Carnet d'ordres futures contre Time and Sales
Comparez un carnet d'ordres futures et Time and Sales selon l'état ou l'événement de marché enregistré, la portée du flux, l'horodatage, la granularité et les conclusions qu'ils ne permettent pas de tirer
Réponse directe
Un carnet d'ordres futures et Time and Sales répondent à des questions différentes à des moments différents du registre de marché. Market by Order du CME peut fournir des ordres passifs individuels anonymes, leur taille affichée et toute la profondeur du carnet, tandis que Time and Sales de CME Globex signale les transactions de la date de négociation précédente ainsi que les demandes ou offres représentées sous conditions. Faites correspondre le contrat, le flux, la séance, la date de négociation et l'horodatage exacts avant de comparer l'une ou l'autre vue. Une bande ne peut pas reconstituer le carnet complet, et un carnet ou une bande seuls ne peuvent pas prouver l'intention d'un client, la position d'un individu dans la file ni le fait qu'un ordre particulier aurait dû être exécuté.
Le carnet montre l'intérêt passif ; Time and Sales rapporte des événements
Un carnet d'ordres est une vue de l'intérêt passif selon la spécification d'un flux de données particulier. Il peut changer lorsqu'un ordre est ajouté, modifié, annulé, apparié ou renouvelé. Le flux MBO du CME peut fournir les ordres individuels anonymes à tous les niveaux de prix et leur taille affichée. Il est utile pour décrire l'état publié du carnet, pas pour considérer la quantité affichée comme une promesse qu'elle restera disponible.
Time and Sales enregistre un autre type d'information. Le CME décrit son rapport Globex comme le prix et l'heure des transactions exécutées, ainsi que les demandes ou offres représentées sous conditions, de la journée de négociation précédente. Lire la priorité prix-temps dans un carnet futures avant d'utiliser un état affiché du carnet pour déduire ce qu'un rapport ultérieur devrait contenir.
La distinction est simple mais importante : un ordre passif peut disparaître sans devenir une transaction, et une transaction rapportée ne montre pas tous les ordres présents avant elle. Considérez les registres d'état et d'événements comme complémentaires et de portée distincte, pas comme des versions interchangeables d'un même flux.
Faites d'abord correspondre le contrat, la portée du flux, la date de négociation et l'horodatage
Commencez par faire correspondre le produit et le mois de contrat. Identifiez ensuite si l'affichage est un flux en temps réel, une page de référence différée, un rapport historique ou une vue transformée par un fournisseur. Le CME indique que les données de marché de son site public sont fournies à titre de référence uniquement et que les cotations futures de son site sont retardées d'au moins 10 minutes. Cette description se limite au site du CME ; elle ne définit pas chaque plateforme susceptible d'afficher un carnet ou une bande.
Pour Time and Sales de CME Globex, la colonne Date est la date de négociation Globex et non la date calendaire, et l'heure est indiquée en heures, minutes et secondes avec une mention AM ou PM. Lire les champs de Time and Sales avant d'aligner une ligne de rapport sur un écran en direct ou différé. Une même heure ne suffit pas à aligner la séance, la portée des données ou le contrat.
Notez la définition de l'horodatage de chaque vue. Une heure attachée à une ligne de rapport, l'heure à laquelle un champ de dernière transaction a changé et l'heure d'arrivée d'un message du carnet peuvent décrire des événements différents. Sans ces définitions, une divergence apparente peut n'être qu'un décalage de flux, de séance ou de champ.
MBO, MBP et Time and Sales conservent des détails différents
Le CME distingue MBO de Market by Price. MBO peut exposer les ordres individuels anonymes à tous les niveaux de prix, avec un OrderID pour l'identification et un PriorityID pour le tri. MBP agrège la quantité et le nombre d'ordres à un niveau de prix et se limite à ses 10 meilleurs niveaux. Le CME indique que la position individuelle dans la file et la taille des ordres ne peuvent pas être déterminées avec une grande précision à partir de ces informations MBP agrégées.
Time and Sales n'est aucun des deux formats de carnet. Son entrée de prix peut inclure A pour une offre ou demande à un niveau inférieur ou égal à la dernière transaction précédente, ou B pour une demande ou un prix acheteur à un niveau supérieur ou égal à la dernière transaction précédente. Avant les heures de séance régulière, une taille nulle peut identifier un prix indicatif dans ce rapport. Ces libellés décrivent la convention du rapport CME ; ils n'identifient pas un client comme acheteur ou vendeur, ne reconstituent pas chaque ordre et ne prédisent pas le prochain prix. Vérifier si une cotation futures est différée ou en temps réel avant de transférer un champ d'un affichage à un autre.
La granularité ne supprime pas la portée. Les données MBO ne contiennent aucune information permettant d'identifier les clients, et un écran ou un fournisseur peut exposer un sous-ensemble, une agrégation ou une présentation transformée. Vérifiez le flux indiqué et les règles d'affichage au lieu de supposer que toutes les vues de profondeur contiennent les mêmes détails.
Aucun affichage ne vérifie l'intention, la place dans la file ou l'exécution
Les identifiants anonymes du flux MBO ne sont pas des noms de clients. Un ordre affiché peut être modifié, annulé, apparié ou renouvelé, et sa priorité peut changer lorsque l'ordre est modifié ou renouvelé. Une ligne Time and Sales peut être annulée, corrigée ou insérée ultérieurement selon les conditions du rapport. Aucune des deux vues ne peut établir pourquoi un participant a agi, si une liquidité cachée était présente ailleurs ou ce qu'a vécu un compte individuel.
Lorsque la question est de savoir si un ordre pouvait ou a pu s'exécuter, utilisez le dossier d'ordre du compte et la confirmation de la bourse ou du courtier. Comparer les ordres au marché et limite permet de séparer un prix de marché affiché de l'arbitrage entre rapidité et contrôle du prix. Un carnet, une bande et une dernière cotation ne garantissent ni une exécution, ni une quantité, ni une priorité.
C'est pourquoi le processus le plus réutilisable est un tableau de correspondance plutôt qu'un signal directionnel : nommez le contrat, identifiez le flux, indiquez si l'élément est un état passif ou un événement rapporté, conservez la définition de son horodatage et gardez les preuves d'exécution séparées.
Questions fréquentes
Time and Sales est-il une relecture du carnet d'ordres futures ?
Non. Un carnet décrit l'intérêt passif publié, tandis que Time and Sales du CME rapporte les transactions et les demandes ou offres représentées sous conditions de la date de négociation précédente. Une ligne de transaction ne conserve pas chaque ordre passif qui l'a précédée, et une vue du carnet n'enregistre pas à elle seule chaque événement de marché ultérieur. Faites correspondre le flux et la période temporelle avant de chercher à les relier.
Un écran MBO peut-il identifier les traders ou révéler la position de chaque participant dans la file ?
Non. Le CME indique que MBO utilise des OrderID anonymes et ne contient aucune information permettant d'identifier les clients. Il peut fournir des ordres affichés individuels et les données nécessaires à un participant pour relier son propre ordre à la priorité, mais il ne révèle pas l'identité des clients et ne transforme pas un affichage général en preuve de la position de chaque compte. L'agrégation MBP offre encore moins de détails individuels.
Une transaction Time and Sales prouve-t-elle que mon ordre futures aurait dû être exécuté ?
Non. Une ligne de rapport ne montre ni la séquence complète de l'intérêt passif, ni chaque mise à jour, ni le chemin d'acheminement d'un compte, ni sa priorité réelle. Le statut de l'ordre doit être vérifié dans le dossier d'ordre du compte et les confirmations pertinentes. Les conditions de marché et les termes de l'ordre peuvent changer entre une transaction affichée et toute possibilité d'exécution ultérieure.