Diagonale-Spread-Optionsstrategie erklärt
Erfahren Sie, wie diagonale Spreads vertikale und kalendarische Engagements kombinieren, einschließlich Long- und Short-Strukturen, Greeks über zwei Verfälle, Zuteilung, Rollen, maximalem Verlust und Ausführungsrisiko
Kurzantwort
Ein Diagonalspread kauft und verkauft gleichzeitig Optionen desselben Typs mit unterschiedlichen Ausübungspreisen und unterschiedlichen Verfällen. Der häufige Long Diagonal kauft die Option mit weiter entferntem Verfall und verkauft eine Option mit näherem Verfall. Damit kombiniert er das Laufzeitengagement eines Kalenderspreads mit der richtungsbezogenen Wahl des Ausübungspreises eines vertikalen Spreads. Sein Wert vor dem ersten Verfall hängt von Spot, zwei impliziten Volatilitäten, Theta, Vega, Skew und dem sich verändernden Zeitabstand ab. Es gibt keinen einzelnen endgültigen Verfallsgewinn, solange beide Legs bestehen, weil das Short Leg zuerst verschwindet, zugeteilt werden kann oder gerollt wird, während die Long Option bestehen bleibt.
Sowohl Ausübungspreis als auch Verfall müssen unterschiedlich sein
Der gleiche Ausübungspreis bei unterschiedlichen Verfällen ist ein Kalenderspread. Unterschiedliche Ausübungspreise bei einem Verfall sind ein vertikaler Spread. Ein Diagonalspread verändert beide Dimensionen.
Die Optionen müssen weiterhin denselben Basiswert, Typ, Multiplikator und dieselbe Lieferbarkeit haben. Das Vermischen von Abwicklungsserien oder angepassten Kontrakten kann eine unbeabsichtigte Position erzeugen.
Long- und Short-Diagonals kehren das Laufzeitengagement um
Ein Long Diagonal besitzt üblicherweise den weiter entfernten Verfall und verkauft den näheren. Er beginnt häufig mit einem Debit und kann vom schnelleren Zeitwertverlust des Short Legs profitieren, aber dieses Verhalten verändert sich mit dem Spotpreis.
Ein Short Diagonal besitzt die nahe Option und verkauft die entfernte Option. Nach dem Verfall des nahen Legs kann eine nackte Short Option mit weiterem Verfall und erheblichem oder unbegrenztem Risiko zurückbleiben.
Der erste Verfall ist der wichtigste Entscheidungspunkt
Beim nahen Verfall kann die Short Option verfallen, geschlossen, zugeteilt oder gerollt werden. Jede Entscheidung verändert Delta, Vega, Theta, Margin und die verbleibende Richtungsthese.
Die weiter entfernte Option deckt eine Short-Zuteilung nicht automatisch ab. Ihre Ausübung kann die Aktie decken, aber den verbleibenden Zeitwert zerstören.
Der maximale Gewinn ist beim Einstieg meist nicht festgelegt
Die entfernte Option besitzt beim Verfall der nahen Option noch Zeitwert, sodass das Ergebnis von Volatilitätsoberfläche und Spot an diesem Datum abhängt. Wiederholte Rolls fügen Cashflows hinzu, die vom Verlauf abhängen.
Bei einer vollständig bezahlten Long-Struktur ist das anfängliche Debit ein wichtiger Verlustmaßstab, aber Zuteilung, Ausübungsentscheidungen, Gebühren und das Halten über den ersten Verfall hinaus können die Kontosergebnisse verändern.
Steuern Sie das Paket und nicht nur eine Prämie
Modellieren Sie beide Legs bis zum nahen Verfall anhand von Geld- und Briefkurs-Szenarien und nicht anhand einer einzelnen IV oder eines Mittelkurses. Prüfen Sie Terminkurve, Skew, Ereignistiming, Dividenden und Liquidität in beiden Serien.
Definieren Sie im Voraus den Auslöser zum Schließen oder Rollen des Short Legs, die Reaktion auf eine Zuteilung, die akzeptable verbleibende Long Option und die Gesamtkosten nach Provisionen und Slippage.
Häufige Fragen
Was ist der Unterschied zwischen einem Diagonal- und einem Kalenderspread?
Ein Kalenderspread verändert den Verfall und behält den Ausübungspreis bei; ein Diagonalspread verändert sowohl Ausübungspreis als auch Verfall.
Hat ein Diagonalspread ein definiertes Risiko?
Einige Long-Strukturen haben eine begrenzte Verfallsökonomie, aber Zuteilung und Positionen nach dem nahen Verfall können Aktien-, Margin- und operationelles Risiko erzeugen.
Warum ist der maximale Gewinn schwer zu berechnen?
Die entfernte Option behält beim nahen Verfall einen unbekannten Zeitwert, der von Spot, IV, Skew, Zinsen, Dividenden und verbleibender Zeit abhängt.
Was passiert, nachdem die Short Option verfällt?
Die Option mit weiter entferntem Verfall bleibt bestehen, sofern sie nicht geschlossen, ausgeübt oder in einen neuen Spread eingebunden wird.