Options américaines ou européennes et règlement
Comparez le style d'exercice au règlement physique ou en espèces et vérifiez les échéances de négociation avant de conserver une option jusqu'à l'expiration
Réponse directe
Les termes américain et européen décrivent le moment où une option peut être exercée, et non le lieu où elle est négociée. Le porteur d'une option de style américain peut généralement l'exercer les jours ouvrés admissibles jusqu'à l'expiration, tandis que le porteur d'une option de style européen ne peut l'exercer qu'au moment d'expiration prévu. Le règlement est une spécification distincte : un contrat exercé peut livrer des actions ou être réglé en espèces. Cette combinaison influence l'assignation, le financement, la dernière heure de négociation et le risque à l'expiration
Séparez le style d'exercice de la méthode de règlement
Les options standard américaines sur actions et ETF sont généralement de style américain et réglées physiquement, de sorte que l'exercice ou l'assignation entraîne une transaction sur actions. De nombreuses options sur indice sont de style européen et réglées en espèces, mais les spécifications varient selon le produit. Le style européen n'empêche pas de vendre une option ouverte avant sa dernière heure de négociation ; il limite l'exercice, et non les transactions ordinaires de clôture
Considérez les spécifications comme deux questions distinctes : quand le porteur peut-il exercer, et que livre l'exercice ? Une option au strike 100 réglée physiquement peut créer 100 actions par contrat standard, tandis qu'une option sur indice réglée en espèces peut verser une valeur fondée sur une référence de règlement final. Le seul nom du ticker ne suffit pas pour répondre à l'une ou l'autre question
Vérifiez l'horloge et la référence de règlement
Certains produits cessent d'être négociés avant la date utilisée pour leur calcul de règlement final, et le règlement d'un indice peut utiliser une valeur d'ouverture ou de clôture plutôt que le dernier niveau observé par le trader. Les heures limites d'exercice du courtier peuvent également être antérieures aux échéances de la bourse. Les mouvements après les heures de marché peuvent influencer les décisions d'exercice et l'exposition à l'assignation même après la fin de la négociation normale des options
Par exemple, une option sur indice peut cesser d'être négociée le jeudi alors que son règlement final utilise un calcul spécial d'ouverture le vendredi. Un trader qui prend la dernière cotation du jeudi comme référence du payoff peut calculer un montant en espèces erroné. Enregistrez la dernière heure officielle de négociation, la méthode de valeur de règlement et le calendrier de notification du courtier avant de conserver le contrat
Alignez le risque à l'expiration sur le produit exact
Avant de conserver une position jusqu'à l'expiration, vérifiez le style d'exercice, le dernier jour et la dernière heure de négociation, le type de règlement, la méthode de valeur de règlement, la politique d'exercice automatique et l'heure limite du courtier. Pour un règlement physique, confirmez les liquidités ou actions nécessaires ; pour un règlement en espèces, comprenez quand le montant final est déterminé. N'appliquez jamais une hypothèse d'option sur action à un produit indiciel sur la seule base d'un ticker familier
Liste de contrôle d'expiration et de règlement :
- Confirmez le style d'exercice américain ou européen et si l'exercice est autorisé avant l'expiration - Vérifiez le règlement physique ou en espèces, le multiplicateur, le livrable et la référence de règlement final - Notez la dernière heure de négociation de la bourse, l'heure limite d'exercice du courtier et la politique d'exercice automatique - Simulez une clôture dans la monnaie, un mouvement après les heures de marché, un gap sur la référence de règlement et une clôture sans exécution - Confirmez les liquidités, actions ou pouvoirs d'achat qui apparaîtront après l'exercice ou l'assignation [!TRYMARK] Point de contrôle TryMark du contrat Conservez le nom exact du produit, la source des spécifications, la dernière heure de négociation, l'heure limite d'exercice, la méthode de règlement, la règle de valeur finale et la réponse du compte réunis dans un même Path. Vérifiez à nouveau après une modification du contrat ou une opération sur titres [!WARNING] Des symboles familiers peuvent cacher des règles de règlement différentes Le style d'exercice, le type de règlement et le calendrier de la valeur finale varient selon les produits. Une hypothèse standard sur les options actions peut créer une position inattendue en actions ou un paiement en espèces si elle est appliquée à un indice ou à un contrat ajusté
Questions fréquentes
Le style européen signifie-t-il que l'option ne peut être négociée qu'à l'expiration ?
Non. Le style européen limite l'exercice aux conditions d'expiration prévues. L'option peut généralement être achetée ou vendue avant sa dernière heure de négociation, sous réserve de la liquidité et des règles du produit
Toutes les options américaines sont-elles réglées physiquement ?
Non. Le style d'exercice et la méthode de règlement sont indépendants. De nombreuses options américaines sur actions sont à la fois de style américain et réglées physiquement, mais d'autres produits peuvent combiner un autre style avec un règlement en espèces. Vérifiez le contrat exact
Pourquoi la valeur de règlement final peut-elle différer du dernier prix négocié ?
Le contrat peut utiliser un calcul officiel d'ouverture, de clôture ou de règlement spécial plutôt que la dernière transaction observée par le trader. Le calendrier, la méthodologie et les gaps de marché peuvent donc produire un résultat différent en espèces ou en livraison