Comment réduire le slippage des contrats à terme

Choisissez le prix qui représente la décision prise. Les références courantes sont le meilleur ask pour un achat, le meilleur bid pour une vente, le milieu bid-ask, le dernier échange ou un prix de modèle capturé à l'arrivée de l'ordre. Enregistrez la cotation et son horodatage. Une valeur d'écran lue plusieurs secondes plus tôt ne peut pas mesurer équitablement une exécution survenue après le mouvement du marché

Pour un achat, le slippage défavorable par contrat est :

execution price − reference price

Pour une vente, il est :

reference price − execution price

Convertissez l'écart de prix en ticks, puis en devise du compte avec la valeur du tick du contrat et la quantité exécutée. Si l'exécution est de trois ticks moins bonne que la référence, le coût mesuré est de 3 × tick value × filled contracts, avant commissions et frais de Bourse. Valeur du tick et multiplicateur des contrats à terme explique pourquoi un même nombre de ticks peut produire des effets très différents en dollars selon les produits

Ne qualifiez pas chaque différence de slippage. Une cotation peut évoluer en raison d'une nouvelle information pendant l'acheminement de l'ordre. Enregistrez le prix sous-jacent, le spread et l'état du marché à l'arrivée afin de séparer autant que possible le calendrier, le franchissement du spread, l'impact de marché et le mouvement réel du prix

Franchissement du spread

Un achat négociable consomme normalement les offres au-dessus du milieu, tandis qu'une vente négociable consomme les bids en dessous. Le spread coté n'est pas identique au slippage, mais son franchissement est souvent le premier élément visible du coût d'exécution. Comparez l'exécution avec le bid, l'ask et le milieu à l'arrivée plutôt qu'avec la seule dernière vente

Impact de marché et profondeur limitée

Si votre quantité dépasse la taille reposant au meilleur prix, le reliquat peut être négocié aux niveaux suivants. La profondeur affichée ne promet pas une liquidité future ; utilisez-la comme un instantané plutôt que comme une garantie. Prix et priorité temporelle du carnet des contrats à terme montre pourquoi toucher un prix ne garantit pas que chaque ordre à ce prix sera exécuté

Latence et mouvement rapide

Une publication, un titre ou un déséquilibre soudain peut déplacer le marché de plusieurs ticks avant que l'ordre n'atteigne le moteur de confrontation. Une meilleure exécution que l'ancienne cotation est également possible. Traitez les horodatages de l'ordre et de la cotation comme des éléments de la fiche ; sinon un marché rapide fait ressembler le courtier, la stratégie et le mouvement du marché à un seul problème

Exécutions partielles et position dans la file

Un ordre peut être exécuté à plusieurs prix. Utilisez le prix moyen d'exécution pondéré par la quantité, et non la première ou la meilleure exécution. Un ordre à cours limité simplement touché peut rester non exécuté parce que d'autres ordres au même prix étaient devant le vôtre. Examinez le time and sales des contrats à terme avec l'état du carnet lorsque vous analysez une exécution manquée ou partielle

Négociez le contrat capable d'absorber votre taille

Confirmez le mois de contrat exact, la taille du tick, la séance de négociation et le volume habituel. Un graphique continu peut sembler actif alors que le mois négociable possède un spread plus large. Comment lire les spécifications d'un contrat à terme aide à vérifier que la cotation et l'ordre concernent le même instrument

Comparez la quantité prévue avec le volume récent, le spread actuel et plusieurs niveaux de profondeur. Si un mois de contrat possède un marché plus serré et suffisamment d'intérêt ouvert pour votre taille, il peut offrir une meilleure exécution qu'un mois visuellement similaire. Ne sélectionnez pas un contrat uniquement parce que son prix est plus bas ; l'exposition notionnelle et la valeur du tick déterminent toujours le risque

Choisissez délibérément la certitude ou le contrôle du prix

CME décrit un ordre au marché comme une recherche du meilleur prix disponible, tandis qu'un ordre à cours limité fixe un prix maximal acceptable mais peut rester non exécuté. Certaines plateformes mettent en œuvre un ordre au marché protégé qui limite la plage dans laquelle l'ordre peut s'exécuter. Lisez ordres au marché et ordres à cours limité sur les contrats à terme et le comportement exact de votre courtier avant de vous fier à une étiquette

Un ordre à cours limité peut réduire le mouvement de prix défavorable, mais il peut laisser la position ouverte pendant que le marché s'éloigne. Une limite négociable peut plafonner le pire prix tout en améliorant la probabilité d'exécution, mais elle peut encore manquer lorsque le marché franchit la limite par gap. Un ordre stop ou de protection possède un déclencheur et un chemin d'exécution différents ; ne l'utilisez pas à la place d'une compréhension de l'autre

Adaptez la taille de l'ordre à la liquidité disponible

Lorsque l'urgence est faible, divisez un ordre important en tranches plus petites et donnez à chacune un prix ou un délai maximum écrits. Cela peut réduire l'impact de marché, mais crée aussi davantage d'exposition au mouvement du prix et de possibilités d'exécutions partielles. Définissez quand interrompre, ajuster le prix ou annuler avant la première tranche afin qu'une suite de poursuites émotionnelles ne remplace pas le plan

Pour un couple entrée-sortie, estimez les deux côtés du coût. Une stratégie avec un petit avantage théorique peut devenir négative après deux franchissements du spread, les commissions et un slippage plausible. Taille de position sur les contrats à terme doit utiliser la perte possible après une exécution imparfaite, et pas seulement le prix idéal du graphique

La liquidité évolue autour de l'ouverture, du règlement, du roll, des transitions nocturnes et des publications économiques programmées. Un spread étroit pendant une séance ne garantit pas un spread étroit pendant une autre. Utilisez comment négocier des contrats à terme autour des publications économiques pour écrire une règle précise indiquant si les ordres sont suspendus, réduits ou annulés près d'un événement

Vérifiez les limites de prix et les coupe-circuits de la Bourse pour le produit. Lorsqu'un contrat atteint une limite ou une pause de négociation, un ordre peut rester en attente même si le graphique semble avoir atteint votre niveau. Limites de prix et coupe-circuits des contrats à terme explique pourquoi un arrêt est une condition d'exécution, et pas seulement une statistique de volatilité

La durée de validité compte. Un ordre Day expire normalement à la limite de séance, tandis qu'un ordre GTC peut survivre dans un autre régime de liquidité ou de risque. Confirmez la définition de séance du courtier et consultez ordres Day et GTC sur les contrats à terme avant de laisser un ordre sans surveillance

Écrivez la réponse avant que le marché ne bouge :

Ces règles rendent la qualité d'exécution testable. Elles n'éliminent pas le slippage et peuvent créer un coût d'opportunité lorsqu'un trade est manqué. Enregistrez cette opportunité manquée séparément d'une exécution défavorable

• Si le spread est plus large que le maximum fixé à l'avance, ne le franchissez pas ; attendez, réduisez la taille ou renoncez au trade
• Si seule une partie de l'ordre est exécutée, recalculez la position réelle et annulez ou réduisez les ordres liés
• Si le prix saute au-delà d'une limite négociable, acceptez l'absence d'exécution plutôt que d'élargir la limite à répétition sans règle
• Si une fenêtre de nouvelles ou un arrêt commence, suivez l'instruction écrite d'annuler, réduire ou aplatir la position
• Si un ordre GTC survit à un roll ou à un changement de séance, vérifiez le mois de contrat et la thèse avant de le laisser actif

Pour chaque ordre, consignez :

1. le mois de contrat, le sens, la quantité et le type d'ordre 2. le bid, l'ask, le milieu et le dernier échange à l'arrivée avec leurs horodatages 3. le prix soumis, chaque exécution et la moyenne pondérée par la quantité 4. le spread, le mouvement estimé du marché, les commissions et les frais de Bourse 5. si l'ordre a été partiel, modifié, rejeté ou annulé 6. les nouvelles, la séance, la profondeur et les conditions de volatilité

Examinez le slippage en ticks et dans la devise du compte. Comparez-le également au risque initial et à l'avantage attendu. Regroupez les résultats par contrat, moment de la journée, type d'ordre, taille relative au volume et régime de marché. Une seule mauvaise exécution ne peut pas indiquer si une règle est utile ; un échantillon cohérent peut révéler qu'une politique de limites réduit le coût de prix mais augmente les trades manqués

Rapprochez l'exécution du relevé de compte et du résultat réalisé. P&L réalisé et non réalisé des contrats à terme aide à séparer un coût d'exécution d'une perte de marché ultérieure. Modifiez un seul élément de la politique à la fois et conservez l'ancienne version dans le journal afin que la comparaison reste significative

1. Capturez un bid, un ask, un milieu et un dernier échange horodatés 2. Vérifiez le mois de contrat négociable, la taille du tick, la séance et le volume 3. Fixez un spread, une taille et un prix défavorable maximum avant la soumission 4. Choisissez consciemment le comportement au marché, au marché protégé, à cours limité ou à limite négociable 5. Définissez les réponses aux exécutions partielles, aux nouvelles, aux arrêts, à l'expiration et aux ordres GTC 6. Calculez l'exécution moyenne pondérée en ticks et en devise après les coûts 7. Examinez un échantillon par séance, contrat, taille et type d'ordre [!WARNING] Le slippage ne peut pas être supprimé complètement Un ordre à cours limité peut rester non exécuté, tandis qu'un ordre au marché ou négociable peut être exécuté à un prix plus mauvais lors d'un mouvement rapide. Les limites de prix, les arrêts de négociation, la faible liquidité, les règles du courtier, les frais et les exécutions partielles peuvent tous modifier le résultat. Cet article est éducatif et ne recommande ni contrat, ni courtier, ni type d'ordre, ni stratégie de trading