Rendement du prix ou rendement total : pourquoi une baisse du prix peut quand même représenter un gain
Comparez le rendement du prix et le rendement total avec les distributions en espèces, le réinvestissement et un exemple chiffré. Évitez de compter deux fois les dividendes et de comparer des indices incompatibles
Réponse directe
Le rendement du prix mesure la variation du prix d'un actif détenu. Le rendement total compte aussi les distributions, avec réinvestissement lorsqu'il est précisé. Un graphique de prix peut afficher une perte alors que la position et ses versements en espèces ont pris de la valeur
Définissez ce que le chiffre de rendement inclut avant de comparer
Ce guide utilise des actions ou parts de fonds entièrement payées, une seule devise et une valeur initiale positive. Les exemples excluent les impôts, les frais, les variations de change, les divisions d'actions et les dépôts ou retraits externes, sauf indication contraire
Soit P0 le prix initial, P1 le prix final et D le total des espèces distribuées par action d'origine pendant la période de détention. Supposez que le nombre d'actions reste fixe et que les espèces ne rapportent rien
Rendement du prix = (P1 − P0) ÷ P0
Rendement sur la période de détention avec distributions en espèces = (P1 − P0 + D) ÷ P0. Multipliez l'un ou l'autre résultat par 100 pour l'exprimer en pourcentage
Ce calcul avec les espèces conservées n'est pas automatiquement identique à une série publiée de rendement total réinvesti. Dès que les versements achètent des actions supplémentaires, les gains et pertes ultérieurs s'appliquent à une quantité différente
Rapprochez une perte de prix de 3 % avec un gain de 2 % sur la période
Supposez qu'une part de fonds coûte 100, verse une distribution de 5 et termine la période à 97. Il s'agit de chiffres hypothétiques originaux dans une devise quelconque, et non de la performance d'un fonds réel
Le graphique du prix et la détention complète racontent des histoires différentes sans se contredire. La distribution en espèces doit apparaître quelque part dans le rapprochement
Un taux de distribution n'est pas non plus un rendement. Si la valeur finale de la part était de 80 après une distribution de 8, le résultat combiné serait de 88, soit −12 %, malgré la réception d'espèces égales à 8 % de la valeur initiale
- Résultat lié au prix seulement : (97 − 100) ÷ 100 = −3 %
- Espèces conservées : 5, sans intérêt supposé
- Patrimoine final : 97 + 5 = 102 ; rendement sur la période de détention : 2 %
Comprenez pourquoi une distribution ne crée pas de richesse gratuite
Isolez une distribution de fonds de tous les autres événements. Une part dont la valeur liquidative est de 100 distribue 5, ce qui laisse une valeur liquidative de 95. La part et le droit à la distribution valent toujours 100 avant coûts ou impôts
Le droit peut devenir des espèces plus tard. N'interprétez pas une baisse du prix avant la date de paiement comme de l'argent disparu sans vérifier la créance de distribution et le calendrier du fonds
Investor.gov explique que les distributions d'un fonds réduisent sa valeur liquidative et que le prix des ETF baisse généralement aussi. Les cotations de marché reflètent également les conditions de négociation ; le prix observé ne doit donc pas baisser exactement du montant distribué
Les versements d'un fonds peuvent inclure des revenus, des gains réalisés ou un remboursement de capital. Recevoir des espèces ne prouve pas à lui seul que l'intégralité du paiement est un profit nouvellement gagné
Voir [l'explication des distributions de fonds](https://www.investor.gov/introduction-investing/general-resources/news-alerts/alerts-bulletins/investor-bulletins/fund-distributions-investor-bulletin)
Réinvestissez la même distribution et suivez les parts supplémentaires
Revenons à l'investissement initial de 100, à la distribution de 5 et au prix final de 97. Supposons maintenant que toute la distribution puisse être réinvestie à 95, avec des fractions de parts disponibles et sans frais ni délai
Parts supplémentaires = 5 ÷ 95 = 0.05263158. Nombre total de parts = 1.05263158, soit exactement 20 ÷ 19. Conservez la fraction exacte jusqu'au dernier calcul
Valeur finale = (20 ÷ 19) × 97 ≈ 102.1053. Le rendement réinvesti est d'environ 2.1053 %, contre 2 % lorsque les 5 restent des espèces inactives
N'ajoutez pas les 5 une deuxième fois : ils ont déjà servi à acheter les parts supplémentaires. Les ajouter à 102.1053 compterait la même distribution deux fois
Le réinvestissement ne surperforme pas forcément la conservation des espèces. Avec un prix final de 90, le réinvestissement donne environ 94.7368, tandis qu'une part initiale plus 5 en espèces donnent 95 selon les mêmes hypothèses
Un plan de réinvestissement réel peut utiliser une date d'achat ultérieure, un prix différent, un arrondi ou des frais. Utilisez le nombre de parts et le prix d'exécution de la confirmation plutôt que de supposer la convention de réinvestissement de l'indice
Faites correspondre les versions d'indice de prix, de total brut et de total net
Un indice de rendement du prix des actions omet généralement les dividendes ordinaires en espèces. Une version de rendement total brut inclut leur réinvestissement avant la retenue à la source ; une version nette utilise les hypothèses de retenue à la source déclarées par le fournisseur
Pour un exemple explicite, consultez [les définitions des types de rendement de S&P DJI](https://www.spglobal.com/spdji/en/methodology/article/dow-jones-bic-50-index-methodology/). D'autres fournisseurs ou distributions particulières peuvent utiliser des conventions différentes
Un indice de rendement total net n'est pas le résultat après impôts de votre compte personnel. Son modèle fiscal n'inclut pas automatiquement vos frais, votre résidence fiscale, votre type de compte ou vos prix de réinvestissement réels
De même, comparer le rendement réinvesti d'un fonds à un indice fondé uniquement sur le prix peut exagérer une surperformance apparente. Mettez d'abord les deux résultats sur la même base de distribution, de période et de devise
Pour la distinction entre réinvestissement et revenu en espèces, voir [la FAQ sur les indices de dividendes de S&P DJI](https://www.spglobal.com/spdji/en/education/article/faq-sp-500-dividend-points-index/)
Vérifiez les graphiques ajustés avant d'ajouter vous-même les dividendes
Une étiquette de données comme « cours de clôture ajusté » ne suffit pas à identifier chaque ajustement. Vérifiez si le fournisseur ajuste uniquement les divisions, également les distributions ou fournit un indice explicite de rendement total
Utilisez une méthode cohérente : prix non ajustés cohérents avec les divisions et livre de flux de trésorerie, ou série documentée de rendement total. N'ajoutez pas de dividendes à une série qui les intègre déjà
Les parts de fonds capitalisants peuvent conserver le revenu dans le fonds au lieu de le verser au détenteur. Ce revenu peut déjà affecter la valeur de la part ; ajouter une distribution hypothétique inventerait un flux de trésorerie
Vanguard explique [les classes de parts distribuant ou capitalisant le revenu](https://www.vanguardinvestor.co.uk/articles/latest-thoughts/how-it-works/income-or-accumulation-which-option-is-right-for-you)
Pour les parts distribuantes, vérifiez que le graphique et l'historique des versements concernent exactement la même classe de parts. Des noms similaires ne prouvent pas que le traitement du revenu, la devise ou les frais correspondent
Utilisez une liste de contrôle en cinq champs pour une comparaison équitable
Avant de conclure qu'une position ou une stratégie a mieux performé, consignez ces champs pour les deux côtés. Des champs manquants justifient une vérification des chiffres, pas une preuve de rendement supérieur
Un nouveau dépôt augmente le patrimoine mais n'est pas un profit d'investissement. Avec des flux de trésorerie externes, la formule simple d'une seule position ne mesure plus à elle seule la performance du portefeuille ; le timing des flux doit également être traité
La [présentation des ETF par Investor.gov](https://www.investor.gov/introduction-investing/investing-basics/investment-products/mutual-funds-and-exchange-traded-2) explique la valeur liquidative, les prix de marché et les frais
- Faites correspondre les dates de début et de fin, l'heure de valorisation et la devise de mesure
- Identifiez le rendement du prix seulement, le rendement incluant les espèces ou le rendement réinvesti, avec les dates de versement
- Indiquez le traitement brut ou net et les frais ou impôts déjà inclus
- Distinguez un résultat fondé sur la valeur liquidative du fonds des rendements aux prix de marché exécutables
- Séparez les nouveaux dépôts et retraits des distributions générées par la position
Séparez la mesure du revenu du risque et des dérivés
Le rendement total mesure un résultat, et non le risque nécessaire pour l'obtenir. Associez-le à l'analyse du drawdown et de la récupération plutôt que de classer les positions selon les seuls versements
Ces exemples de détention entièrement payée ne constituent pas une formule de rendement de compte futures à effet de levier. Consultez les dividendes et les futures sur indice avant de traiter un dérivé comme une action qui verse des dividendes
Les calculs expliquent les choix comptables entre marchés. Ils ne recommandent pas un fonds, ne prévoient pas les distributions et ne promettent pas que le réinvestissement accroîtra la richesse future [!TRYMARK] Rapprochement de rendement TryMark À la prochaine date de relevé, rapprochez les parts finales et les espèces avec l'investissement initial. Vérifiez la méthode d'ajustement du graphique et les exécutions réelles du réinvestissement avant de comparer le résultat à un indice [!WARNING] Une distribution élevée peut accompagner un investissement qui se contracte Comptez ensemble la position restante et toutes les distributions. Vérifiez ce qui a financé le versement et ne comptez jamais une distribution réinvestie une nouvelle fois comme des espèces disponibles
Questions fréquentes
Mon investissement peut-il gagner de l'argent alors que son graphique de prix baisse ?
Oui. Dans l'exemple, une part baisse de 100 à 97 mais verse 5, ce qui laisse une valeur combinée de 102 avant coûts et impôts. Un graphique fondé uniquement sur le prix omet ces espèces. Il faut vérifier si votre graphique ne montre que le prix
Un rendement de distribution de 5 % est-il identique à un rendement total de 5 % ?
Non. Le prix de la position peut baisser et la distribution peut contenir un remboursement de capital. Additionnez les versements réels et la valeur restante, avec un dénominateur initial cohérent, avant d'évaluer la performance
Le rendement total suppose-t-il toujours que les dividendes ont été réinvestis ?
Les indices de rendement total publiés supposent souvent un réinvestissement, mais un compte peut présenter une performance incluant des espèces d'une autre façon. Lisez la méthodologie et précisez si les espèces sont restées inactives ou ont acheté des parts supplémentaires
Dois-je ajouter les dividendes à un rendement fondé sur un cours de clôture ajusté ?
Uniquement après avoir vérifié ce que l'ajustement inclut. Si la série intègre déjà les distributions, les ajouter à nouveau surestime la performance. Préférez des données documentées et rapprochez-les des flux de trésorerie réels