pas, à elles seules, de déduire l'exposition de trésorerie.
Calculer un tick avant de choisir une taille
Utilisez deux opérations :
Supposons un mouvement de huit ticks et une valeur de 12,50 € par tick. Un contrat acheteur gagne 100 € avant coûts ; trois contrats gagnent 300 €. Pour une position vendeuse, le signe est inverse lorsque le prix monte de la même façon.
Ce calcul mesure la sensibilité de prix du contrat, pas une prévision. Il doit être repris lorsqu'on change de produit, de taille de contrat ou de marché.
- valeur du tick = incrément minimal de prix × multiplicateur du contrat
- résultat de prix = variation en ticks × valeur du tick × quantité de contrats
Le multiplicateur change l'échelle d'une couverture et du risque
Pour dimensionner une couverture, partez de l'exposition à compenser puis comparez sa sensibilité à celle d'un future. Un multiplicateur deux fois plus grand double en général la réponse monétaire d'un contrat pour le même mouvement coté. Faire correspondre seulement le nombre de contrats n'est donc pas un calcul de couverture.
La valeur du tick rend aussi un scénario de stress concret : multipliez un mouvement adverse plausible en ticks par sa valeur et par le nombre de contrats, puis comparez le résultat à la liquidité disponible et à la limite de perte de la position.
La marge initiale est une notion distincte. Comme l'explique le guide marge et levier des futures, le dépôt de garantie soutient une position mais ne réduit pas son exposition par tick.
Vérifier la spécification précise à chaque fois
Notez le produit, le mois du contrat, la convention de cotation, le tick minimal, le multiplicateur, la valeur du tick, la méthode de dénouement et les exigences actuelles de bourse et de courtage. Les contrats mini, micro, ajustés ou apparentés peuvent présenter des valeurs très différentes.
La valorisation quotidienne transforme les mouvements de prix en flux de trésorerie pendant la vie du future. Les différences entre futures et forwards expliquent pourquoi ce parcours de règlement compte ; la spécification fournit les chiffres nécessaires au produit concret.
Questions fréquentes
Un tick de future vaut-il toujours le même montant ?
Non. Sa valeur dépend de l'incrément minimal et du multiplicateur du produit ; ces données peuvent différer entre contrats apparentés ou tailles de contrat.
Le multiplicateur indique-t-il la perte maximale ?
Non. Il convertit un mouvement de prix en exposition monétaire. La perte dépend de l'ampleur et du sens du mouvement, de la quantité de contrats et des coûts.
Pourquoi calculer la valeur du tick si la plateforme affiche déjà le résultat ?
Elle permet de tester la taille de position et un mouvement défavorable avant un ordre, au lieu de dépendre uniquement d'un affichage de compte qui évolue.