Lợi nhuận tối đa, khoản lỗ và điểm hòa vốn của long strangle
Tính khoản lỗ tối đa của long strangle, khả năng tăng giá không giới hạn, lợi nhuận giảm giá hữu hạn, điểm hòa vốn của call và put, giá trị hợp đồng, chi phí, biến động và kết quả khi đáo hạn.
Câu trả lời trực tiếp
Long strangle mua put giá thực hiện thấp hơn Kp và call giá thực hiện cao hơn Kc với một ngày đáo hạn, trong đó Kp < Kc, với tổng khoản ghi nợ D trên mỗi cổ phiếu. Khoản lỗ tối đa khi đáo hạn là D tại mọi mức từ Kp đến Kc. Điểm hòa vốn phía dưới là Kp - D và phía trên là Kc + D. Lợi nhuận tăng giá không giới hạn; với tài sản cơ sở giống cổ phiếu, lợi nhuận giảm giá tối đa tại không là Kp - D nếu dương. Áp dụng hệ số nhân, số lượng và chi phí.
Kết hợp chi phí của cả hai cánh
D là phí call cộng phí put theo giá khớp gói thực tế. Tổng chi phí thấp hơn straddle không có nghĩa ngưỡng lợi nhuận gần hơn vì các giá thực hiện bị tách biệt.
Nếu Kp = 90, Kc = 110 và tổng phí là 5.00, một lot tiêu chuẩn có giá 500 trước chi phí.
Toàn bộ khoản ghi nợ chịu rủi ro trong một khoảng
Mọi mức giá khi đáo hạn từ 90 đến 110 đều khiến cả hai quyền chọn không có giá trị nội tại, nên khoản lỗ tối đa là 5.00 trên mỗi cổ phiếu trong toàn bộ khoảng đó.
Điểm hòa vốn phía trên là 115 và phía dưới là 85. Chi phí giao dịch mở rộng các ngưỡng kinh tế này hơn công thức.
Tách năng lực tăng giá và giảm giá
Trên 115, lợi nhuận call tăng mà không có trần cố định. Dưới 85, lợi nhuận put tăng khi cổ phiếu giảm, nhưng dừng ở giá cổ phiếu không.
Ở không, lợi nhuận giảm giá là Kp - D = 85 trên mỗi cổ phiếu. Nếu D lớn hơn hoặc bằng Kp, điểm hòa vốn phía dưới theo công thức là không dương và chiều giảm không thể có lãi đối với cổ phiếu không âm.
So sánh khoảng cách giá thực hiện và tổng chuyển động
Khoảng cách giữa Kp và Kc vốn đã là vùng không có giá trị nội tại. Mỗi đuôi phải đi vượt qua giá thực hiện riêng một khoảng bằng toàn bộ khoản ghi nợ trước khi lợi nhuận cuối kỳ bắt đầu.
So sánh riêng khoảng cách phía trên và phía dưới từ giá hiện tại. Skew có thể khiến cánh put đắt hơn và hai delta hoặc chuyển động phần trăm cần thiết không đối xứng.
Thời gian, IV và khớp lệnh thay đổi lợi nhuận trước đáo hạn
Trước khi đáo hạn, cả hai quyền chọn còn giá trị thời gian và vega long. IV tăng có thể hỗ trợ; IV crush sau sự kiện và theta của hai chân có thể gây hại ngay cả sau một chuyển động theo hướng.
Dùng báo giá kết hợp có thể thực hiện khi vào và thoát. Khi đáo hạn, thực hiện tự động một cánh có thể tạo vị thế cổ phiếu nếu cánh đó đủ có lãi nội tại.
Câu hỏi thường gặp
Công thức khoản lỗ tối đa của long strangle là gì?
Cộng phí trên mỗi cổ phiếu đã trả cho put giá thực hiện thấp hơn và call giá thực hiện cao hơn, nhân với hệ số nhân hợp đồng và số lượng, rồi cộng chi phí. Toàn bộ khoản ghi nợ ròng bị mất khi đáo hạn tại mọi mức giá cổ phiếu giữa hai giá thực hiện vì cả hai quyền chọn không có giá trị nội tại. Trước khi đáo hạn, thời gian và IV còn lại có thể giữ giá trị bán lại.
Vì sao điểm hòa vốn của strangle xa hơn các giá thực hiện?
Quyền chọn thắng trước hết phải thu hồi phí đã trả cho cả hai cánh. Vì vậy, call phải có giá trị nội tại D trên Kc và put phải có giá trị nội tại D dưới Kp. Khoảng cách giữa các giá thực hiện cộng tổng khoản ghi nợ tạo ra ngưỡng chuyển động; chi phí vào lệnh thấp hơn straddle không tự động có nghĩa là chuyển động từ giá hiện tại nhỏ hơn.
Lợi nhuận giảm giá của long strangle có không giới hạn không?
Không, đối với tài sản cơ sở giống cổ phiếu thông thường. Put tăng giá khi giá giảm, nhưng tài sản cơ sở không thể thấp hơn không, nên lợi nhuận giảm giá tối đa là Kp - D trên mỗi cổ phiếu trước chi phí. Lợi nhuận call theo chiều tăng không có trần lý thuyết cố định. Sản phẩm thanh toán tiền mặt hoặc có giới hạn khác cần thông số hợp đồng và miền giá riêng.
Cả hai quyền chọn long của strangle có thể có giá trị khi đáo hạn không?
Không thể cùng có lãi nội tại tại cùng một lần đáo hạn đối với thứ tự tiêu chuẩn Kp thấp hơn Kc và một giá cổ phiếu duy nhất. Một cánh có thể có giá trị nội tại hoặc cả hai có thể vô giá trị trong khoảng giữa các giá thực hiện. Trước khi đáo hạn, cả hai có thể đồng thời có giá trị thời gian, nên giá vị thế không đơn giản là giá trị nội tại lớn hơn.