Trading at Settlement (TAS) erklärt
Erfahre, was eine Trading-at-Settlement-Order ist, wie sich ein Preis auf ein späteres Settlement beziehen kann, warum TAS den Settlement-Preis nicht festlegt und welche Produktregeln zu prüfen sind
Kurzantwort
Trading at Settlement, kurz TAS, ist ein Ordertyp, der für geeignete Futuresprodukte nach deren aktuellen Regeln verfügbar ist. Er ermöglicht eine Ausführung zum täglichen Settlement-Preis oder zu einer zulässigen Tick-Abweichung davon, obwohl die offizielle Referenz zum Zeitpunkt der Orderausführung noch nicht bestimmt wurde. Die Order drückt ein Verhältnis zu einem später von der Börse festgelegten Preis aus; sie wählt, prognostiziert oder ersetzt das Settlementverfahren der Börse nicht. Sobald das entsprechende Settlement feststeht, kann das tatsächliche Preisverhältnis berechnet werden. Verfügbarkeit, Sitzungszeiten, Tickabstände, Orderbehandlung, Produkte, Eignung von Kalenderspreads und Brokerunterstützung sind kontraktspezifisch, und eine TAS-Order ist weder ein universeller Ordertyp noch eine Ausführungsgarantie
Eine zukünftige Settlement-Referenz kann trotzdem eine Order definieren
Eine TAS-Order legt ein zulässiges Verhältnis zur täglichen Settlement-Referenz fest und nicht nur einen in diesem Moment sichtbaren festen Outright-Preis. Wenn eine Börse TAS anbietet, definieren ihre Regeln die Settlement-Referenz und die zulässigen Tickabstände darum.
Der endgültige Settlement-Wert ist bei Eingabe der Order unbekannt, das Verhältnis jedoch bekannt. Wenn die Order nach den relevanten Regeln zusammenpasst, wird der exakte Preis aufgelöst, nachdem die Börse den anwendbaren Referenzwert bestimmt hat. Das unterscheidet sich davon, einen Orderpreis leer zu lassen oder die Börse zu bitten, später einen Preis auszuwählen.
Futures-Settlement-Preis im Vergleich zum letzten Trade erklärt, warum ein offizielles tägliches Settlement vom zuletzt angezeigten Abschluss abweichen kann.
TAS legt den Settlement-Preis weder fest noch prognostiziert es ihn
Das tägliche Settlement ist ein offizieller Börsenwert, der nach dem angegebenen Prozess eines Produkts entsteht. Es dient dazu, offene Futurespositionen zum Markt zu bewerten und tägliche Gewinne, Verluste und damit verbundene Marginflüsse zu berechnen. Eine TAS-Order bezieht sich auf dieses Ergebnis; sie kontrolliert die Berechnung nicht und legt den Endwert nicht fest.
Deshalb ist eine mit dem Settlement verknüpfte Order keine Prognose, dass sich das Settlement in eine bestimmte Richtung bewegt, und sie macht eine spätere Settlement-Differenz nicht zu einem Börsenfehler. Vergleiche den exakten Kontraktmonat, die Handelssitzung, die angegebene TAS-Differenz und das offizielle Settlement, bevor du einen Fill oder Kontoeintrag interpretierst.
Zulässigkeit und Preisabstände gehören zum exakten Kontrakt
TAS ist nicht für jedes Futuresprodukt, jeden Monat, jede Sitzung oder jede Orderkonfiguration verfügbar. Eine Börse kann TAS für ausgewählte Outright-Kontrakte und, falls festgelegt, für ausgewählte Intracommodity-Kalenderspreads anbieten. Die zulässigen Preisabstände, Handelszeiten, Einreichungsmethode und andere Betriebsdetails können sich je nach Produkt unterscheiden und sich nach aktuellen Regeln ändern.
Prüfe die aktuellen Informationen der Börse zur Verfügbarkeit, das Regelbuch des Kontrakts und die Orderunterstützung des Brokers, bevor du ein Label auf dem Bildschirm als ausführbaren Ordertyp behandelst. Rechne jede zulässige Differenz mit dem relevanten Multiplikator und Tickwert in Cash um, statt die Konvention eines anderen Produkts zu übernehmen.
Tickwert und Kontraktmultiplikatoren bei Futures zeigt die Umrechnung eines zulässigen Preisabstands in einen Cashbetrag pro Kontrakt. Futures-Kalenderspreads behandelt das separate Exposure aus zwei Monaten, das nur relevant sein kann, wenn ein bestimmtes TAS-Spreadformat innerhalb einer Produktgruppe verfügbar ist.
Settlementbasierte Ausführung beendet das Positionsrisiko nicht
Nach einer TAS-Ausführung hat eine Futuresposition weiterhin ihren Kontraktmonat, Multiplikator, ihre Liquidität, tägliche Mark-to-Market-Abrechnung, Marginanforderung und den späteren Verfallsprozess. Ein settlementbezogener Einstieg kann die Einstiegsreferenz für eine zulässige Order klarer machen, begrenzt aber nicht das künftige P/L, beseitigt keinen Margin Call und garantiert nicht die spätere Möglichkeit zum Ausstieg.
Bewahre Orderbestätigung, Settlementdatum, offizielles Settlement, angegebene Differenz, Kontraktmonat, Stückzahl und Brokeraufzeichnung gemeinsam auf. Futures-Margin und Hebel erklärt, warum Sicherheiten und täglicher Variation-Ausgleich nach jeder Einstiegsmethode wichtig bleiben.
Dies ist ein Leitfaden zur Marktmechanik und keine Aufforderung, eine TAS-Order einzugeben. Verwende für jede tatsächliche Order die aktuellen Kontraktspezifikationen, Börsenregeln und Brokerverfahren.
Häufige Fragen
Kann ich eine TAS-Order in jedem Futureskontrakt platzieren?
Nein. Die Verfügbarkeit von TAS hängt vom Produkt und den Regeln ab. Prüfe die aktuellen Börsenunterlagen und die Unterstützung des Brokers für den exakten Kontrakt und die Orderkonfiguration.
Zeigt mir ein TAS-Fill, wie das Settlement ausfallen wird?
Nein. Er dokumentiert ein zulässiges Verhältnis zur künftigen Settlement-Referenz. Das offizielle Settlementverfahren bestimmt den Referenzwert später.
Beseitigt TAS die tägliche Margin oder das spätere Marktrisiko?
Nein. Eine ausgeführte Futuresposition bleibt den normalen Marktbewegungen, dem täglichen Settlement, Margin, Liquidität und Verfallsmechaniken unterworfen.