لماذا تملك أشهر العقود الآجلة أسعارًا مختلفة

قد يشير عقد يونيو الآجل وعقد سبتمبر الآجل إلى السوق الأساسي نفسه، لكنهما يستحقان في تاريخين مختلفين.

وهذا يعني أنهما ليسا عقدين مكررين. فلكل شهر وقته الخاص حتى التسوية، وسيولته، وجدول التسليم أو التسوية النقدية، وعلاقته بالسعر الفوري.

وتسلسل الأسعار المدرجة عبر آجال الاستحقاق هو منحنى العقود الآجلة.

الشهر الأمامي مقابل العقد النشط يشرح لماذا قد يختلف الشهر الأكثر سيولة أيضًا عن أقرب انتهاء.

قد يتضمن الاحتفاظ بالمخزون في السلع القابلة للتخزين التمويل والتخزين والتأمين وتكاليف حمل أخرى.

إذا غلبت تلك التكاليف فوائد امتلاك المخزون الآن، فقد تتداول العقود الآجلة المؤجلة فوق العقود القريبة. ويسمى هذا الهيكل الصاعد عادةً كونتانغو.

تذكر CME Group أن التخزين والتمويل والتأمين قد تسهم في الكونتانغو في الأسواق ذات التسليم الفعلي.

تختلف العلاقة الدقيقة بحسب المنتج، لذلك لا تنقل افتراضات الحمل من سلعة إلى أخرى.

عندما تكون قيمة المخزون الفوري مرتفعة بصفة خاصة، قد تتداول العقود القريبة فوق العقود المؤجلة.

ويسمى ذلك الهيكل الهابط عادةً التراجع.

ومن أسبابه عائد الملاءمة: الفائدة الاقتصادية من توفر المخزون الفعلي الآن، مثل إبقاء الإنتاج مستمرًا أثناء ضيق الإمداد.

ولا يضمن التراجع ارتفاع الأسعار. إنه يصف الأسعار النسبية عبر الآجال في وقت رصد واحد.

تملك بعض الأسواق أنماط طلب أو عرض موسمية يمكن توقعها.

وقد يؤثر طلب التدفئة ودورات المحاصيل وجداول الصيانة والمخزونات وظروف التمويل وتغيرات السياسة أو الاقتصاد المتوقعة في أشهر التسليم المختلفة بطرق مختلفة.

لذلك قد يكون منحنى العقود الآجلة سلسًا أو حادًا أو مسطحًا أو مقلوبًا أو متعرجًا بدل التحرك كسعر واحد.

عائد الترحيل والكونتانغو والتراجع يشرح ما يحدث عند نقل التعرض بين تلك الأشهر.

افترض أن لدى السوق عقود يونيو عند 98.40، وسبتمبر عند 100.10، وديسمبر عند 101.25.

يساوي فرق سبتمبر ناقص يونيو 100.10 - 98.40 = 1.70.

ويساوي فرق ديسمبر ناقص سبتمبر 101.25 - 100.10 = 1.15.

أما فرق ديسمبر ناقص يونيو فيساوي 2.85، وهو يساوي أيضًا 1.70 + 1.15.

تصف هذه الأرقام المنحنى في لحظة واحدة. ولا تثبت أن أي شهر مسعّر خطأ أو تتنبأ بالسعر الفوري المستقبلي.

فروق التقويم يشرح كيف يستطيع المتداول تعمد التعرض لتغير فرق من شهر إلى شهر.

- أكد أن كل الأسعار تخص منتج العقود الآجلة نفسه - سجّل الشهر والسنة الدقيقين لكل عقد - قارن الأسعار من الطابع الزمني نفسه - تحقق مما إذا كان السوق ذا تسليم فعلي أو تسوية نقدية - حدد عوامل الحمل والمخزون والموسمية والتمويل ذات الصلة - قارن فروق العرض والطلب والسيولة قبل التعامل مع فرق منحنى على أنه قابل للتنفيذ - أعد فحص المنحنى قرب فترات الترحيل والانتهاء [!TRYMARK] نقطة فحص منحنى العقود الآجلة عند إغلاق 18 سبتمبر، سجّل أسعار العقود الثلاثة والطوابع الزمنية والفروق المتجاورة وافتراضات الحمل ومواصفات العقد قبل تفسير المنحنى.

فرق السعر من شهر إلى شهر علاقة سوقية، وليس ربحًا مجانيًا بمفرده.

للقراءة ذات الصلة: الشهر الأمامي مقابل العقد النشط، عائد الترحيل والكونتانغو والتراجع، فروق التقويم