كيفية حساب عائد خيار الشراء المغطى
احسب عائد خيار الشراء المغطى والعائد عند التخصيص ونقطة التعادل وهبوط السهم والتخصيص باستخدام مثال كامل
الإجابة المباشرة
يبدأ خيار الشراء المغطى بامتلاك السهم وخيار شراء قصير. ويكون عائد العلاوة عادةً العلاوة المستلمة مقسومة على قيمة السهم المستخدمة كأساس للمقارنة. وإذا حدث التخصيص، يجب إضافة ربح السهم أو خسارته حتى سعر التنفيذ بصورة منفصلة. ولا تجعل هذه الأرقام المركز خاليًا من المخاطر: فقد يهبط السهم، ويُحد الصعود عند التنفيذ، وقد يُخصص خيار أمريكي قصير قبل الانتهاء
| سعر السهم | العائد لكل سهم |
|---|---|
| $40 | $-8.80 |
| $45 | $-3.80 |
| $50 | $1.20 |
| $55 | $6.20 |
| $60 | $6.20 |
احسب مكوّن العلاوة
لكل سهم، عائد العلاوة = العلاوة المستلمة ÷ قيمة السهم المختارة. وتمثل علاوة معروضة قدرها 1.20 مبلغ $120 لكل عقد قياسي من 100 سهم قبل الرسوم، لكن النسبة تعتمد على استخدام أساس كلفة $50 أو سعر سهم حالي $55 في المقارنة.
افترض أن 100 سهم لها أساس كلفة $50 وأنك تبيع خيار شراء بسعر تنفيذ 55 مقابل $1.20. يكون عائد العلاوة على الكلفة $1.20 ÷ $50 = 2.4% لفترة الخيار. وإذا حدث التخصيص، تكون النتيجة المشتركة البسيطة $55 − $50 + $1.20 = $6.20 لكل سهم، أو $620 قبل الرسوم والتوزيعات والضرائب والتمويل. ويكون ذلك العائد 12.4% على أساس $50، لكنه ليس معدلًا سنويًا مضمونًا.
احسب نتيجة التخصيص بصورة مستقلة
إذا سُحبت الأسهم، تكون النتيجة الإجمالية لكل سهم من مركز السهم وخيار الشراء هي علاوة خيار الشراء زائد سعر التنفيذ ناقص قيمة السهم المستخدمة كأساس. ولا يشمل ذلك التوزيعات والضرائب والتمويل وتكاليف المعاملة ما لم تضف صراحةً.
إذا هبط السهم إلى $42 بدلًا من ذلك، فلا تعوض العلاوة إلا جزءًا من هبوط السهم البالغ $8: $42 − $50 + $1.20 = -$6.80 لكل سهم قبل التكاليف. ويوضح المثال سبب عرض عائد العلاوة والعائد الكلي معًا. فقد تعكس علاوة مرتفعة سعر تنفيذ أقل أو IV أعلى أو حدثًا أو سهمًا يحمل خطر هبوط أكبر.
أبقِ المفاضلة واضحة
توفر علاوة خيار الشراء القصير تعويضًا محدودًا عن الهبوط، لا حماية كاملة. وقد تزيد علاوة سعر التنفيذ الأقل لكنها تحد الصعود أبكر؛ وقد يترك سعر تنفيذ أعلى صعودًا أكبر لكنه يجمع علاوة أقل. وقبل تاريخ التوزيع السابق، قد يغير التخصيص المبكر أيضًا بقاء الأسهم.
قائمة فحص خيار الشراء المغطى:
- وضح هل يستخدم العائد أساس كلفة السهم أو السعر الحالي أو رأس المال المعرض للخطر
- سجّل الأسهم وسعر التنفيذ والانتهاء والعلاوة والمضاعف والتوزيعات والرسوم
- احسب عائد العلاوة والعائد عند التخصيص ونقطة التعادل بعد العلاوة وسيناريوهات هبوط السهم
- قارن مسافة التنفيذ وIV وفارق العرض والطلب وشروط التخصيص المبكر
- قرر ما يحدث إذا خُصص الخيار أو انتهى أو رُحّل أو هبط السهم حادًا
أسئلة شائعة
كيف أحسب عائد خيار الشراء المغطى؟
اقسم العلاوة المستلمة لكل سهم على قيمة السهم المختارة، ثم اذكر الفترة والمقام. فعلاوة $1.20 على أساس كلفة $50 تساوي 2.4% لفترة الخيار قبل الرسوم. وسيعطي مقام السعر الحالي نسبة مختلفة.
ماذا يحدث إذا خُصص خيار الشراء المغطى؟
تُباع الأسهم عادةً عند سعر التنفيذ وفق شروط العقد. أضف نتيجة السهم من الأساس إلى العلاوة المستلمة، ثم احسب التوزيعات والرسوم والضرائب والتمويل. ولا يبقى صعود الأسهم فوق سعر التنفيذ محتفظًا به.
هل يحمي خيار الشراء المغطى من انهيار السهم؟
جزئيًا فقط. تخفض العلاوة الخسارة الفعلية بمقدارها، لكن الأسهم قد تهبط أبعد بكثير. ويغير خيار البيع الواقي أو الكولار بنية الهبوط، لكنه يضيف علاوة وقرار تنفيذ مستقلين.