Chiến lược call LEAPS: cần đánh giá gì
Hiểu mức phơi nhiễm call dài hạn, khoản tiền bỏ ra, giá trị thời gian, biến động và rủi ro đáo hạn trước khi dùng LEAPS
Câu trả lời trực tiếp
LEAPS là thuật ngữ thị trường thường dùng cho các quyền chọn niêm yết có kỳ hạn dài hơn. Một call dài hạn có thể cung cấp rủi ro premium được xác định và mức phơi nhiễm theo hướng với ít tiền trả trước hơn so với mua cùng số cổ phiếu, nhưng nó có ngày đáo hạn, có thể mất giá do thời gian trôi qua hoặc implied volatility thấp hơn và có thể kết thúc vô giá trị. Delta, strike, thời gian còn lại, thanh khoản và mức phơi nhiễm tương đương cổ phiếu của nhà đầu tư đều quan trọng hơn riêng cái nhãn
Bắt đầu từ mức phơi nhiễm, không phải đòn bẩy
Delta của call ước tính thay đổi cục bộ của giá trị lý thuyết khi cổ phiếu biến động. Nhân delta với hệ số nhân hợp đồng cho một ảnh chụp gần đúng về độ nhạy với cổ phiếu, nhưng delta thay đổi theo giá, thời gian và biến động. Premium đã trả vẫn là khoản lỗ tối đa phổ biến của call mua vào trước phí
Ví dụ, một call strike 100 kỳ hạn 12 tháng có giá $12 với delta 0.65 tốn khoảng $1,200 cho một hợp đồng tiêu chuẩn và ban đầu đại diện cho khoảng 65 cổ phiếu về độ nhạy cổ phiếu cục bộ. Mua 100 cổ phiếu ở $100 cần $10,000, nhưng call không tương đương sở hữu số cổ phiếu đó: delta có thể thay đổi, quyền chọn đáo hạn và premium có thể mất giá ngay cả khi luận điểm dài hạn vẫn nguyên vẹn
Hãy so sánh call với mức phơi nhiễm cổ phiếu thực sự cần có. Call LEAPS in-the-money có delta cao hơn có thể vận động giống cổ phiếu hơn nhưng thường tốn premium hơn, còn call out-of-the-money có delta thấp hơn có thể rẻ hơn và nhạy hơn với một biến động lớn. Riêng cái nhãn không xác định rủi ro hay số hợp đồng phù hợp
Thời gian dài hơn thay đổi tổ hợp rủi ro
Nhiều thời gian hơn có thể cho luận điểm lâu hơn để phát triển, nhưng cũng để lại nhiều giá trị thời gian và mức phơi nhiễm vega hơn trong premium. Implied volatility giảm hoặc cổ phiếu tăng chậm có thể làm giá trị thị trường của quyền chọn giảm ngay cả khi góc nhìn dài hạn không thay đổi
Giá trị thời gian không miễn phí chỉ vì ngày đáo hạn còn xa. Một đợt tăng chậm có thể không bù được theta, và việc định giá lại IV có thể ảnh hưởng một premium lớn. Hãy xem xét giá trị ngoại lai, IV so với lịch sử riêng của quyền chọn và spread trước khi so sánh call LEAPS với cổ phiếu hoặc vertical spread
Lập kế hoạch trước năm cuối
Xem xét strike, kỳ hạn, bid-ask spread đã chọn và điều kiện thoát hoặc roll từ lâu trước khi hợp đồng trở thành ngắn ngày. Call LEAPS có thể bán để đóng, nhưng giá mong muốn hay thanh khoản không bao giờ được bảo đảm
Danh sách kiểm tra call LEAPS:
- Ghi lại strike, kỳ hạn, kiểu quyền chọn, hệ số nhân, tài sản giao nhận, premium, delta, IV và thời điểm báo giá - So sánh premium với mức phơi nhiễm tương đương cổ phiếu dự kiến và ngân sách lỗ tối đa của tài khoản - Mô hình hóa cổ phiếu đi ngang, tăng dần, tăng mạnh, gap giảm và biến động giảm - Kiểm tra bid-ask spread, open interest, khối lượng hiển thị, corporate action và điều khoản thực hiện sớm - Đặt ngày xem xét từ lâu trước năm cuối và xác định đóng, roll hay chấp nhận đáo hạn [!TRYMARK] Điểm kiểm tra LEAPS TryMark Giữ luận điểm dài hạn, ngày mục tiêu, delta tương đương cổ phiếu, premium, các kịch bản IV, break-even, thanh khoản và điểm kích hoạt roll trong cùng một Path. Tính lại khi giá trị thời gian trở thành phần lớn hơn của premium còn lại [!WARNING] Dài hạn không có nghĩa là rủi ro thấp Quyền chọn có thể mất toàn bộ premium, còn thị trường rộng hoặc corporate action có thể khiến việc thoát theo kế hoạch khó khăn. Hãy coi ngày đáo hạn và điều khoản hợp đồng là các ràng buộc bắt buộc
Câu hỏi thường gặp
Call LEAPS có an toàn hơn mua cổ phiếu không?
Nó có thể giới hạn premium trả trước có rủi ro cho một call mua vào, nhưng không phải vị thế cổ phiếu và có thể đáo hạn vô giá trị. Delta, giá trị thời gian, IV, thanh khoản và đáo hạn hữu hạn tạo ra các rủi ro mà người mua cổ phiếu không gặp dưới cùng hình thức
Một call LEAPS đại diện cho bao nhiêu cổ phiếu?
Hệ số nhân hợp đồng thường đại diện cho 100 cổ phiếu, nhưng độ nhạy cục bộ với cổ phiếu của call được ước tính tốt hơn bằng delta nhân hệ số nhân đó. Call delta 0.65 tương đương khoảng 65 cổ phiếu tại thời điểm ấy, không phải tương đương 100 cổ phiếu cố định
Có nên roll call LEAPS trước đáo hạn không?
Hãy xem xét quyết định trước khi quyền chọn trở thành ngắn ngày, nhưng không có ngày roll phổ quát. So sánh giá trị hiện tại, giá trị thời gian còn lại, IV, spread, mục tiêu, tác động thuế hoặc tài trợ và điều khoản của hợp đồng mới. Một lần roll đóng một vị thế và mở một vị thế khác