Lệnh spread futures so với vào hai hợp đồng riêng từng chân
Tìm hiểu lệnh spread futures được niêm yết khác việc vào hai chân đơn riêng lẻ như thế nào, vì sao tính đồng thời giảm rủi ro legging và cách đối chiếu giá spread với giá từng chân
Câu trả lời trực tiếp
Lệnh spread futures được niêm yết thực hiện các chân đã định nghĩa như một chiến lược theo quy tắc của sàn, giảm rủi ro chỉ khớp một chân. Vào các chân riêng lẻ khiến bạn chịu biến động giá giữa hai lần thực hiện.
Lệnh spread giao dịch một mối quan hệ giá
Calendar spread thường kết hợp hai tháng futures theo các hướng đối nghịch.
Ví dụ, mua tháng xa hơn và bán tháng gần hơn.
Lệnh spread được báo giá như một mối quan hệ giá giữa các hợp đồng đó.
Tài liệu calendar spread FX của CME mô tả hai chân được thực hiện đồng thời, loại bỏ rủi ro legging đối với spread được niêm yết đó.
Quy ước spread và tỷ lệ chân chính xác phụ thuộc vào sản phẩm.
Các chân riêng lẻ tạo ra khoảng thời gian phơi nhiễm không cân bằng
Giả sử bạn muốn mua hợp đồng tháng Chín và bán hợp đồng tháng Sáu.
Nếu mua tháng Chín trước, bạn tạm thời chịu rủi ro vị thế đơn tháng Chín cho đến khi tháng Sáu được bán.
Thị trường có thể biến động trong khoảng thời gian đó.
Nếu June biến động bất lợi trước khi lệnh thứ hai khớp, spread đạt được có thể xấu hơn mức bạn dự định.
Đó là rủi ro legging.
Lệnh spread được niêm yết được thiết kế để tránh khoảng thời gian chỉ có một chân đó khi được hỗ trợ.
Ví dụ tính: spread dự định 10.00 trở thành 10.75
Giả sử bạn muốn:
Bạn mua chân tháng xa ở mức 110.00.
Trước khi lệnh bán tháng gần khớp, giá của nó giảm xuống 99.25.
Spread đạt được trở thành:
110.00 − 99.25 = 10.75.
Mối quan hệ đã đi 0.75 theo hướng bất lợi so với spread dự định 10.00.
Nếu giá trị spread là $50 cho mỗi điểm tròn trên một đơn vị spread, chênh lệch là:
0.75 × $50 = $37.50.
Đây là minh họa giả định về chi phí legging, không phải hệ số nhân spread chung cho mọi sản phẩm.
- mua hợp đồng tháng xa ở mức 110.00
- bán hợp đồng tháng gần ở mức 100.00
- spread dự định = 10.00
Giá spread và giá từng chân trả lời các câu hỏi khác nhau
Giá chiến lược cho biết mối quan hệ giữa hai hợp đồng.
Giá chân được phân bổ xác định giá thực tế gán cho từng thành phần.
Đừng so sánh trực tiếp giá spread với giá của một chân đơn.
Trước hết hãy đối chiếu định nghĩa chiến lược:
giá spread = giá chân A − giá chân B, hoặc quy ước được sàn nêu.
Một số spread được niêm yết cũng có thể dùng tỷ lệ khác 1:1.
Hãy dùng thông số sản phẩm và quy ước spread chính xác.
Spread được niêm yết có thể có thanh khoản riêng
Một spread futures được niêm yết có thể có sổ lệnh riêng.
CME cũng có thể liên kết thanh khoản spread và hợp đồng đơn thông qua giá suy diễn cho các sản phẩm được hỗ trợ.
Điều đó có nghĩa thanh khoản dành cho lệnh spread không phải lúc nào cũng nhìn thấy chỉ bằng cách xem báo giá đầu sổ của hai hợp đồng đơn.
Tương tự, hai hợp đồng đơn có thanh khoản tốt không bảo đảm việc tự vào từng chân một spread lớn là ít rủi ro.
Danh sách kiểm tra thanh khoản futures giải thích vì sao spread, độ sâu và quy mô lệnh đều quan trọng.
Thực hiện spread đồng thời không loại bỏ mọi rủi ro
Lệnh spread có thể giảm rủi ro thời điểm khớp giữa các chân.
Nó không loại bỏ rủi ro thị trường sau khi vị thế được thiết lập.
Nó cũng không bảo đảm mức giá spread mong muốn sẽ có sẵn.
Spread có thể chưa khớp, khớp một phần hoặc chịu quy tắc khớp của sàn.
Kiểm tra số lượng chiến lược cuối cùng và vị thế từng chân tạo ra.
Vì sao lệnh futures khớp ở nhiều mức giá giải thích cách đối chiếu thực hiện. [!TRYMARK] So sánh thực hiện spread với vào từng chân thủ công Bắt đầu với spread mục tiêu 10.00 dùng 110.00 và 100.00. Sau đó để chân thứ hai di chuyển đến 99.25 trước khi khớp. Tính lại spread đạt được và chênh lệch so với mục tiêu.
Dùng danh sách kiểm tra thực hiện spread
Xác nhận đúng sản phẩm spread và các tháng hợp đồng.
Xác nhận hướng mua và bán của từng chân.
Ghi lại tỷ lệ chân.
Ghi lại quy ước giá spread của sàn.
Kiểm tra lệnh spread được niêm yết có khả dụng không.
Nếu vào các chân riêng lẻ, xác định chân nào đi trước và mức trì hoãn hoặc biến động giá tối đa có thể chấp nhận.
Sau khi thực hiện, đối chiếu số lượng spread và số lượng của cả hai chân.
Đừng giả định ký quỹ spread, thanh khoản hoặc quy tắc khớp giống nhau giữa các sản phẩm.
Hướng dẫn này giải thích cơ chế thực hiện, không phải khuyến nghị giao dịch spread.
Câu hỏi thường gặp
Rủi ro legging trong spread futures là gì?
Đó là rủi ro một chân khớp trong khi chân kia chưa khớp, để lại phơi nhiễm vị thế đơn tạm thời và cho phép giá spread cuối cùng lệch khỏi mức dự định.
Lệnh calendar spread futures có loại bỏ rủi ro legging không?
Đối với spread được niêm yết thực hiện cả hai chân đồng thời theo quy tắc của sàn, lệnh đó có thể loại bỏ khoảng thời gian chỉ khớp một chân. Các rủi ro khác vẫn còn.
Lệnh spread có luôn tốt hơn giao dịch các chân riêng lẻ không?
Không nhất thiết. Khả dụng, thanh khoản, giá, tỷ lệ và hỗ trợ chiến lược thay đổi theo sàn và sản phẩm. Hãy so sánh các lựa chọn thực hiện thực tế.
Vì sao spread đạt được có thể khác mục tiêu khi tôi vào từng chân thủ công?
Chân đầu tiên có thể khớp trong khi thị trường của chân thứ hai biến động. Khi đó, mối quan hệ cuối cùng phản ánh hai giá khớp thực tế, không phải các báo giá đồng thời ban đầu.