Zahlen S&P-500-Futures Dividenden?
S&P-500-Futures zahlen Kontraktinhabern keine Bardividenden. Erfahren Sie, wie erwartete Dividenden den Fair Value, die Basis, das tägliche P&L und Dividenden-Futures beeinflussen
Kurzantwort
S&P-500-Futures wie ES zahlen keine Bardividenden, weil der Kontrakt die Aktien des Index nicht besitzt. Erwartete Dividenden sind dennoch wichtig: Sie fließen in den Fair Value von Aktienindex-Futures ein und können den Futurespreis relativ zum Spotpreis senken.
Ein Futureskontrakt ist keine dividendenzahlende Aktie
Der Besitz eines S&P-500-Futureskontrakts ist nicht dasselbe wie der Besitz der 500 enthaltenen Aktien oder eines ETF-Anteils. Der Kontrakt schafft ein Futuresengagement mit eigenem Multiplikator, eigener Margin, eigenen Abwicklungs- und Verfallsregeln.
Da der Futuresinhaber die enthaltenen Aktien nicht besitzt, werden Unternehmensdividenden nicht als Aktiendividenden auf das Futureskonto eingezahlt.
Die Position gewinnt oder verliert stattdessen mit der Veränderung des Futurespreises und wird zum Markt bewertet. Lesen Sie Futures-Margin versus Hebel für die Cashflow-Mechanik.
Erwartete Dividenden beeinflussen trotzdem den Fair Value
Bei Aktienindex-Futures gehören erwartete Dividenden vor dem Verfall zur Carry-Beziehung zwischen Cash-Index und Futurespreis.
Eine vereinfachte Fair-Value-Betrachtung beginnt mit dem Cash-Index, addiert Finanzierung und zieht erwartete Dividendenpunkte ab. Das erklärt, warum Dividenden einen Futureskurs beeinflussen können, obwohl keine Dividendenzahlung an den Futuresinhaber erfolgt.
CME beschreibt Aktienindexbasis und Fair Value anhand von Finanzierung und erwarteten Dividenden. Die Schätzung ist eine Modelleingabe und keine Garantie, dass jeder ausführbare Futureskurs ihr entspricht.
Lesen Sie Futures-Basis und Fair Value für die umfassendere Preisbeziehung.
Arbeiten Sie mit einem einfachen Dividendenpunkte-Beispiel
Angenommen, der Cash-Index liegt bei 6,000, die Finanzierung bis zum Verfall entspricht 30 Indexpunkten und erwartete Dividenden über denselben Zeitraum entsprechen 60 Indexpunkten.
Ein vereinfachter Fair Value lautet 6,000 + 30 − 60 = 5,970. Die 60 Dividendenpunkte verringern den modellierten Futureswert gegenüber der Annahme ohne Dividenden um 60 Punkte.
Bei einem E-mini-S&P-500-Kontrakt mit einem Multiplikator von $50 entsprechen 60 Punkte einem Kontraktwert von $3,000. Diese $3,000 sind in diesem Beispiel ein Preiseffekt und keine Dividendenzahlung von $3,000.
Der tatsächliche Fair Value hängt außerdem von Timing, Zinsen, Dividendenprognosen, Marktpreisen und Ausführung ab. Das Beispiel ist hypothetisch und kein Live-ES-Kurs.
Dividendenänderungen können die Futuresbasis bewegen
Wenn erwartete Dividenden steigen und andere Eingaben unverändert bleiben, tendiert der theoretische Fair Value von Aktienindex-Futures relativ zum Spot nach unten. Wenn erwartete Dividenden fallen, kann der entgegengesetzte Druck entstehen.
Märkte werden laufend aktualisiert, sodass sich der Futurespreis gleichzeitig aus vielen Gründen bewegen kann. Eine Basisveränderung kann nicht ohne Prüfung von Zinsen, Spot, Zeit und dem relevanten Kontraktmonat den Dividenden zugerechnet werden.
Dividendenankündigungen können auch die Indexbestandteile am Kassamarkt beeinflussen. Die Futuresreaktion spiegelt daher die vollständige Neubewertung des Marktes wider und keine separate Barausschüttung an den Kontraktinhaber.
Dividenden-Futures sind ein anderes Produkt
CME listet außerdem Dividendenindex-Futures, deren Basiswert auf kumulierten Dividendenpunkten beruht. Diese Kontrakte sind dafür ausgelegt, das Dividendenengagement direkter zu isolieren als ein gewöhnlicher S&P-500-Preisindex-Future.
Auch ein Dividenden-Future bedeutet nicht, dass der Inhaber die Aktiendividende jedes Unternehmens erhält. Es ist ein Derivat mit eigener Kontrakteinheit, eigenem Verfall und eigener Barausgleichsmethode.
Verwechseln Sie einen gewöhnlichen ES-Future, einen Dividendenindex-Future und eine ETF-Ausschüttung nicht miteinander. Sie können zwar alle mit S&P-500-Dividenden verknüpft sein, erzeugen aber unterschiedliche Rechte und Cashflows.
Vergleichen Sie Futures sorgfältig mit einem ETF
Ein ETF kann Dividenden von Portfoliounternehmen erhalten und nach seinen maßgeblichen Dokumenten Fondsausschüttungen vornehmen. Ein Futureskontrakt hat keinen vergleichbaren Eigentumsanspruch an diesen Aktien.
Dieser Unterschied ist ein Grund dafür, dass ein ES-Preis und ein entsprechender ETF-Preis nicht so verglichen werden sollten, als enthielten beide dieselben Barausschüttungen.
Der Leitfaden ES-Futures versus SPY-ETF behandelt die weiteren Unterschiede bei Eigentum, Preiseinheiten, Margin, Verfall und Cashflows. [!TRYMARK] TryMark-Checkpoint für Dividenden Erfassen Sie bei der nächsten Prüfung eines Aktienindex-Futures Spot, Kontraktmonat, Futurespreis, Restlaufzeit, Finanzierungsannahme, erwartete Dividendenpunkte und Basis. Berechnen Sie neu, wenn sich die Dividendenprognose verändert. [!WARNING] Dividendenpunkte sind kein garantiertes Einkommen Erwartete Dividenden sind Schätzungen, die für die Preisbildung verwendet werden. Unternehmen können Ausschüttungen ändern, und Marktpreise, Zinsen und Timing können sich gleichzeitig bewegen. Betrachten Sie eine implizite Dividendenanpassung nicht als Forderung.
Verwenden Sie die richtige Frage für das Instrument
Wenn die Frage lautet: „Werden Bardividenden auf meinem Futureskonto eingehen?“, lautet die Antwort für eine Standardposition in S&P-500-Futures nein.
Wenn die Frage lautet: „Sind Dividenden für den Futurespreis relevant?“, lautet die Antwort ja, weil erwartete Dividenden zum Fair Value und zur Basis von Aktienindex-Futures gehören.
Dieser Leitfaden erklärt Kontraktmechaniken und nicht, ob Futures, ETFs oder Dividenden-Futures für einen Anleger vorzuziehen sind.
Häufige Fragen
Erhalte ich Dividenden, wenn ich ES-Futures long bin?
Nein. Eine Long-ES-Position ist ein Futureskontrakt und kein Eigentum an den Aktien der S&P-500-Bestandteile. Ihr Konto zeigt Gewinne und Verluste aus der Futurespreisbewegung und keine Unternehmensdividendenzahlungen.
Warum können erwartete Dividenden dazu führen, dass ES unter dem S&P-500-Index handelt?
In einem vereinfachten Fair-Value-Modell erhöht Finanzierung den Fair Value von Futures, während erwartete Dividenden ihn senken. Die tatsächliche Basis spiegelt außerdem Timing, Zinsen, Marktbedingungen und ausführbare Preise wider.
Sind Dividenden-Futures dasselbe wie S&P-500-Futures?
Nein. Dividendenindex-Futures beziehen sich auf kumulierte Dividendenpunkte und haben eigene Kontraktspezifikationen. Standard-ES-Futures beziehen sich auf den S&P-500-Preisindex und verwenden ein anderes Abwicklungsrahmenwerk.
Fällt ein Futurespreis um den exakten Betrag jeder Dividende?
Nein. Erwartete Dividenden werden vor den Zahlungsterminen in die Terminpreisbildung einbezogen, während sich Zinsen, Spotpreise, Zeit und neue Informationen gleichzeitig verändern. Es gibt keine einfache tägliche Eins-zu-eins-Regel.