Expiration des options sur futures et expiration des futures : explication
Découvrez pourquoi une option sur futures peut suivre un calendrier d’échéance différent de celui de son contrat futures sous-jacent, ce que l’exercice ou l’assignation peut créer et quelles dates vérifier avant la fin de l’un ou l’autre contrat
Réponse directe
Une option sur futures et le contrat futures qu’elle désigne peuvent avoir des cycles de vie distincts. Les règles de dernière cotation, d’expiration, d’exercice et d’assignation de l’option régissent le droit ou l’obligation liés à l’option ; le contrat futures sous-jacent possède son propre mois de contrat, ses propres exigences de marge, son dernier jour de cotation, son processus de notification ou de livraison et ses règles de règlement final. À l’expiration de l’option, les conditions précises du produit peuvent conduire à l’expiration de l’option, à un règlement en espèces ou à un exercice ou une assignation qui crée une position futures longue ou courte. Si une position futures est créée, l’option peut avoir disparu alors que la position futures reste soumise à son propre calendrier. Ne déduisez aucun de ces résultats d’une étiquette de mois commune, d’un écran indiquant que l’option est dans la monnaie ou d’une date d’expiration générique. Vérifiez la série exacte de l’option, le mois du future désigné, les spécifications de la Bourse et la procédure du courtier
Commencez par deux contrats, pas une seule date
Une option sur futures est un droit ou une obligation lié à un contrat futures sous-jacent déterminé. Sa série d’options possède son propre style d’exercice et ses propres conditions de dernière cotation et d’expiration. Le future désigné est un contrat distinct avec ses propres conditions d’échéance et de règlement
Les deux instruments peuvent utiliser des étiquettes de mois apparentées, mais une étiquette apparentée ne rend pas identiques leurs heures de dernière cotation, leurs heures limites d’exercice ou leurs événements finaux. Un calendrier peut afficher une échéance d’option et une échéance futures côte à côte ; le compte a toujours besoin des règles propres à chaque contrat
Les options sur futures expliquent la relation entre les contrats avant que l’une ou l’autre horloge n’atteigne son événement final. Date d’expiration d’une option et dernier jour de cotation distingue deux dates qui peuvent déjà différer dans le cycle de vie d’une même option
L’expiration de l’option peut produire plusieurs résultats selon le produit
Lorsque l’option atteint son point final pertinent, les conditions précises du produit déterminent si elle expire sans valeur, fait l’objet d’un règlement en espèces ou peut être exercée ou assignée. Un détenteur exerce ; un vendeur peut être assigné. Pour une option dont l’exercice ou l’assignation crée le future désigné, l’exercice d’un call acheté peut créer une position futures longue et l’exercice d’un put acheté une position futures courte, avec les résultats opposés pour les vendeurs assignés
Ce résultat n’est pas une règle automatique générale pour toutes les options sur futures ou toutes les options dans la monnaie. Le style d’exercice, le mécanisme de règlement, les heures limites, les politiques de traitement automatique, la capacité du compte et les procédures du courtier doivent être confirmés au niveau du contrat
Exercice et assignation d’une option distingue la décision du détenteur de l’obligation qui en résulte pour le vendeur et montre pourquoi l’événement de l’option n’est pas la même chose que la clôture d’un future
Un future créé commence son propre parcours opérationnel
Si l’exercice ou l’assignation laisse une position futures dans le compte, la valeur temps et les droits de l’option prennent fin, mais la position futures possède ses propres risques de valorisation quotidienne au marché, de marge, de liquidité et de sortie. Son mois de contrat réel détermine le dernier jour de cotation pertinent et, le cas échéant, le processus de premier jour de notification, de livraison ou de règlement final
Une prime d’option ne constitue pas une limite de perte pour un future ouvert créé ensuite. Un future peut également rester ouvert après l’événement de l’option s’il n’a pas été compensé ; un processus d’expiration d’option achevé ne prouve donc pas que toute l’exposition associée a pris fin
Premier jour de notification et dernier jour de cotation présente les dates du cycle futures qui deviennent importantes lorsqu’une position futures désignée existe
Vérifiez les deux horloges avant l’échéance de l’option
Notez le symbole et la série de l’option, le style d’exercice, l’heure de dernière cotation, la date d’expiration, l’heure limite d’exercice, la méthode de règlement et le traitement du courtier. Notez séparément le symbole et le mois du future désigné, le multiplicateur, l’exigence de marge, le calendrier du règlement quotidien, le dernier jour de cotation, le premier jour de notification lorsque c’est pertinent, la méthode de règlement final et le traitement par le courtier des positions résultantes
Vérifiez les positions confirmées après l’événement de l’option au lieu de vous fier à un résultat anticipé. Un exercice, une assignation, un abandon, un règlement en espèces ou une expiration peuvent chacun laisser un état différent du compte selon les règles propres au produit
Il s’agit d’un guide du cycle de vie des contrats, pas d’une instruction de conserver, d’exercer, de laisser expirer ou de clôturer une option ou un future. Les spécifications actuelles de la Bourse et les procédures du courtier régissent une position réelle
Questions fréquentes
Une option sur futures dans la monnaie devient-elle toujours une position futures ?
Non. Les règles d’exercice, de règlement, de traitement automatique, de compte et de courtier de l’option exacte déterminent le résultat. Vérifiez les spécifications du produit au lieu de le déduire de la seule situation dans la monnaie
Si l’option expire, l’exposition au future associé disparaît-elle automatiquement ?
Pas nécessairement. Si le processus d’exercice ou d’assignation du produit crée une position futures, ce future reste ouvert jusqu’à sa propre compensation ou jusqu’à l’issue de son contrat
Le même mois de contrat signifie-t-il que l’option et le future se terminent le même jour ?
Non. Une étiquette de mois indique une relation, pas un calendrier universellement identique. Vérifiez séparément les calendriers de la série d’options et du contrat futures désigné