Ratio Spread so với Backspread trong quyền chọn
So sánh ratio spread và backspread theo hướng hợp đồng, hình dạng payoff, biến động, suy giảm theo thời gian, rủi ro tail, debit hoặc credit, margin và assignment
Câu trả lời trực tiếp
Thuật ngữ ratio spread không nhất quán, nên số lượng hợp đồng quan trọng hơn nhãn. Short ratio spread thường mua một quyền chọn và bán hai quyền chọn cùng loại, cùng ngày đáo hạn ở các strike xa hơn; nó nhắm một biến động giới hạn về phía strike short nhưng để lại một quyền chọn short dư thừa với thua lỗ tail phía call không giới hạn hoặc phía put đáng kể. Backspread đảo ngược mất cân bằng đó, bán một quyền chọn strike gần hơn và mua hai quyền chọn strike xa hơn. Nó thường có vùng thua lỗ tối đa xác định và nhắm biến động định hướng lớn, trong khi quyền chọn long dư thừa có thể hưởng lợi từ convexity và biến động cao hơn. Debit, credit, strike và Greeks thực tế quyết định kết quả
Đếm hợp đồng long và short trước khi gọi tên giao dịch
Viết mọi chân theo hành động, số lượng, loại quyền chọn, strike và ngày đáo hạn. “Một long, hai short” và “một short, hai long” có độ dốc tail trái ngược dù cả hai đều được gọi là ratio spread
Đồng thời xác nhận hệ số nhân và liệu một khoản nắm giữ khác có cung cấp mức bao phủ hợp lệ hay không. Ratio viết 1:2 là mơ hồ nếu không nêu thứ tự số lượng long và short
Short ratio spread nhắm strike đã bán
Call ratio 1-long, 2-short đạt đỉnh tại strike call cao hơn và lỗ không giới hạn khi tăng mạnh. Put ratio của nó đạt đỉnh tại strike put thấp hơn và lỗ đáng kể trong một vụ sụp đổ
Chúng thường bắt đầu với vega short và theta dương trong điều kiện thông thường, nhưng các dấu này có thể đổi theo spot và thời gian. Hợp đồng short dư thừa chi phối margin và rủi ro assignment
Backspread nhắm chuyển động vượt qua các strike long
Call backspread bán một call thấp hơn và mua nhiều call cao hơn; put backspread bán một put cao hơn và mua nhiều put thấp hơn. Vùng đáy tệ nhất khi đáo hạn thường nằm gần strike của quyền chọn long
Vượt qua vùng trũng đó, quyền chọn long bổ sung tạo convexity có lợi theo hướng dự kiến. Upside của call là không giới hạn; lợi nhuận downside của put đáng kể nhưng bị giới hạn bởi không
Credit mở vị thế không xác định chất lượng chiến lược
Cả hai cấu trúc có thể mở với debit hoặc credit tùy strike, ratio, skew và báo giá. Dòng tiền thay đổi break-even và kết quả ở phần tail phẳng nhưng không đảo ngược mất cân bằng hợp đồng
Với backspread, credit có thể để lại tail đối diện không lỗ khi đáo hạn, nhưng rủi ro đường đi, chi phí spread và assignment sớm vẫn còn. Với short ratio, credit không thể cap tail đang phơi nhiễm
So sánh kịch bản thay vì nhãn
Mô hình hóa đúng vị thế khi đáo hạn và tại các ngày sớm hơn qua gap spot, cú sốc IV, suy giảm theo thời gian, cổ tức và bid-ask spread rộng hơn. Cho thấy thua lỗ tối đa và nơi nó xảy ra, không chỉ lợi nhuận tối đa
Ghi rõ dự trữ margin, kết quả assignment một chân, kinh tế của exercise và thứ tự dùng để đóng. Vertical spread đơn giản có thể rõ ràng hơn khi không cần số lượng không đều
Câu hỏi thường gặp
Backspread có giống ratio spread không?
Đó là dạng reverse hoặc long-ratio, nhưng cách gọi thay đổi. Hãy liệt kê chân và số lượng thay vì dựa vào nhãn
Cấu trúc nào hưởng lợi từ biến động cao hơn?
Backspread có nhiều option long thường hưởng lợi, còn short ratio thường chịu tác động xấu, nhưng vị trí strike và thời gian có thể thay đổi vega ròng
Cả hai cấu trúc có thể mở với credit không?
Có. Báo giá thị trường và lựa chọn strike có thể tạo credit hoặc debit; riêng dòng tiền mở vị thế không xác định rủi ro tail
Cấu trúc nào có thua lỗ tối đa xác định?
Backspread tiêu chuẩn thường có vùng lỗ xác định. Call ratio short có lỗ upside không giới hạn, còn put ratio short có lỗ downside đáng kể