Rendements nominaux ou réels : votre investissement a-t-il dépassé l'inflation ?
Calculez les rendements d'investissement corrigés de l'inflation à l'aide d'indices de prix correspondants. Comparez un gain de 8 % à une inflation de 5 %, composez plusieurs années et séparez impôts, frais et flux de trésorerie.
Réponse directe
Le rendement nominal mesure la croissance en monnaie ; le rendement réel mesure la croissance du pouvoir d'achat. Divisez le facteur de croissance de l'investissement par le facteur d'inflation correspondant. Un gain de 8 % avec une inflation de 5 % donne environ 2,86 % réel, et non exactement 3 %.
Définissez le rendement de l'investissement avant de corriger le pouvoir d'achat
Un solde de compte plus élevé n'achète pas nécessairement davantage de biens et de services. Le rendement réel demande comment la croissance de l'investissement se compare à l'évolution du prix d'un panier de consommation choisi sur la même période.
Ici, nominal signifie non corrigé de l'inflation. Cela ne signifie pas automatiquement avant frais ou impôts. Énoncez ces conventions séparément ; un rendement nominal après impôts peut tout de même nécessiter une correction de l'inflation.
Utilisez une valeur de portefeuille initiale positive, une seule devise de présentation et aucun dépôt ni retrait externe pour les exemples simples. Incluez les liquidités conservées et les revenus d'investissement dans la valeur finale ; excluez l'emprunt sauf s'il est modélisé explicitement.
Les actions peuvent produire à la fois des gains de cours et des dividendes, comme l'explique [la présentation des actions d'Investor.gov](https://www.investor.gov/introduction-investing/investing-basics/investment-products/stocks).
Commencez par le rendement total plutôt que la seule variation de prix. Les distributions réinvesties sont déjà incluses dans la valeur obtenue des parts ; ne rajoutez pas le même montant en espèces.
Dérivez la formule exacte du rendement réel avec un gain d'investissement de 8 %
Soit n le rendement nominal et p l'inflation, tous deux exprimés en décimales pour le même intervalle. Si 10 000 croît de 8 %, la valeur nominale finale est 10 800. Si l'indice de prix pertinent augmente de 5 %, divisez cette valeur par 1,05.
En général, rendement réel = (1 + n) ÷ (1 + p) − 1 = (n − p) ÷ (1 + p). Multipliez par 100 pour obtenir un pourcentage. Le facteur de croissance nominale et l'indice des prix doivent tous deux utiliser des bases positives et cohérentes.
Soustraire 5 % de 8 % donne un écart de 3 points de pourcentage, mais pas le rendement réel exact. Le raccourci omet la division par 1,05. Tous les chiffres présentés ici sont des exemples inventés, et non des mesures actuelles de l'inflation ou de la performance d'un investissement.
[La relation exacte de la Fed de Saint-Louis](https://fredblog.stlouisfed.org/2022/05/constructing-ex-ante-real-interest-rates-on-fred/) différencie le rapport des facteurs de croissance de l'approximation par soustraction.
- Valeur nominale finale : 10 000 × 1,08 = 10 800
- Pouvoir d'achat final en monnaie de début de période : 10 800 ÷ 1,05 ≈ 10 285,71
- Rendement réel : 10 285,71 ÷ 10 000 − 1 ≈ 2,8571 %, avec les valeurs non arrondies
Expliquez une variation positive du solde avec une perte réelle
Supposons que 10 000 rapporte 4 % alors que les prix augmentent de 6 %. Le compte se termine à 10 400, mais il faudrait 10 600 pour préserver le pouvoir d'achat du panier initial.
Valeur réelle finale = 10 400 ÷ 1,06 ≈ 9 811,32. Rendement réel = 1,04 ÷ 1,06 − 1 ≈ −1,8868 %. Le gain nominal de 400 et la perte réelle décrivent des unités différentes, et non des écritures de compte contradictoires.
Un solde de liquidités ne portant pas intérêt illustre aussi le dénominateur. Avec 5 % d'inflation et aucune variation nominale, le rendement réel est 1 ÷ 1,05 − 1 ≈ −4,7619 %, et non exactement −5 %.
L'inflation n'est pas un débit de courtage. Le solde peut rester inchangé tandis que son pouvoir d'achat diminue. Le rendement réel diffère aussi de la perte ou du profit réalisé : clôturer une position ne corrige pas en soi le résultat selon les prix du reste de l'économie.
Faites correspondre l'indice des prix à vos dates et à votre devise de dépense
Utilisez les niveaux de début et de fin de la même série d'indice des prix. L'inflation de la période = indice final ÷ indice initial − 1. Un indice qui passe de 200 à 210 représente une inflation de 5 %, et non de 10 %.
La base de l'indice est arbitraire : 100 à 105 donne le même rapport. Ne combinez pas des niveaux issus de séries réindexées différemment sans utiliser la méthode de raccordement du fournisseur.
Pour un investissement de trois mois, utilisez la variation correspondante de l'indice sur trois mois, et non le dernier chiffre global sur douze mois. Les dates de publication ne sont pas les dates de mesure ; signalez l'écart lorsque les extrémités exactes ne sont pas disponibles.
Un indice des prix à la consommation est une moyenne fondée sur un panier, et non votre budget personnel. [La FAQ de l'indice des prix à la consommation de l'Australian Bureau of Statistics](https://www.abs.gov.au/articles/frequently-asked-questions-faqs-about-consumer-price-index) explique cette limite.
Choisissez le lieu de dépense et le panier de prix pertinents, puis conservez le rendement nominal dans cette devise. Le gain en monnaie locale d'un actif étranger doit d'abord être converti de façon cohérente avant d'évaluer votre pouvoir d'achat domestique.
Changer l'étiquette de la devise n'est pas convertir une devise. De même, appliquer le taux d'inflation d'un autre pays à un rendement inchangé en devise étrangère ne produit pas un rendement réel fiable dans la devise du pays d'origine.
Composez la croissance de l'investissement et l'inflation sur plusieurs années
Considérons deux années avec des rendements nominaux de +10 % et −5 %, et une inflation de +4 % et +3 %. Supposons l'absence de flux de trésorerie externes, de revenus hors compte et de coûts. Il s'agit d'un autre parcours hypothétique.
Le rendement réel annualisé comparable est (1,045 ÷ 1,0712)^(1/2) − 1 ≈ −1,2305 %. Ne comparez pas ce taux annualisé au gain nominal sur deux ans de 4,5 % comme si les périodes correspondaient.
L'inflation a ralenti de 4 % à 3 % dans cet exemple, mais le niveau des prix a augmenté les deux années. Une inflation positive plus lente n'annule pas les hausses antérieures des prix.
Les moyennes arithmétiques et les rendements composés expliquent pourquoi additionner les rendements annuels ou les taux d'inflation donne le mauvais facteur de croissance.
- Facteur de croissance de l'investissement : 1,10 × 0,95 = 1,045, soit 4,5 % cumulé
- Facteur de croissance des prix : 1,04 × 1,03 = 1,0712, soit 7,12 % d'inflation cumulée
- Facteur de croissance réel : 1,045 ÷ 1,0712 ≈ 0,97554145
- Rendement réel cumulé : environ −2,4459 % ; 10 000 se terminent avec environ 9 755,41 de pouvoir d'achat de la période initiale
Séparez les coûts, les impôts et les distributions de l'inflation
Les libellés de rendement décrivent des dimensions différentes. Un rendement nominal total peut inclure des revenus tout en excluant les impôts personnels. Un rendement réel peut être avant ou après impôts, selon l'entrée déclarée.
Reprenons la valeur finale brute de 10 800 du premier exemple. Supposons que des frais de 100 et un impôt de 200 soient tous deux prélevés sur le compte à la fin, laissant 10 500. Ce sont des débits arbitraires, et non les règles fiscales d'un pays quelconque.
Rendement nominal après coûts = 10 500 ÷ 10 000 − 1 = 5 %. Avec une inflation correspondante de 5 %, rendement réel après coûts = 1,05 ÷ 1,05 − 1 = 0 %. Le pouvoir d'achat reste inchangé selon ces hypothèses.
Si la valeur finale déclarée inclut déjà ces débits, ne les soustrayez pas une seconde fois. Les frais prélevés en cours de période nécessitent leur calendrier réel pour reconstituer le compte, plutôt que le traitement simplifié en fin de période utilisé ici.
Les distributions ne constituent pas automatiquement un bénéfice supplémentaire ni une protection contre l'inflation.
[Le guide d'Investor.gov sur les distributions de fonds](https://www.investor.gov/introduction-investing/general-resources/news-alerts/alerts-bulletins/investor-bulletins/fund-distributions-investor-bulletin) explique leurs sources.
Vérifiez les distributions dans la même limite de portefeuille. Les liquidités conservées ou réinvesties dans le compte appartiennent à son résultat d'investissement ; l'argent ajouté de l'extérieur ne devient pas un rendement simplement parce que l'inflation est prise en compte.
Traduisez un objectif de croissance réelle en seuil nominal conditionnel
Pour un rendement réel souhaité q et une inflation supposée p, l'exigence nominale correspondante est (1 + q) × (1 + p) − 1. Cela inverse le calcul du rendement réel ; cela n'identifie pas un investissement capable de le produire.
Un objectif réel de 3 % avec une inflation supposée de 5 % exige 1,03 × 1,05 − 1 = 8,15 % nominal, sur la même base de coûts. Additionner 3 % et 5 % sous-estimerait l'exigence exacte.
L'inflation utilisée pour planifier est une hypothèse ; celle utilisée pour examiner une période achevée est une observation. Étiquetez-les séparément. Même un paiement nominal fixe ne fixe pas le pouvoir d'achat futur.
Si le résultat nominal est de 8,15 % mais que l'inflation réelle atteint 7 %, le résultat réel est 1,0815 ÷ 1,07 − 1 ≈ 1,0748 %, inférieur à l'objectif de 3 %. L'exemple ne modifie que l'inflation, pas une stratégie de trading supposée.
Un objectif de rendement réel ne justifie pas d'augmenter l'effet de levier. Il s'agit d'une référence de mesure, pas d'un résultat promis ni d'une instruction visant à prendre davantage de risque.
Auditez une affirmation de performance corrigée de l'inflation avant de l'utiliser
Commencez par la valeur finale et les éléments probants des deux facteurs de croissance. Un pourcentage sans période, devise, panier de prix et convention de coûts ne peut pas être reproduit de manière fiable.
Lorsque des contributions ou des retraits ont lieu, corrigez d'abord ce problème de mesure. Les rendements pondérés dans le temps et pondérés par l'argent différencient leur calendrier et leur taille.
Une seule soustraction de l'inflation d'un TRI sensible aux flux peut être trompeuse lorsque l'inflation varie dans le temps. Utilisez une méthode cohérente de pouvoir d'achat daté au lieu de traiter de nouvelles contributions comme de la croissance de l'investissement. [!TRYMARK] Vérification du pouvoir d'achat TryMark À la prochaine date d relevé, vérifiez si l'investissement a préservé le pouvoir d'achat initial. Recalculez avec des niveaux d'indice des prix correspondants lorsque le rendement, les coûts, la devise ou les dates de mesure changent. [!WARNING] Une mesure du pouvoir d'achat n'est pas une garantie de capital > Un rendement réel historique positif ne limite pas les pertes futures et ne garantit > pas votre panier de dépenses personnel. Ces calculs expliquent une mesure, et non le > titre à acheter ou le niveau de risque à prendre.
- Enregistrez les dates de début et de fin, les valeurs de portefeuille positives et une seule devise de présentation
- Rapprochez les revenus, le réinvestissement, les frais, les impôts et les transferts externes
- Enregistrez la série de l'indice des prix et ses niveaux de début et de fin correspondants
- Étiquetez les entrées nominales ou réelles, cumulées ou annualisées, observées ou supposées
Questions fréquentes
Soustraire l'inflation du rendement nominal est-il toujours faux ?
C'est une approximation, souvent proche pour de petits taux. Le calcul exact sur la même période divise les facteurs de croissance. Avec un gain de 8 % et une inflation de 5 %, la soustraction donne 3 %, tandis que le rendement réel exact est d'environ 2,86 %.
Le rendement réel signifie-t-il que j'ai vendu l'investissement ?
Non. Réel décrit une correction de l'inflation ; réalisé décrit la clôture ou le règlement d'un résultat d'investissement. Une position ouverte peut avoir une valorisation corrigée de l'inflation, et un trade clôturé peut tout de même être déclaré uniquement en monnaie nominale.
Le rendement réel peut-il dépasser le rendement nominal ?
Oui, en cas de déflation. Sans variation nominale et avec une baisse de 2 % de l'indice de prix choisi, le rendement réel est 1 ÷ 0,98 − 1 ≈ 2,0408 %. La même somme d'argent achète davantage de ce panier.
Un taux d'inflation inférieur restaure-t-il le pouvoir d'achat déjà perdu ?
Pas à lui seul. Une inflation positive de 3 % après 4 % signifie que les prix augmentent plus lentement, et non qu'ils baissent. Le rattrapage par un investissement dépend de sa croissance par rapport à la variation cumulée de l'indice des prix pertinent.