Giải thích chiến lược quyền chọn short strangle
Tìm hiểu khoản chi trả của short strangle, lựa chọn giá thực hiện, vùng hòa vốn, phí giới hạn, rủi ro đuôi không giới hạn, theta, biến động, ký quỹ và chỉ định.
Câu trả lời trực tiếp
Short strangle bán put tại giá thực hiện thấp hơn và call tại giá thực hiện cao hơn trên cùng tài sản cơ sở và cùng ngày đáo hạn, thường với cả hai quyền chọn ban đầu đều out of the money. Lợi nhuận tối đa khi đáo hạn là tổng phí quyền chọn ròng nếu tài sản cơ sở kết thúc giữa hai giá thực hiện và cả hai quyền chọn đáo hạn vô giá trị. Điểm hòa vốn dưới là giá thực hiện put trừ tín dụng; điểm hòa vốn trên là giá thực hiện call cộng tín dụng. Khoảng giá thực hiện rộng hơn không xác định khoản lỗ tối đa: call không được bảo đảm có thể lỗ không giới hạn khi giá tăng, còn put bán có thể lỗ đáng kể khi giá sụp đổ. Theta và IV giảm có thể hỗ trợ, trong khi gap, độ lệch, ký quỹ, chỉ định và thanh khoản vẫn là các rủi ro trọng tâm.
Short strangle bán hai ranh giới giá thực hiện tách biệt
Giá thực hiện put xác định nghĩa vụ bán phía dưới còn giá thực hiện call xác định nghĩa vụ phía trên. Khoảng giữa chúng chỉ là vùng lợi nhuận tối đa khi đáo hạn.
Trước khi đáo hạn, cả hai quyền chọn có thể vẫn còn giá trị thời gian. Vị thế nằm giữa hai giá thực hiện vẫn có thể hiển thị khoản lỗ sau khi IV tăng hoặc spread vào và ra bất lợi.
Điểm hòa vốn của short strangle kéo dài ra ngoài các giá thực hiện
Trừ tổng tín dụng ròng khỏi giá thực hiện put bán để có điểm hòa vốn dưới khi đáo hạn. Cộng cùng khoản tín dụng đó vào giá thực hiện call bán để có điểm hòa vốn trên.
Phí và trượt giá làm thu hẹp vùng có lợi nhuận thực nhận. Việc roll một chân làm thay đổi giá thực hiện, ngày đáo hạn, tín dụng, Greeks và phép tính điểm hòa vốn ban đầu.
Giá thực hiện rộng hơn không biến khoản lỗ đuôi thành rủi ro xác định
Khoảng cách giữa các giá thực hiện có thể làm giảm delta ban đầu và mở rộng vùng không có giá trị nội tại, nhưng không giới hạn nghĩa vụ của quyền chọn bán nào.
Mua các cánh ở xa hơn chuyển cấu trúc thành iron condor với khoản lỗ xác định khi đáo hạn, đổi lại phải trả một phần phí quyền chọn.
Lựa chọn giá thực hiện thay đổi nhiều hơn xác suất
Đưa giá thực hiện ra xa hơn thường làm giảm tín dụng và Greeks cục bộ, trong khi độ lệch có thể khiến rủi ro put và call bất đối xứng ngay cả khi delta hiển thị tương tự.
Delta không phải thước đo đầy đủ về xác suất hay rủi ro. Hãy chịu áp lực khoản lỗ tính bằng đô la thực tế, thay đổi biến động, gap, cổ tức, chi phí vay và khả năng giao dịch từng chân.
Ký quỹ và chỉ định có thể thay đổi trước khi đáo hạn
Một biến động mạnh hoặc IV tăng có thể làm tăng yêu cầu sức mua trong khi vị thế đang lỗ. Broker có thể thanh lý trước khi đạt đến khoản chi trả khi đáo hạn.
Một trong hai quyền chọn kiểu Mỹ đều có thể bị chỉ định, tạo cổ phiếu long từ put hoặc cổ phiếu short từ call. Chân còn lại vẫn mở trừ khi được đóng riêng.
Quản lý strangle như một sổ rủi ro duy nhất
Theo dõi cùng nhau tín dụng ròng, cả hai điểm hòa vốn, delta ròng, gamma, theta, vega, khoản dự trữ ký quỹ, ngày sự kiện, thanh khoản thoát và khả năng đáp ứng chỉ định.
Đặt quy tắc lỗ và điều kiện đóng cả hai chân thay vì chỉ tập trung vào phía bị đe dọa. Phí ở phía yên ắng có thể quá nhỏ để bù một biến động ở đuôi.
Câu hỏi thường gặp
Lợi nhuận tối đa của short strangle là bao nhiêu?
Là phí quyền chọn ròng nhận được trước phí nếu cả hai quyền chọn đáo hạn vô giá trị khi tài sản cơ sở nằm giữa các giá thực hiện.
Short strangle có an toàn hơn short straddle không?
Vị thế bắt đầu với các giá thực hiện rộng hơn nhưng vẫn có rủi ro đuôi không xác định. Tín dụng thấp hơn, độ lệch, ký quỹ và quy mô vị thế ngăn việc xếp hạng an toàn hơn một cách phổ quát.
Điều gì xảy ra nếu put bị chỉ định?
Tài khoản thường mua cổ phiếu tại giá thực hiện put, trong khi call bán vẫn là một nghĩa vụ mở riêng trừ khi được đóng.
Khoản lỗ của short strangle có thể vượt tiền mặt trong tài khoản không?
Có thể vượt phí đã thu và tài sản thế chấp khả dụng trong những biến động cực đoan. Việc broker phê duyệt và ký quỹ không đặt ra trần hợp đồng cho khoản lỗ.