Optionsausübung vs. Zuteilung: Was ist der Unterschied?
Ausübung ist die Handlung des Optionsinhabers; Zuteilung ist die daraus entstehende Verpflichtung, die einem Stillhalter zugewiesen wird. Vergleiche Calls, Puts, Zeitabläufe und Kontowirkungen.
Kurzantwort
Ausübung ist die Nutzung des Vertragsrechts durch einen Optionsinhaber; Zuteilung ist die Verpflichtung, die einem Short-Stillhalter auferlegt wird, nachdem eine Ausübungsmitteilung zugeteilt wurde. Durch die Ausübung eines Long Calls wird der Basiswert zum Strike gekauft, während der zugeteilte Short Call ihn liefern muss. Durch die Ausübung eines Long Puts wird der Basiswert zum Strike verkauft, während der zugeteilte Short Put ihn kaufen muss. Beide sind verbundene Seiten eines Kontraktereignisses, finden aber in unterschiedlichen Konten statt und sollten nicht als austauschbare Begriffe verwendet werden.
Ausübung gehört zum Inhaber, Zuteilung zum Stillhalter
Der Eigentümer einer Long-Option entscheidet innerhalb der Vertragsbedingungen, ob er sie ausübt. Der Stillhalter einer offenen Short-Option übt diese Short-Position nicht aus. Stattdessen kann ihm eine Zuteilung zugewiesen werden, wenn ein Inhaber derselben Serie eine Ausübungsmitteilung einreicht und der Clearing- und Broker-Zuteilungsprozess dieses Konto erreicht.
Inhaber und Stillhalter müssen nicht die beiden Parteien des ursprünglichen Handels sein. Börsengehandelte Positionen werden gecleart und sind fungibel. Die OCC teilt Mitteilungen Clearingteilnehmern zu, und das zugeteilte Unternehmen wählt nach seiner genehmigten Methode ein berechtigtes Short-Konto aus. Der Verkauf einer Option erzeugt keine dauerhafte Verbindung mit einem bestimmten Käufer.
Calls und Puts erzeugen entgegengesetzte Aktienströme
Die Ausübung eines standardmäßigen Long Calls kauft im Allgemeinen 100 Aktien zum Strike; die Zuteilung eines entsprechenden Short Calls erfordert im Allgemeinen die Lieferung von 100 Aktien. Die Ausübung eines Long Puts verkauft im Allgemeinen 100 Aktien zum Strike; die Zuteilung eines entsprechenden Short Puts erfordert im Allgemeinen den Kauf von 100 Aktien. Angepasste Kontrakte können einen anderen Liefergegenstand haben.
Die Deckung verändert, wie die Verpflichtung finanziert wird, nicht, ob das Ereignis Zuteilung heißt. Ein Covered-Call-Stillhalter kann eigene Aktien liefern, ein ungedeckter Call-Stillhalter kann eine Short-Aktienposition erhalten, und ein Cash-Secured-Put-Stillhalter kann reserviertes Bargeld zum Kauf von Aktien verwenden. Broker-, Konto- und Marginregeln steuern weiterhin die operative Behandlung.
Der Zeitablauf hängt von Ausübungsart und Verfallsanweisungen ab
Amerikanische Aktienoptionen können im Allgemeinen an jedem Geschäftstag bis zum Verfall ausgeübt werden, sodass ihre Stillhalter einer vorzeitigen Zuteilung ausgesetzt sein können. Europäische Kontrakte erlauben die Ausübung nur gemäß ihren Verfallsbedingungen. Produktspezifikationen und nicht allein das Tickersymbol legen Ausübungsart und Abwicklungsmethode fest.
Beim Verfall kann das Exception-Verfahren dazu führen, dass qualifizierende Long-Optionen im Geld ausgeübt werden, sofern keine gegenteiligen Anweisungen gelten. Dieser Prozess kann Zuteilungen erzeugen, bedeutet aber nicht, dass jede Short-Option allein aufgrund ihres Preises automatisch zugeteilt wird. Anweisungen des Inhabers, Bewegungen nach Börsenschluss, Brokerschwellen und Kontraktregeln sind relevant.
Gleiche das Ereignis von der richtigen Kontoseite aus ab
Ein Inhaber sollte Entfernung der Option, Ausübungsanweisung, Zahlungsstrom des Strikes, resultierende Aktien- oder Barausgleichszahlung, Multiplikator, Gebühren und Abwicklungstag prüfen. Ein Stillhalter sollte zugeteilte Menge, verbleibende Short-Kontrakte, gelieferte oder gekaufte Aktien, Bargeld, Kaufkraft und etwaige Marginbelastung prüfen. Eine teilweise Ausübung kann zu einer teilweisen Zuteilung führen.
Ausübung oder Zuteilung ist nicht dasselbe wie der Verkauf oder Kauf einer Option zum Schließen. Ein Schließungsgeschäft überträgt oder beendet die Marktposition zu einer ausgehandelten Prämie; die Ausübung ruft den Kontrakt auf. Bewahre die Bestätigungen getrennt auf, weil Prämie, Aktienbasis oder Erlös, Haltedauer und Steuern unterschiedlich gemeldet werden können.
Häufige Fragen
Ist die Ausübung einer Option dasselbe wie eine Zuteilung?
Nein. Der Inhaber übt eine Long-Option aus, indem er sein Recht nutzt. Ein Stillhalter erhält eine Zuteilung auf eine Short-Option und muss die entsprechende Verpflichtung erfüllen. Die beiden Handlungen sind über das Clearing verbunden, betreffen aber unterschiedliche Seiten und normalerweise unterschiedliche Kundenkonten.
Kann ein Inhaber einer Short-Option ausüben?
Eine Short-Option ist eine Verpflichtung, kein Ausübungsrecht. Der Stillhalter kann die Short-Position durch einen Kauf schließen, sie offenem Risiko aussetzen oder eine Zuteilung erhalten, wenn eine berechtigte Ausübungsmitteilung zugeteilt wird. Hält dasselbe Konto zusätzlich eine Long-Option, kann dieser separate Long-Kontrakt ausübbar sein.
Erzeugt eine Ausübung immer eine Zuteilung?
Eine Ausübung muss auf der Stillhalterseite erfüllt werden, aber die Zuteilung kann über OCC und einen Clearingteilnehmer laufen, statt die ursprünglichen Gegenparteien zusammenzuführen. Menge und Liefergegenstand folgen dem ausgeübten Kontrakt, und Positionen mit mehreren Kontrakten können nur teilweise ausgeübt oder zugeteilt werden.
Ist ein Verkauf zum Schließen dasselbe wie eine Ausübung?
Nein. Ein Verkauf zum Schließen veräußert eine Long-Option am Markt gegen ihre Prämie und ruft das Vertragsrecht auf den Basiswert nicht auf. Die Ausübung wandelt die Option in ihr Aktien- oder Barausgleichsergebnis um. Verbleibender Zeitwert, Liquidität, Gebühren, Steuern und Fristen des Brokers können die wirtschaftlichen Ergebnisse unterschiedlich machen.