خيارات الأسهم مقابل خيارات المؤشرات: الفروق الرئيسية
قارن بين خيارات الأسهم وخيارات المؤشرات من حيث الأصل، والأصل القابل للتسليم، والمضاعف، والتسوية النقدية، وأسلوب الممارسة، وتوزيعات الأرباح، ومخاطر الأساس، والحجم الاسمي، وانتهاء الصلاحية.
الإجابة المباشرة
يشير خيار السهم إلى أسهم شركة واحدة، بينما يشير خيار المؤشر إلى مستوى مؤشر محسوب لا إلى سهم قابل للاستثمار. عادةً ما تكون خيارات الأسهم الأمريكية القياسية مسوّاة بالتسليم الفعلي وبأسلوب أمريكي، في حين أن كثيراً من خيارات المؤشرات واسعة النطاق مسوّاة نقدياً وبأسلوب أوروبي. هذه أنماط شائعة وليست بديلاً عن مراجعة مواصفات العقد المحدد.
الأصل والأصل القابل للتسليم مختلفان
يسيطر خيار السهم القياسي عادةً على 100 سهم، مع خضوع ذلك لتعديلات إجراءات الشركات. ويمكن للممارسة أو التخصيص أن ينشئ الأسهم أو يزيلها أو يسلّمها. وتؤثر أخبار الشركة، والأرباح، وتوزيعات الأرباح، وظروف الاقتراض، وإجراءات الشركات في العقد مباشرةً.
يستخدم خيار المؤشر نقاط المؤشر مضروبة في مضاعف. وتدفع التسوية النقدية الفرق بين قيمة التسوية الرسمية وسعر التنفيذ عندما تكون القيمة الجوهرية موجبة. ولا يمكن تسليم المؤشر نفسه كسهم واحد.
الممارسة والتسوية تغيّران مخاطر الانتهاء
يمكن عموماً ممارسة خيارات الأسهم ذات الأسلوب الأمريكي قبل انتهاء الصلاحية، ما ينشئ خطر التخصيص المبكر على البائعين. وكثير من خيارات المؤشرات واسعة النطاق ذات أسلوب أوروبي ولا يمكن ممارستها مبكراً، لكن قيمة تسويتها الرسمية قد تختلف عن آخر مستوى ظاهر للمؤشر.
قد تكون سلاسل المؤشرات مسوّاة صباحاً أو مساءً، وقد تتوقف عن التداول في أوقات مختلفة. ولا يكشف وصف مثل شهري أو أسبوعي كل شروط العقد.
التعرض ودقة التحوط ليسا متماثلين
يركّز خيار السهم المخاطر الخاصة بالشركة. أما خيار المؤشر فيوزع التعرض على مكونات المؤشر، رغم أن حجمه الاسمي قد يكون كبيراً وأن سلوك تقلبه يختلف عن سهم منفرد.
يؤدي استخدام خيار مؤشر للتحوط من صندوق متداول أو محفظة إلى إدخال مخاطر الأساس. فتوزيعات الأرباح، والرسوم، وأوزان المحفظة، وخطأ التتبع، والتوقيت، وطريقة حساب التسوية تمنع وجود تعويض مضمون واحد لواحد.
قارن العقود الكاملة لا تشابه الرموز
سجّل المضاعف، والقيمة الاسمية، والعلاوة المعلنة، ونوع التسوية، وأسلوب الممارسة، وطريقة التسوية الصباحية أو المسائية، وآخر يوم تداول، وساعات التداول، والسيولة، والمعاملة الضريبية، وصلاحيات الوسيط.
قد تختلف المعاملة الضريبية حسب المنتج والاختصاص القضائي، لكن ينبغي التحقق منها وفق القواعد الحالية ومع مشورة مؤهلة، لا اعتبارها ميزة عامة.
أسئلة شائعة
ما الفرق الرئيسي بين خيارات الأسهم وخيارات المؤشرات؟
يختلف الأصل ومسار التسوية. يشير خيار السهم إلى أسهم شركة واحدة، وعادةً ما يسلّم تلك الأسهم أو يستلمها بعد الممارسة أو التخصيص. أما خيار المؤشر فيشير إلى مستوى سلة محسوب، وعادةً ما يسوّي القيمة الجوهرية نقداً باستخدام مضاعف. ويغيّر ذلك مخاطر المخزون، والممارسة المبكرة، وقيمة التسوية، والتنويع، وأساس التحوط حتى عندما يعبّر المركزان عن الاتجاه نفسه.
هل يمكن لخيار المؤشر أن يخصص لي أسهماً؟
لا يسلّم خيار المؤشر المسوّى نقدياً أسهماً؛ بل ينتج خصماً أو إضافة نقدية وفق معادلة التسوية. وهذا يتجنب مركز أسهم غير مرغوب فيه، لكنه لا يلغي خطر الخسارة على الخيار القصير. تحقق من العقد المحدد، لأن كلمات مؤشر وصندوق متداول وسهم وأوروبي ونقدي تصف خصائص مختلفة، وخيار الصندوق المتداول يكون عادةً خياراً مسوّى فعلياً على أسهم قابلة للتداول.
هل خيارات المؤشرات أكثر أماناً من خيارات الأسهم؟
ليس بالضرورة. قد يقلل المؤشر التعرض الخاص بشركة واحدة، كما تتجنب التسوية النقدية تسليم الأسهم، لكن المضاعف الكبير، أو المركز القصير غير المغطى، أو قفزة التقلب، أو الفارق الواسع، أو عدم تطابق الأساس، أو قيمة التسوية الرسمية غير المتوقعة قد يسبب خسارة كبيرة. تعتمد المخاطر على الاتجاه، والكمية، والعلاوة، والتعرض الاسمي، والتحوط، والسيولة، وشروط الانتهاء، وتمويل الحساب، لا على فئة المنتج وحدها.
هل خيار الصندوق المتداول هو نفسه خيار المؤشر؟
لا. الصندوق المتداول سهم قابل للتداول مصمم لتتبع سلة، لذلك تكون خياراته عادةً مسوّاة فعلياً وبأسلوب أمريكي. أما المؤشر فهو مستوى مرجعي محسوب، وكثير من خيارات المؤشرات مسوّاة نقدياً وبأسلوب أوروبي. ويمكن لخطأ التتبع، وتوزيعات الأرباح، والرسوم، والحجم الاسمي، والمعاملة الضريبية، والتخصيص المبكر، وتوقيت التسوية أن تجعل التعرضات المتشابهة اقتصادياً تتصرف بشكل مختلف.