Les contrats à terme sur le S&P 500 versent-ils des dividendes ?

Détenir un contrat à terme sur le S&P 500 n'est pas la même chose que détenir les 500 actions composantes ou une part d'ETF. Le contrat crée une exposition à terme avec son propre multiplicateur, ses règles de marge, de règlement et d'expiration.

Le détenteur d'un contrat à terme ne possédant pas les actions composantes, les dividendes des entreprises ne sont pas versés sur le compte à terme comme des dividendes d'actions.

La position gagne ou perd au contraire lorsque le prix à terme change et fait l'objet d'une valorisation au marché. Lisez marge et levier des contrats à terme pour les mécanismes de flux de trésorerie.

Pour les contrats à terme sur indices actions, les dividendes attendus avant l'expiration font partie de la relation de portage entre l'indice cash et le prix à terme.

Une vision simplifiée de la juste valeur part de l'indice cash, ajoute le financement et soustrait les points de dividendes attendus. Cela explique pourquoi les dividendes peuvent affecter une cotation à terme même si aucun chèque de dividende n'est versé au détenteur du contrat.

CME décrit la base et la juste valeur des indices actions à partir du financement et des dividendes attendus. L'estimation est un paramètre de modèle, et non une garantie que chaque cotation à terme exécutable lui sera égale.

Lisez base et juste valeur des contrats à terme pour la relation de prix générale.

Supposons un niveau d'indice cash de 6 000, un financement représentant 30 points d'indice jusqu'à l'expiration et des dividendes attendus représentant 60 points d'indice sur la même période.

La juste valeur simplifiée est de 6 000 + 30 − 60 = 5 970. Les 60 points de dividende réduisent de 60 points la valeur à terme du modèle par rapport à l'hypothèse sans dividende.

Pour un contrat E-mini S&P 500 avec un multiplicateur de 50 $, 60 points correspondent à une valeur de contrat de 3 000 $. Ces 3 000 $ sont un effet de valorisation dans cet exemple, et non un versement de dividendes de 3 000 $.

La juste valeur réelle dépend également du calendrier, des taux, des prévisions de dividendes, des cours de marché et de l'exécution. L'exemple est hypothétique et ne constitue pas une cotation ES en temps réel.

Si les dividendes attendus augmentent alors que les autres paramètres restent inchangés, la juste valeur théorique des contrats à terme sur indices actions tend à baisser par rapport au spot. Si les dividendes attendus diminuent, la pression inverse peut apparaître.

Les marchés se mettent à jour en continu, de sorte que le prix à terme peut bouger pour de nombreuses raisons à la fois. Une variation de la base ne peut pas être attribuée aux dividendes sans vérifier les taux, le spot, le temps et le mois de contrat concerné.

Les annonces de dividendes peuvent également affecter les composantes de l'indice cash elles-mêmes. La réaction du contrat à terme reflète donc la revalorisation complète du marché, et non une distribution en espèces séparée au détenteur du contrat.

CME cote également des contrats à terme indiciels sur dividendes dont la référence sous-jacente est constituée de points de dividendes cumulés. Ces contrats sont conçus pour isoler plus directement l'exposition aux dividendes qu'un contrat à terme standard sur l'indice de prix S&P 500.

Un contrat à terme sur dividendes ne signifie toujours pas que le détenteur reçoit le dividende de chaque action. Il s'agit d'un produit dérivé avec sa propre unité de contrat, son expiration et sa méthode de règlement en espèces.

Ne confondez pas un contrat à terme standard ES, un contrat à terme indiciel sur dividendes et une distribution d'ETF. Ils peuvent tous être liés aux dividendes du S&P 500, mais créent des droits et des flux de trésorerie différents.

Un ETF peut recevoir les dividendes des sociétés de son portefeuille et effectuer des distributions selon ses documents constitutifs. Un contrat à terme ne possède aucun droit comparable sur ces actions.

Cette différence explique notamment pourquoi un prix ES et le prix d'un ETF associé ne doivent pas être comparés comme s'ils contenaient les mêmes distributions en espèces.

Le guide Contrats à terme ES ou ETF SPY couvre les différences plus larges de propriété, d'unités de prix, de marge, d'expiration et de flux de trésorerie. [!TRYMARK] Point de contrôle des dividendes TryMark Lors de la prochaine revue d'un contrat à terme sur indice actions, notez le spot, le mois du contrat, le prix à terme, le temps avant expiration, l'hypothèse de financement, les points de dividendes attendus et la base. Recalculez lorsque la prévision de dividendes change. [!WARNING] Les points de dividende ne sont pas un revenu garanti Les dividendes attendus sont des estimations utilisées dans la valorisation. Les entreprises peuvent modifier leurs versements, et les cours de marché, les taux et le calendrier peuvent changer en même temps. Ne considérez pas un ajustement de dividende implicite comme une créance à recevoir.

Si la question est « Des dividendes en espèces arriveront-ils sur mon compte de contrats à terme ? », la réponse est non pour une position standard sur contrats à terme S&P 500.

Si la question est « Les dividendes comptent-ils pour le prix à terme ? », la réponse est oui, car les dividendes attendus font partie de la juste valeur et de la base des contrats à terme sur indices actions.

Ce guide explique les mécanismes des contrats, et non la préférence d'un investisseur pour les contrats à terme, les ETF ou les contrats à terme sur dividendes.