Tỷ lệ thắng và kỳ vọng quyền chọn: vì sao 90% vẫn có thể thua

Bắt đầu bằng một quy tắc xác định điều gì được tính là giao dịch. Một spread hai chân được mở và đóng như một vị thế là một quan sát, không phải một chân bán thắng cộng một chân mua thua không liên quan.

Dùng cùng quy tắc cho lối ra một phần và roll. Giữ dòng tiền của roll gắn với vị thế ban đầu, ngay cả khi nhật ký cũng ghi riêng giao dịch đóng và giao dịch mở mới.

Nếu không, việc đóng các khoản thắng nhỏ trong khi giữ các khoản thua lớn có thể tạo tỷ lệ thắng đã thực hiện ấn tượng mà không mô tả kết quả tổng thể của tài khoản.

Phân biệt tỷ lệ thắng lịch sử với xác suất lợi nhuận ước tính của nền tảng. Tỷ lệ trước mô tả một mẫu; tỷ lệ sau phụ thuộc mô hình và kết quả tương lai được chỉ định.

Hướng dẫn riêng về xác suất lợi nhuận giải thích câu hỏi mô hình. Ở đây, nhiệm vụ là đối chiếu hồ sơ giao dịch với số đô la thực sự đã lời hoặc lỗ.

Với mô hình đơn giản chỉ có thắng và thua, hãy xác định đầu vào trước khi tính. Dùng cùng tiền tệ và quy ước quy mô vị thế trong toàn bộ phép tính.

Theo mô hình này: Average net outcome = p × W − (1 − p) × L − C.

Dùng các giá trị trung bình lịch sử cho kết quả trung bình của mẫu. Dùng xác suất và khoản chi trả giả định cho giá trị kỳ vọng của một kịch bản. Không phép tính nào chứng minh các đầu vào đó sẽ tồn tại lâu dài.

Với hồ sơ có giao dịch hòa vốn hoặc kết quả bất thường, cộng lãi hoặc lỗ ròng của mọi giao dịch hoàn tất rồi chia cho tổng số giao dịch. Cách này tránh âm thầm bỏ những quan sát bất tiện.

Nếu W và L đã bao gồm mọi chi phí, đừng trừ C lần nữa. Phân loại thắng nhất quán: một khoản lãi nhỏ trước phí có thể thành khoản lỗ sau phí.

• p: phần giao dịch thắng, viết dưới dạng số thập phân.
• W: giao dịch thắng trung bình trước chi phí được ghi riêng.
• L: khoản lỗ tuyệt đối bằng đô la trung bình của giao dịch thua trước các chi phí đó.
• C: chi phí trung bình cho mỗi giao dịch hoàn tất, tính một lần trong phép tính.

Xét một spread bull put 100/95 giả định với cùng ngày đáo hạn, tín dụng ròng 0.50 và hệ số nhân 100 cổ phiếu. Hai giá strike cách nhau $5.

Lợi nhuận đầy đủ khi đáo hạn là $50. Lỗ đầy đủ khi đáo hạn là ($5 − $0.50) × 100 = $450, trước chi phí, giả sử hai chân spread được xử lý cùng nhau như dự định.

Điều này theo cấu trúc lợi nhuận trong [hướng dẫn spread bull put của OIC](https://www.optionseducation.org/strategies/all-strategies/bull-put-spread-credit-put-spread).

Để cô lập phép tính, giả sử 90 giao dịch kiếm đủ $50 và 10 giao dịch chịu đủ $450. Spread thực tế cũng có thể kết thúc giữa hai kết quả đó hoặc đóng sớm; đây không phải backtest.

Kết quả ròng trung bình là −$2 cho mỗi giao dịch. Trong ví dụ này, một khoản lỗ đủ $450 tiêu hết chín khoản lãi đủ $50 trước khi trả bất kỳ chi phí nào.

Tín dụng quyền chọn nhận được không giống lợi nhuận đã hoàn tất. Phải đưa nghĩa vụ đóng hoặc thanh toán spread vào hồ sơ.

• Giao dịch thắng: 90 × $50 = $4,500.
• Giao dịch thua: 10 × $450 = $4,500.
• Kết quả trước chi phí: $0 dù thắng chín trong mười giao dịch.
• Chi phí giả định: 100 × $2 = $200; kết quả ròng: −$200.

Đặt phương trình kỳ vọng bằng không và giải p. Với W và L dương, tỷ lệ thắng cần thiết là (L + C) ÷ (W + L).

Với ví dụ, ($450 + $2) ÷ ($50 + $450) = 0.904, hay 90.4%. Mức giả định 90% thấp hơn ngưỡng đó.

Đây là ngưỡng tỷ lệ thắng, không phải điểm hòa vốn theo giá cổ phiếu của spread. Điểm sau là $100 − $0.50 = $99.50 khi đáo hạn trước chi phí.

Thay đổi strike, chốt lời sớm hoặc thêm dừng lỗ làm thay đổi phân phối kết quả. Tính lại cả lãi trung bình và lỗ trung bình thay vì giữ đầu vào cũ trông hấp dẫn.

Giữ lãi $50, lỗ $450 và chi phí $2 của ví dụ cố định. Chỉ thay đổi p để có ba kết quả kỳ vọng khác nhau.

Đây là các trường hợp độ nhạy, không phải dự báo. Chúng cho thấy kết quả phụ thuộc bao nhiêu vào một xác suất có thể không được biết chính xác.

Đồng thời kiểm tra chi phí khớp lớn hơn hoặc lãi trung bình thấp hơn. Khi lợi thế mô hình biến mất sau một thay đổi nhỏ về giả định, hãy ghi nhận sự mong manh đó thay vì chỉ báo cáo trường hợp tốt nhất.

• Tỷ lệ thắng 85%: 0.85 × $50 − 0.15 × $450 − $2 = −$27 mỗi giao dịch.
• Tỷ lệ thắng 90%: 0.90 × $50 − 0.10 × $450 − $2 = −$2 mỗi giao dịch.
• Tỷ lệ thắng 95%: 0.95 × $50 − 0.05 × $450 − $2 = $23 mỗi giao dịch.

Profit factor chia tổng lãi của các giao dịch thắng cho tổng lỗ tuyệt đối của các giao dịch thua. Nêu rõ kết quả giao dịch là trước hay sau chi phí.

Trước chi phí, hệ số của ví dụ là $4,500 ÷ $4,500 = 1.00. Phân bổ $2 cho mỗi giao dịch tạo ra tổng người thắng ròng $4,320 và tổng người thua ròng $4,520, hệ số khoảng 0.956.

Vì vậy cùng một hồ sơ có tỷ lệ thắng 90%, kết quả ròng trung bình âm và profit factor đã điều chỉnh chi phí dưới một. Các chỉ số thống nhất khi định nghĩa của chúng khớp nhau.

Nếu mẫu không có giao dịch thua, mẫu số bằng không. Hệ số không xác định hoặc có vẻ vô hạn không chứng minh chiến lược không có rủi ro giảm.

Mười tám giao dịch thắng trong 20 và 900 giao dịch thắng trong 1,000 đều bằng 90%. Chúng chứa lượng bằng chứng khác nhau, và không tỷ lệ nào xác lập xác suất của giao dịch tiếp theo.

Các giao dịch chồng lấn trên cùng tài sản cơ sở có thể cùng chịu một cú sốc thị trường. Đếm mỗi giao dịch như một thành công độc lập có thể phóng đại lượng bằng chứng độc lập mà hồ sơ chứa.

Quy mô vị thế cũng quan trọng. Nếu vị thế thua lớn hơn vị thế thắng, mức trung bình mỗi hợp đồng có thể che giấu lỗ tài khoản thực. Xem xét cả kết quả giao dịch chuẩn hóa và sổ tiền mặt.

Mức trung bình ước tính dương không phải giới hạn sụt giảm. Nhiều khoản lỗ có thể đến trước mọi khoản lãi và tài khoản có đòn bẩy có thể không chịu nổi chuỗi đó.

Xem [thảo luận đòn bẩy của OIC](https://www.optionseducation.org/optionsoverview/leverage-risk) để hiểu vì sao phơi nhiễm và giảm giá phải được xem xét riêng với tần suất thắng.

Chọn kỳ xem xét trước khi chọn giao dịch. Đối chiếu toàn bộ mẫu với hồ sơ nhà môi giới và hiển thị phơi nhiễm vị thế mở bên cạnh hiệu suất đã thực hiện.

Đừng tính thêm khoản phạt bid-ask mô hình hóa khi giá khớp thực tế đã bao gồm tác động đó. Backtest dùng báo giá giữa cần một giả định khớp lệnh riêng và rõ ràng. [!TRYMARK] Điểm kiểm tra kỳ vọng TryMark Ở lần xem xét nhật ký tiếp theo, so sánh P&L ròng trung bình với không. Kiểm tra lại kết quả bằng khớp lệnh đóng thực tế, mọi chi phí vị thế và giả định lỗ xấu hơn trước khi diễn giải tỷ lệ thắng cao. [!WARNING] Trần lợi nhuận không phải lời hứa quản lý tài khoản Chỉ định sớm hoặc xử lý chân không khớp có thể tạo phơi nhiễm cổ phiếu và nhu cầu vốn. Ví dụ spread đơn giản không đảm bảo mọi kết quả tài khoản nằm trong lợi nhuận khi đáo hạn.

• Ghi toàn bộ vị thế, số lượng, hệ số nhân và mọi dòng tiền vào và ra.
• Liên kết lối ra một phần, roll, thực hiện, chỉ định và các vị thế cổ phiếu phát sinh.
• Tách hoa hồng và phí khỏi trượt giá đã phản ánh trong giá khớp thực tế.
• Báo cáo đô la ròng, số giao dịch, lãi trung bình, lỗ trung bình và khoản lỗ lớn nhất cùng nhau.
• Giữ ngày lấy mẫu, quy tắc thoát và thay đổi quy mô vị thế hiển thị.

Delta quyền chọn thấp là độ nhạy giá, không phải bằng chứng quy trình giao dịch thắng ở tỷ lệ bổ sung. Giải thích delta trình bày sự khác biệt đó.

Các phép tính ở đây là số học giả định nguyên bản, không phải báo giá trực tiếp, kết quả giao dịch cá nhân hay chiến lược đã kiểm định. Chúng đánh giá hồ sơ hoặc tập giả định; không khuyến nghị mua hay bán quyền chọn.

Về phía khớp lệnh, hãy đọc tiếp chi phí giao dịch quyền chọn và checklist hồ sơ giao dịch.