Was passiert mit Optionen nach einer Sonderdividende?
Erfahren Sie, wann OCC Optionen wegen einer nicht gewöhnlichen Bardividende anpasst, wie Strike-Senkung und Bargeld-Liefergüter funktionieren und warum reguläre Dividenden anders behandelt werden
Kurzantwort
Optionen werden nicht wegen jeder Bardividende angepasst, selbst wenn ein Emittent die Zahlung als Sonderdividende bezeichnet. OCC passt in der Regel keine gewöhnliche Dividende an, die nach einer vierteljährlichen oder anderen regelmäßigen Zahlungspolitik ausgeschüttet wird. Eine Bardividende außerhalb dieser Praxis ist nicht gewöhnlich, und die aktuelle OCC-Leitlinie verwendet vor einer Anpassung einen Größenprüfung von mindestens $12.50 Dividendenwert pro Optionskontrakt. OCC entscheidet die Einstufung und Anpassung von Fall zu Fall. Wenn der genaue berechtigte Betrag bekannt ist, werden Strikes am Ex-Tag meist um diesen Betrag gesenkt. Ist der Betrag unbekannt oder würde ein Strike auf null oder darunter fallen, kann stattdessen Bargeld zum Liefergut hinzugefügt werden
Gewöhnlich und nicht gewöhnlich beschreiben die Zahlungspraxis
Ein Optionsinhaber erhält nicht allein durch den Besitz eines Calls oder Puts eine Dividende. Erwartete gewöhnliche Dividenden fließen in die Optionsbewertung ein und können die vorzeitige Ausübung eines Calls beeinflussen, aber der gelistete Strike bleibt normalerweise unverändert. OCC definiert gewöhnlich danach, ob die Zahlung der Politik oder Praxis des Emittenten folgt, regelmäßig zu zahlen
Eine große Erhöhung, ein variabler Betrag, die erste Zahlung eines neuen regelmäßigen Programms oder die Verwendung des Wortes „special“ durch ein Unternehmen macht die Zahlung nicht automatisch ungewöhnlich. OCC prüft die erklärte Politik des Emittenten, Zahlungshistorie, frühere Anpassungen und Marktfakten. Eine einmalige Ausschüttung außerhalb der normalen Praxis qualifiziert sich eher, aber nur die offizielle Entscheidung löst die Frage
Die Schwelle wird pro Kontrakt gemessen
Nach der OCC-Leitlinie muss eine ansonsten nicht gewöhnliche Bardividende dem Optionskontrakt mindestens $12.50 Wert geben, damit die Option angepasst wird. Bei einem Standardkontrakt über 100 Aktien entspricht das $0.125 pro Aktie. Eine Zahlung von $0.10 ergäbe nur $10 und würde die Prüfung normalerweise nicht bestehen
Nicht standardmäßige Liefergüter erfordern eine eigene Berechnung. Ein angepasster Kontrakt über 50 Aktien, der $0.15 je Aktie erhält, hat nur $7.50 Dividendenwert und kann unangepasst bleiben, selbst wenn eine Standardserie auf derselben Aktie angepasst wird. Daher kann die Schlagzeile zur Aktie nicht die Behandlung jedes Optionsroots bestimmen
Eine Strike-Senkung wird bevorzugt, wenn der Betrag bekannt ist
Wenn OCC eine Anpassung anordnet und der Betrag vor dem Ex-Tag bekannt ist, werden Strikes normalerweise um den Dividendenbetrag gesenkt. In einem OCC-Beispiel zu einer besonderen Bardividende von $0.15 wurde ein Strike von $10 zu $9.85, während Aktienliefergut und Prämienmultiplikator bei 100 blieben. Sowohl Calls als auch Puts der betroffenen Serie erhalten diese Kontraktanpassung
Der niedrigere Strike soll die Kontraktökonomie über die Ex-Ausschüttungsbewegung der Aktie hinweg erhalten; er ist keine zusätzliche Gutschrift für eine Long-Option. Bestehende Orders können storniert werden oder neue Dezimal-Strikes erfordern, und Brokeranzeigen können sich um das Wirksamkeitsdatum herum aktualisieren
In anderen Fällen kann Bargeld zum Liefergut hinzukommen
Wenn der genaue Betrag nicht im Voraus bekannt ist oder ein Abzug zu einem Strike von null oder darunter führen würde, kann OCC den Strike beibehalten und dem Liefergut eine feste Bargeldkomponente hinzufügen. Eine Änderung des Optionssymbols begleitet diese Methode normalerweise. Die Moneyness verwendet dann Aktien plus festes Bargeld im Verhältnis zu den aggregierten Strike-Kosten
Verfolgen Sie OCC-Entscheidung, Bedingungssprache, Ex-Tag, Betrag, Methode, angepasstes Symbol, Strike, Multiplikator, Liefergut, offene Orders und Broker-Cutoff. Üben Sie einen Call nicht allein aus, um eine Zahlung zu erhalten, von der OCC bestätigt hat, dass sie über eine Kontraktanpassung berücksichtigt wird, ohne zuvor aufgegebenen Zeitwert und endgültige Anpassung zu vergleichen
Häufige Fragen
Werden Options-Strikes bei einer Sonderdividende immer gesenkt?
Nein. OCC entscheidet zunächst, ob die Zahlung nicht gewöhnlich ist und den Größenprüfung auf Kontraktebene erfüllt. Eine als special bezeichnete Zahlung kann weiterhin einer regelmäßigen Praxis folgen, und eine kleine einmalige Zahlung kann unter der Schwelle liegen. Wenn keine Anpassung erfolgt, bleiben erwartete Ex-Dividenden-Preisbildung und Überlegungen zur vorzeitigen Ausübung bestehen
Wie hoch muss eine Sonderdividende sein, um eine Standardoption anzupassen?
Die aktuelle OCC-Leitlinie verwendet für eine nicht gewöhnliche Bardividende mindestens $12.50 Dividendenwert pro Optionskontrakt. Bei einer Standardoption über 100 Aktien entspricht das $0.125 je Aktie. Nicht standardmäßige Kontrakte werden anhand ihres eigenen Lieferguts geprüft, daher können verschiedene Roots auf derselben Aktie unterschiedliche Ergebnisse erhalten
Was passiert mit einem Strike von $10 nach einer angepassten Dividende von $0.15?
Nach der bevorzugten Methode der Strike-Senkung würde er am Wirksamkeitsdatum zu $9.85, wie im Anpassungsbeispiel der OCC. Aktienliefergut und Prämienmultiplikator können bei 100 bleiben. Das konkrete Ereignismemo ist maßgeblich, und ein anderes Ereignis kann stattdessen Bargeld im Liefergut verwenden
Muss ich einen Call ausüben, um eine Anpassung wegen einer Sonderdividende zu erhalten?
Nicht, wenn OCC bestätigt hat, dass die berechtigte Zahlung über eine Kontraktanpassung gutgeschrieben wird; diese Praxis soll eine Ausübung allein zum Erhalt der Zahlung vermeiden. Ein Call-Inhaber erhält die Aktionärsdividende trotzdem nicht direkt. Passt OCC nicht an, erfordert Dividendenberechtigung Aktienbesitz, und eine vorzeitige Ausübung kann Zeitwert kosten und vor dem Broker-Cutoff Finanzierung erfordern