خيارات SPX مقابل SPY: التسوية والتعيين والحجم والضرائب

SPX خيار مؤشر. وSPY خيار ETF على أسهم قابلة للتداول. ويستخدم كلاهما عادةً مضاعف $100, لكن مستويي الأصلين مختلفان.

تصف مقارنة المنتجات الحالية لدى Cboe حجم عقد SPY بأنه يقارب عُشر حجم عقد SPX. فإذا كان SPX عند 7,500 وكان SPY قريبًا من 750, فالعقد الواحد يمثل نحو $750,000 مقابل $75,000 من التعرض الاسمي.

هذه العلاقة العشرية فحص مقياس فقط. وقد ينحرف SPY عن عُشر SPX بالضبط, كما أن علاوات الخيارات وأسعار التنفيذ والفروق والسيولة لا تتحول بنسبة ثابتة.

تشرح مضاعفات عقود الخيارات كيف تتحول علاوة معلنة إلى مبلغ بالدولار.

تُسوّى SPX نقديًا. وينتج عن تنفيذ خيار داخل المال ائتمان أو خصم نقدي مبني على قيمة التسوية وسعر التنفيذ والمضاعف المنطبقة. ولا تسلّم أسهم S&P 500.

أما خيارات SPY فتُسوّى فعليًا. وقد ينشئ التنفيذ أو التعيين مركزًا قدره 100 سهم SPY لكل عقد قياسي, مع مراعاة أي تعديل للعقد.

افترض انتهاء خيار شراء SPY 750 طويلًا وSPY عند 755. قد يتطلب التنفيذ دفع $75,000 مقابل 100 سهم. أما النتيجة النقدية المقارنة لخيار SPX فلا تنشئ مركز أسهم ETF.

يهم هذا الفرق عندما لا يستطيع الحساب أو لا يريد الاحتفاظ بتعرض أسهم ETF الناتج.

تحدد Cboe خيارات SPX كأوروبية, لذلك تُنفذ عند الانتهاء لا مبكرًا. أما خيارات ETF الخاصة بـSPY فأمريكية ويمكن تنفيذها قبل الانتهاء.

لذلك يمكن تعيين خيار SPY قصير مبكرًا. وقد يجعل توقيت التوزيع التنفيذ المبكر أكثر صلة لبعض خيارات الشراء داخل المال عندما تكون القيمة الزمنية المتبقية صغيرة.

ولا يملك SPX تعيينًا مبكرًا لأنه أوروبي, لكن خيار SPX القصير يمكن أن ينشئ خسارة نقدية كبيرة عند التسوية.

تغطي خيارات الأسهم مقابل خيارات المؤشر الفرق الأوسع بين أسلوبَي التنفيذ.

قد يترك انتهاء SPY الحساب طويلًا أو قصيرًا في أسهم ETF. وقد يجعل تحرك كبير بعد الإغلاق تعرض الأسهم الناتج مهمًا اقتصاديًا قبل الجلسة العادية التالية.

يتجنب SPX تسليم الأسهم, لكن السلسلة الدقيقة تظل مهمة. وتدرج Cboe انتهاء SPX المسوّى صباحًا والمسوّى مساءً, وقد تختلف قيمة التسوية الرسمية عن آخر مستوى مؤشر رأيته.

لا تعامل كل انتهاء لـSPX على أنه متطابق. سجّل رمز الجذر وتاريخ الانتهاء واصطلاح AM أو PM ووقت آخر تداول وطريقة التسوية.

تشرح قيمة التسوية مقابل سعر الإغلاق سبب عدم كون الإغلاق المعروض دائمًا مدخل التسوية.

لأغراض الضرائب الفيدرالية الأمريكية, تقول نشرة IRS رقم 550 إن خيارات الأسهم الواسعة المؤهلة تشمل خيارات مؤشرات الأسهم العريضة المدرجة, وتصف وسم السوق وفق القسم 100 ومعالجة مكاسب رأسمالية بنسبة 60/40.

وتذكر Cboe أن SPX قد يستفيد من معالجة 60% مكاسب طويلة الأجل و40% قصيرة الأجل. أما خيارات SPY فتتبع قواعد ضرائب خيارات الأسهم العادية بدل الحصول على تلك المعالجة لمجرد أن SPY يتتبع مؤشرًا.

تعتمد النتائج الضريبية على العقد الدقيق والمكلف والاستراتيجية والانتخابات والصفقات المركبة وحقائق أخرى. وقد تختلف قواعد الولاية والقواعد غير الأمريكية.

راجع فرض الضرائب على خيارات القسم 1256 قبل تطبيق افتراض ضريبي على صفقة.

SPY صندوق مصمم لتتبع S&P 1256, بينما SPX هو المؤشر نفسه. وتمنع الرسوم والأرباح وفروق التتبع وآلية الأسهم هوية اقتصادية كاملة بنسبة واحد إلى عشرة.

لذلك ينبغي أن يقارن التحوط التعرض بالدولار والدلتا والانتهاء وسعر التنفيذ والتسوية والكمية بدل الاعتماد على تشابه الرموز وحده.

وقد يتلقى مالكو SPY توزيعات الصندوق. ولا ينشئ خيار SPX المسوّى نقديًا ملكية لأسهم SPY أو استحقاقًا لتوزيعاته.

قارن السلسلة الدقيقة قبل اعتبار أحد السعرين أرخص أو أكثر أمانًا:

- الأصل الأساسي وسعر التنفيذ والانتهاء ونوع الخيار وعدد العقود - المضاعف والتعرض الاسمي التقريبي والعلاوة والعرض والطلب ووقت السعر - التسوية النقدية أو الفعلية والتنفيذ الأمريكي أو الأوروبي وخطر التعيين - اصطلاح التسوية AM أو PM ووقت آخر تداول المنطبق - صلاحيات الوسيط والهامش والرسوم والتعرض للأرباح والتصنيف الضريبي [!TRYMARK] نقطة تحقق SPX مقابل SPY قبل الأمر, اكتب الحد الأقصى لعدد العقود والانتهاء المقصود ونوع التسوية وأسلوب التنفيذ وسيناريو الدولار المعاكس. أعد التحقق عند تغير السعر أو الأصل الأساسي أو الانتهاء. [!WARNING] التعرض السوقي المتشابه لا يعني خطرًا متطابقًا على الحساب قد يمثل عقد SPX واحد نحو عشرة أضعاف التعرض الاسمي لعقد SPY مماثل. كما يمكن لتسليم الأسهم والتعيين والهامش والسيولة والضرائب أن تجعل مسار الحساب مختلفًا جدًا.

لا يوجد منتج أفضل دائمًا. فقد يزيل SPX تسليم الأسهم والتعيين المبكر, بينما قد يوفر SPY وحدة عقد أصغر وتسوية مباشرة في أسهم ETF.

يعتمد الاختيار ذي الصلة على السلسلة الدقيقة والكمية والسيولة وصلاحيات الحساب وتفضيل التسوية والوضع الضريبي والخطر الذي يستطيع الحساب تمويله.

يشرح هذا الدليل آليات العقد. ولا يوصي بشراء أو بيع أو كتابة أو التحوط بخيارات SPX أو SPY.

للقراءة ذات الصلة: مضاعفات عقود الخيارات, خيارات الأسهم مقابل خيارات المؤشر, قيمة التسوية مقابل سعر الإغلاق, فرض الضرائب على خيارات القسم 500