Margin bei Optionen im Equity-Stil und Futures-Stil erklärt
Erfahren Sie, wie sich Margin im Equity-Stil und Futures-Stil bei Prämienzeitpunkt, Optionswert, täglicher Variation und Ausübung unterscheidet und warum die Unterscheidung keine Verlustgrenze ist
Kurzantwort
Margin im Equity-Stil und im Futures-Stil beschreibt unterschiedliche Clearing- und Sicherheitenbehandlungen für Optionen und nicht zwei Prognosen darüber, wie viel eine Option gewinnen oder verlieren kann. Bei einem Ansatz im Equity-Stil, bei dem die Prämie im Voraus gezahlt wird, bewegt sich die Optionsprämie beim Clearing des Trades, und der aktuelle Optionswert kann als Nettowert der Option in die Marginkalkulation eingehen. Beim Futures-Stil werden offene Positionen dagegen zum Markt bewertet, und die täglich realisierte Variation fließt in das Ergebnis ein, das dem Konto gutgeschrieben oder belastet wird; die gesamte Prämie wird nach den geltenden Regeln abgerechnet, wenn die Optionsposition entfernt wird. Produkt, Clearingmodell, Brokeranzeige, Portfolioausgleich und Kontorichtlinie können abweichen. Für den Zahlungszeitplan sind daher die genaue Kontraktspezifikation und der Brokerauszug maßgeblich und nicht eine allgemeine Bezeichnung
Der Unterschied liegt im Zahlungszeitpunkt und in der Behandlung der Sicherheiten
Beim Margining im Equity-Stil zahlt der Käufer die Prämie im Allgemeinen, wenn der Trade gecleart wird, während der Verkäufer sie erhält. Der aktuelle Optionswert trägt anschließend als Nettowert der Option oder Liquidationswert zur Marginbehandlung bei
Beim Margining im Futures-Stil erzeugt der Trade selbst keine separate Übertragung der Prämie im Voraus. Stattdessen werden Änderungen des Optionswerts über die tägliche oder untertägige Abrechnungsvariation zusammen mit anderen Positionen verarbeitet. Die endgültige Prämienabrechnung erfolgt, wenn die Option durch Ausübung, Zuteilung, Verfall oder ein anderes festgelegtes Ereignis entfernt wird
Das bedeutet nicht, dass ein Stil kostenloser, günstiger oder sicherer ist. Er verändert, wann und wie Cashflows erscheinen, und die Regeln müssen für den tatsächlichen Markt und das tatsächliche Konto geprüft werden
Tägliche Variation macht die Option nicht zu einem Futures-Kontrakt
Futures-Style-Optionen können täglich realisierte Variation aufweisen, bleiben aber Optionen mit eigenem Strike, Verfall, Ausübungstyp und Verkäuferverpflichtung. Auch bei Optionen im Equity-Stil kann sich der Marginbedarf mit dem aktuellen Wert verändern
Das Clearingmodell darf nicht mit der Auszahlung der Option oder dem Basisinstrument verwechselt werden. Eine lieferbare Futures-Style-Option kann weiterhin auf einen Futures-Kontrakt oder Futures-Spread verweisen, während eine bar abgerechnete Option einen anderen Endprozess hat
Optionen auf Futures erklärt den zugrunde liegenden Kontrakt, der nach der Ausübung einer lieferbaren Futuresoption entstehen kann
Eine Ausübung kann einen neuen Marginsatz beginnen
Wenn die Ausübung oder Zuteilung einer Futuresoption eine Futuresposition erzeugt, endet die Option, und das Konto unterliegt dem Margin- und Mark-to-Market-Prozess des resultierenden Futures-Kontrakts. Eine bezahlte Optionsprämie ist keine Verlustobergrenze für einen danach offenen Future
Bei einer bar abgerechneten Option legen die Kontraktregeln stattdessen die endgültige Cash-Berechnung fest. In beiden Fällen müssen Serie, Multiplikator, Abrechnungsreferenz, Ausübungsfrist und Brokerkontrollen geprüft werden
Ausübung gegenüber Zuteilung einer Option trennt die Handlung des Inhabers von der daraus entstehenden Verpflichtung des Stillhalters
Lesen Sie Auszüge mit der Kontraktsregel daneben
Halten Sie genaue Optionsserie, angegebenen Margin-Stil, Behandlung der Prämie am Handelstag, Einträge der täglichen Abrechnung, aktuellen Optionswert, Marginanforderung, verbundenen Future und das finale Ereignis fest. Vergleichen Sie den Auszug mit der Börsendokumentation und fragen Sie den Broker, wie Kundenanzeige und Risikokontrollen gelten
Margin und Hebel bei Futures erklärt, warum Sicherheiten eine Futuresposition stützen, ohne ihren maximalen Verlust festzulegen. Die gleiche Vorsicht gilt bei der Interpretation von Optionsmargineinträgen
Dies ist ein Leitfaden zur Clearingmechanik und keine Empfehlung, eine Option zu wählen oder einen bestimmten Cashflow anzunehmen. Produktregeln und Brokervereinbarungen bestimmen das Ergebnis für das Konto
Häufige Fragen
Bedeutet Margin im Futures-Stil, dass ich keine Optionsprämie zahle?
Nein. Es verändert Zeitpunkt und Methode der Abrechnung. Die gesamte Prämie wird nach den Futures-Style-Clearingregeln des Kontrakts behandelt und nicht als eigenständige Vorauszahlung
Ist eine Option im Equity-Stil immer sicherer als eine Option im Futures-Stil?
Nein. Der Margin-Stil beschreibt Verarbeitungs- und Sicherheitenmechanik. Das Risiko hängt von Optionsposition, Basiswert, Größe, Konto und dem Geschehen nach Ausübung oder Zuteilung ab
Kann eine Futures-Style-Option trotzdem bar abgerechnet werden?
Ja. Abrechnungsart und Margin-Stil sind getrennte Kontraktmerkmale. Prüfen Sie die genaue Produktspezifikation