Giải thích về giá và P&L của calendar spread futures

Calendar spread cơ bản là mua một kỳ hạn và bán một kỳ hạn khác của cùng sản phẩm futures.

Vì vậy, vị thế xoay quanh mối quan hệ giữa hai tháng hợp đồng, không đơn giản là toàn bộ thị trường tăng hay giảm.

CME mô tả calendar spread là các vị thế đồng thời ở những kỳ hạn khác nhau của cùng một thị trường futures.

Lợi suất chuyển kỳ hạn và hình dạng đường cong futures giải thích tác động riêng của việc duy trì mức phơi nhiễm qua các kỳ hạn.

Đừng giả định mọi sàn hoặc sản phẩm hiển thị spread cùng một dấu hoặc ánh xạ lệnh mua vào cùng hướng chân.

Trong ví dụ này, quy ước là S = near futures price - deferred futures price.

Vì vậy, vị thế mua hợp đồng gần và bán hợp đồng xa có P&L theo điểm bằng thay đổi của S.

Nếu nền tảng của bạn dùng quy ước báo giá ngược lại, dấu hiển thị sẽ đảo ngược dù hai chân kinh tế không đổi.

Giả sử hợp đồng gần ở mức 101.20 và hợp đồng xa ở mức 102.00 khi vào lệnh.

Theo S = near - deferred, spread lúc vào là 101.20 - 102.00 = -0.80.

Sau đó, hợp đồng gần là 103.10 và hợp đồng xa là 103.40, vì vậy spread là -0.30.

Spread thay đổi bằng -0.30 - (-0.80) = +0.50 point.

Chân mua gần lãi 103.10 - 101.20 = 1.90 points. Chân bán xa lỗ 103.40 - 102.00 = 1.40 points.

P&L ròng là 1.90 - 1.40 = +0.50 point, khớp chính xác với thay đổi spread.

Với giá trị $50 cho mỗi điểm, P&L gộp là 0.50 × $50 = $25 cho mỗi spread 1:1. Bốn spread tạo ra $100 trước phí và các điều chỉnh khác. [!TRYMARK] Điểm kiểm tra calendar spread Vào ngày 18 tháng Chín, ghi 101.20 và 102.00 lúc vào, 103.10 và 103.40 lúc thoát, quy tắc S = near - deferred và giá trị $50 cho mỗi điểm. Kiểm tra lại cả hai chân và kết quả $25

Trong ví dụ, cả hai giá futures đều tăng, nhưng hợp đồng gần tăng 1.90 còn hợp đồng xa tăng 1.40.

Chênh lệch giữa hai biến động đó là khoản lãi spread +0.50 điểm.

Nếu hợp đồng gần kết thúc ở 100.80 và hợp đồng xa ở 101.90, S sẽ là -1.10 và thay đổi spread sẽ là -0.30.

Chân mua gần sẽ lỗ 0.40 còn chân bán xa sẽ lãi 0.10, tạo ra khoản lỗ ròng 0.30 điểm.

Đó là lý do quan điểm tăng hoặc giảm tuyệt đối không đủ để giải thích P&L của calendar spread.

Calendar spread FX niêm yết của CME thực hiện hai chân đồng thời, loại bỏ rủi ro tách chân đối với chiến lược niêm yết đó.

Gửi hai lệnh hợp đồng tuyệt đối riêng biệt là việc khác, vì một chân có thể khớp trước chân kia hoặc ở mức giá đã thay đổi.

Ký quỹ cũng có thể phản ánh phần bù trừ giữa các kỳ hạn liên quan, nhưng mức tín dụng phụ thuộc vào sản phẩm và yêu cầu của nhà môi giới có thể khác.

Tỷ lệ spread futures giải thích vì sao vẫn cần kiểm tra riêng số hợp đồng và độ nhạy kinh tế.

Phí có thể áp dụng cho cả hai chân, vì vậy P&L spread gộp không giống P&L tài khoản ròng.

Hướng dẫn này dùng spread 1:1 đơn giản hóa. Quy tắc sản phẩm, tỷ lệ, kích thước tick, thanh toán, giao hàng và cách tính ký quỹ có thể khác nhau.

• Xác nhận đúng sản phẩm futures và cả hai tháng đáo hạn
• Ghi quy ước spread được hiển thị trên sàn
• Ánh xạ lệnh mua và bán vào đúng chân mua và bán thực tế
• Xác nhận hệ số nhân hợp đồng và kích thước tick của spread
• Phân biệt lệnh spread niêm yết với hai lệnh hợp đồng tuyệt đối riêng biệt
• Kiểm tra cách tính ký quỹ, phí, thanh khoản và cả hai ngày vòng đời
• Đối chiếu P&L spread với P&L của hai chân trước khi dựa vào kết quả