Basis Trade at Index Close (BTIC) gegenüber TAS erklärt
Erfahren Sie, wie BTIC eine Futures-Basis an einen offiziellen Indexschluss bindet, wie sich BTIC von TAS unterscheidet, wann der zugewiesene Futurespreis feststeht und welche Produktregeln die Zulässigkeit bestimmen
Kurzantwort
Basis Trade at Index Close, kurz BTIC, ist eine Futures-Transaktion, die nach den aktuellen Regeln nur für zulässige Produkte und Kontraktmonate verfügbar ist. Die Parteien vereinbaren eine Basis: eine zulässige Differenz zwischen dem Futures-Kontrakt und dem anwendbaren Kassamarktindex oder einem in den Produktregeln definierten verwandten Indexschluss, der zum Zeitpunkt der Basisvereinbarung noch nicht bekannt ist. Sobald dieser Referenzschluss feststeht, entspricht der zugewiesene Futurespreis dem Schlussniveau, angepasst um die vereinbarte Basis. BTIC legt daher eine Beziehung zu einer künftigen offiziellen Referenz fest; es setzt den Indexschluss nicht fest, prognostiziert ihn nicht und garantiert ihn nicht. Trading at Settlement, kurz TAS, bezieht sich dagegen auf den Futuresabrechnungspreis des aktuellen Tages. Zulässigkeit, Handelsfenster, Referenzindex, Preisstaffelung, Korrekturbehandlung und Brokerzugang müssen für den genauen Kontrakt geprüft werden.
BTIC legt eine Basis fest, nicht den Indexschluss
Die Basis ist der vereinbarte Spread zwischen einem zulässigen Futures-Kontrakt und dem spezifischen Kassamarkt- oder verwandten Indexschluss, den die Produktregeln nennen. Bei der Zusammenführung einer BTIC-Transaktion kann die Basis bekannt sein, während die numerische Schlussreferenz noch unbekannt ist.
Sobald das anwendbare Schlussniveau verfügbar ist, weist die Börse den Futurespreis als dieses Niveau plus oder minus die festgelegte Basis zu. Die Transaktion gibt keiner Partei Kontrolle darüber, wie der Indexanbieter seinen offiziellen Schluss berechnet. Sie ist eine Art, den Futurespreis relativ zu dieser späteren Referenz anzugeben, und keine Wette, die vorschreibt, wo der Index notieren muss.
Futures-Basis und Fair Value erklärt, warum eine Differenz zwischen Futures und Index Faktoren wie Finanzierung, erwartete Dividenden und verbleibende Zeit widerspiegeln kann. Eine BTIC-Basis ist eine produktspezifische Preisbeziehung und kein Beleg dafür, dass der Fair Value bewiesen ist oder die Basis verschwinden wird.
BTIC und TAS verwenden unterschiedliche künftige Referenzereignisse
BTIC bezieht sich auf den Schlussstand des zugrunde liegenden Kassaindex eines zulässigen Futures-Kontrakts oder auf einen verwandten Index, der im maßgeblichen Produktkapitel festgelegt ist. TAS bezieht sich auf den noch nicht bekannten Futuresabrechnungspreis des aktuellen Tages oder eine zulässige Differenz dazu. Beide können beim Einstieg eine unbekannte Referenz verwenden, doch die Referenzen sind nicht austauschbar.
Der Unterschied ist wichtig, wenn eine Bestätigung, ein Benchmark oder ein späterer P&L-Eintrag verglichen wird. Ein offizieller Kassaindexschluss, die tägliche Futuresabrechnung der Börse und der letzte angezeigte Futureshandel können unterschiedliche Werte sein, die durch verschiedene Verfahren entstehen.
Trading at Settlement behandelt eine zulässige, auf die Abrechnung bezogene Order. Futuresabrechnungspreis gegenüber letztem Handel trennt eine offizielle Abrechnung von einer jüngsten Ausführung. Keine der beiden Seiten macht BTIC zu einer allgemeinen Order zum Handelsschluss.
Der zugewiesene Preis hängt vom genauen Regelbuchweg ab
Die CME-Regel 524 legt fest, dass ein zugewiesener BTIC-Futurespreis endgültig ist, sobald die Börse ihn bestimmt hat; korrigiert der betreffende Indexanbieter seinen Schlussstand vor 4:00 p.m. Central Time am folgenden Geschäftstag, gilt ein bestimmter Korrekturweg. Dieselbe Regel verweist für Details wie die anwendbaren Indexschlusszeiten und Störungsbestimmungen auf die Produktkapitel.
Deshalb reicht ein allgemeines Bildschirmlabel oder ein vertrautes Beispiel aus einem Aktienindex nicht aus. Zulässigkeit für Produkt und Kontraktmonat, erlaubtes Handelsfenster, benannte Referenz, zulässige Basisstufen, Orderroute und Brokerunterstützung können sich unterscheiden. Regel 524 weist außerdem darauf hin, dass eine BTIC-Transaktion zu einem zugewiesenen Futurespreis außerhalb der geltenden täglichen Preislimits führen kann; leiten Sie das Ergebnis nicht aus einer gewöhnlichen Prüfung von Preislimits bei einer direkten Position ab.
Erfassen Sie Kontraktmonat, Handelstag, Basis, referenzierten Index, angegebenes Schlussdatum, Menge, Börsenbestätigung und Brokerdatensatz. Wird ein Referenzwert geändert oder greift ein Störungsverfahren, bestimmen die produktspezifischen Unterlagen den daraus entstehenden Kontoeintrag.
Eine BTIC-Ausführung hinterlässt weiterhin ein gewöhnliches Futuresengagement
BTIC bestimmt eine zulässige Einstiegsbeziehung. Es kauft nicht den Kassaindex, beseitigt keine Preisbewegung nach dem Einstieg, entfernt keine tägliche Margin und garantiert keinen späteren Ausstieg. Nach der Zuweisung folgt die Futuresposition dem Multiplikator, der Liquidität, dem täglichen Mark-to-Market, der Margin und der Verfallsmechanik dieses Kontrakts.
Futures-Hedgequote und Basisrisiko zeigt, warum eine Beziehung zu einem Benchmark kein Fehlanpassungsrisiko beseitigt. Bestätigen Sie vor jedem tatsächlichen BTIC-Ablauf die aktuellen Spezifikationen des genauen Produkts und die Brokeranweisungen, statt Regeln von BTIC+, TAS oder einem anderen Kontrakt zu übertragen.
Dies ist ein Leitfaden zur Marktmechanik und keine Anweisung, BTIC oder TAS einzugehen. Für eine tatsächliche Transaktion gelten Börsenregeln und Brokerverfahren.
Häufige Fragen
Sagt BTIC den Indexschluss voraus oder legt es ihn fest?
Nein. BTIC legt eine Basis relativ zum zulässigen offiziellen Schluss fest. Indexanbieter und Börsenverfahren bestimmen das Referenzniveau und den daraus folgenden zugewiesenen Futurespreis nach den geltenden Regeln.
Ist BTIC dasselbe wie TAS?
Nein. BTIC bezieht sich auf einen zulässigen Schlussstand eines Kassa- oder verwandten Index, TAS auf den Futuresabrechnungspreis des aktuellen Tages. Beide sind produktspezifische Transaktionstypen mit eigenen Regeln.
Ist der vollständige Futurespreis bekannt, wenn eine BTIC-Transaktion zusammengeführt wird?
Nicht unbedingt. Die vereinbarte Basis ist bekannt, der referenzierte Schlussstand kann jedoch noch unbekannt sein. Der zugewiesene Futurespreis kann erst berechnet werden, nachdem die anwendbare Referenz bestimmt ist und die Kontraktregeln berücksichtigt wurden.