Giải thích lệnh stop futures so với lệnh stop-limit

Đối với các loại lệnh futures của CME được CME mô tả, một lệnh stop đã chấp nhận không lập tức nằm trên sổ lệnh hiển thị. Nó ở trạng thái chờ cho đến khi một giao dịch thị trường chạm mức kích hoạt đã gửi. Kích hoạt chuyển lệnh sang dạng kế tiếp; tự nó không tạo xác nhận khớp.

Phân biệt này quan trọng khi thị trường biến động nhanh, giao dịch thưa hoặc chịu một cơ chế kiểm soát. Sau khi kích hoạt, lệnh có thể đang hoạt động, khớp một phần, khớp toàn bộ, bị hủy hoặc hết hạn theo hiệu lực lệnh. Kiểm soát thị trường áp dụng vẫn có thể ảnh hưởng việc lệnh có thể giao dịch khi nào và liệu có thể giao dịch hay không. Hãy kiểm tra hồ sơ lệnh và vị thế thực tế thay vì coi cảnh báo kích hoạt là bằng chứng toàn bộ số lượng đã biến mất.

Lệnh futures bị từ chối so với chưa khớp tách lỗi gửi lệnh, lệnh đang hoạt động, khớp một phần và lệnh còn lại. Kỷ luật về trạng thái tương tự vẫn áp dụng sau khi stop kích hoạt.

Với stop-limit, kích hoạt đặt một lệnh giới hạn tại mức giới hạn do nhà giao dịch chỉ định. Lệnh giới hạn bán không thực hiện dưới mức giới hạn, còn lệnh giới hạn mua không thực hiện trên mức giới hạn, dù cả hai đều có thể nhận giá khớp tốt hơn. Ranh giới đó hữu ích để chỉ định giá xấu nhất có thể chấp nhận, nhưng đánh đổi sự chắc chắn rằng vị thế sẽ được đóng.

Ví dụ của CME về stop-limit bán được kích hoạt tại 8 sẽ trở thành lệnh giới hạn bán tại 8. Nếu người mua có sẵn đã ở dưới mức đó, lệnh có thể tiếp tục nằm trên sổ thay vì hoàn tất thoát. Vì vậy, gap, thanh khoản mỏng hoặc biến động nhanh có thể để lại toàn bộ hoặc một phần mức phơi nhiễm futures ban đầu đang mở.

Giá stop và giá giới hạn là các trường riêng biệt. Đừng suy ra khớp tại một trong hai mức giá chỉ từ việc kích hoạt, và đừng giả định stop-limit là tính năng chung của mọi nhà môi giới hoặc quy tắc kích hoạt của nó giống sàn khác.

Với Stop with Protection trên CME Globex, một giao dịch thị trường tại mức kích hoạt sẽ kích hoạt lệnh đi vào sổ lệnh dưới dạng lệnh giới hạn. Giới hạn được tính từ giá kích hoạt cộng hoặc trừ một biên bảo vệ do sở giao dịch xác định. Lệnh có thể thực hiện ở các mức giá giữa mức kích hoạt và giới hạn đó; mọi số lượng không thể khớp trong biên sẽ nằm chờ trong sổ lệnh tại giới hạn đã tính.

Điều này có nghĩa Stop with Protection không có cùng ranh giới giới hạn do người dùng chọn như stop-limit. Giới hạn bảo vệ được tính theo quy tắc sở giao dịch, và số lượng còn lại có thể tiếp tục hoạt động tại giới hạn đã tính. Nó vẫn không phải lời hứa khớp tại mức kích hoạt hay lời hứa mọi hợp đồng sẽ được thực hiện ngay. Hãy xác nhận loại lệnh được sản phẩm hỗ trợ, cách xử lý kích hoạt, biên bảo vệ và trạng thái lệnh trực tiếp với sàn và nhà môi giới.

Giới hạn giá và ngắt mạch futures giải thích vì sao thị trường nhanh hoặc bị hạn chế cũng có thể thay đổi những gì có thể khớp. Stop không được miễn khỏi kiểm soát thị trường hoặc quy tắc hợp đồng.

Lệnh đã kích hoạt có thể cải thiện kỷ luật, nhưng không loại bỏ rủi ro giá futures, đánh dấu theo giá thị trường hằng ngày, ký quỹ, rủi ro thanh khoản hoặc nghĩa vụ hợp đồng về sau. Nếu lệnh chỉ khớp một phần hoặc vẫn đang hoạt động, vị thế còn lại tiếp tục biến động. Ngay cả khớp toàn bộ cũng có thể xảy ra ở mức giá chênh đáng kể so với mức kích hoạt trong phạm vi quy tắc lệnh áp dụng.

Trước khi dựa vào quy trình stop, hãy ghi tháng hợp đồng chính xác, loại lệnh, mức kích hoạt, cài đặt giới hạn hoặc bảo vệ, số lượng, hiệu lực lệnh, phiên, hạn chót của nhà môi giới và ID lệnh. Xác minh số lượng đã thực hiện cuối cùng và vị thế còn lại sau sự kiện. Giá trị tick và hệ số nhân hợp đồng futures chuyển chênh lệch giá thành phơi nhiễm tiền mặt của hợp đồng, còn ký quỹ và đòn bẩy futures giải thích vì sao stop không loại bỏ yêu cầu tài sản thế chấp.

Đây là hướng dẫn về cơ chế thị trường, không phải chỉ dẫn dùng lệnh stop. Thông số hiện hành của sở giao dịch và quy trình nhà môi giới chi phối một lệnh thực tế.