Giải thích calendar spread và intercommodity spread futures

Calendar spread, còn gọi là spread nội hàng hóa hoặc nội thị trường, kết hợp hai kỳ hạn của cùng một hợp đồng futures.

Ví dụ, nhà giao dịch có thể mua tháng xa và bán tháng gần.

Câu hỏi kinh tế là cùng một thị trường cơ sở được định giá thế nào qua thời gian.

Tồn kho, cấp vốn, tính mùa vụ, cung cầu dự kiến và áp lực chuyển kỳ hạn đều có thể ảnh hưởng đến mối quan hệ này.

Giải thích về calendar spread futures trình bày cấu trúc cơ bản.

CFTC và CME định nghĩa intercommodity spread là một vị thế mua và bán trong hai thị trường futures khác nhau nhưng nhìn chung có liên quan.

Ví dụ có thể gồm:

Giao dịch xoay quanh mối quan hệ giữa hai sản phẩm, không chỉ việc cả hai thị trường cùng tăng hay cùng giảm.

• một futures chỉ số cổ phiếu so với một futures chỉ số khác
• một loại ngũ cốc so với một loại khác
• một chuẩn dầu thô so với một chuẩn khác
• một hàng hóa đầu vào so với một hàng hóa đầu ra

Giả sử hai futures giả định là A và B.

Cả hai có giá trị tiền mặt đơn giản hóa là $50 cho mỗi điểm giá.

Bạn mua một A ở 100 và bán một B ở 80.

Spread ban đầu theo A trừ B là:

100 − 80 = 20.

Sau đó A là 105 và B là 82.

Spread mới:

105 − 82 = 23.

Spread mở rộng 3 điểm.

P&L chân A:

(105 − 100) × $50 = +$250.

P&L chân B bán:

(80 − 82) × $50 = -$100.

Ròng:

$250 − $100 = +$150.

Với giá trị bằng nhau là $50 cho mỗi điểm, 3 điểm spread tương đương $150.

Ví dụ 1:1 đơn giản chỉ hoạt động gọn gàng vì cả hai chân giả định có cùng giá trị mỗi điểm.

Intercommodity spread thực tế có thể có các yếu tố khác nhau về:

Vì vậy, tỷ lệ hợp đồng 1:1 có thể tạo ra mất cân bằng hướng giá lớn.

Intercommodity spread niêm yết trên sàn có thể quy định tỷ lệ chân cố định.

Spread tự cấu tạo yêu cầu bạn tự tính tỷ lệ phòng hộ hoặc giá trị tương đối dự kiến.

Đừng nhân biến động điểm spread với hệ số nhân của một chân trừ khi thông số chiến lược hỗ trợ phép tính đó.

• quy mô hợp đồng
• đơn vị báo giá
• giá trị tick
• biến động giá
• độ nhạy kinh tế

Calendar spread giữ cùng một sản phẩm cơ sở nhưng thay đổi kỳ hạn.

Rủi ro chính là mối quan hệ giữa hai ngày.

Intercommodity spread đưa vào rủi ro chéo sản phẩm.

Hai thị trường có thể phản ứng khác nhau với thời tiết, cung, cầu, lãi suất, chính sách, địa lý, thành phần chỉ số hoặc các yếu tố khác.

Tương quan cũng có thể thay đổi.

Mối quan hệ ổn định trong quá khứ không phải hàng rào phòng hộ được bảo đảm.

Nếu sàn cung cấp spread như một chiến lược niêm yết, cả hai chân có thể khớp cùng nhau theo quy tắc của chiến lược.

Điều đó có thể giảm rủi ro khớp một chân trong khi thị trường kia biến động.

Nếu giao dịch hai chân tuyệt đối riêng biệt, mức phơi nhiễm hướng giá tạm thời xuất hiện giữa các lần khớp.

Lệnh spread so với các chân riêng biệt giải thích rủi ro khớp đó.

Spread đôi khi có thể nhận yêu cầu ký quỹ thấp hơn hai vị thế tuyệt đối không liên quan vì mô hình thanh toán bù trừ ghi nhận rủi ro bù trừ.

Nhưng mức giảm phụ thuộc đúng sản phẩm, tỷ lệ, phương pháp thanh toán bù trừ và thông số rủi ro hiện hành.

Đừng giả định mọi cặp mua–bán đều nhận được tín dụng ký quỹ.

Phần bù trừ ký quỹ spread futures giải thích phần bù trừ khác với việc chỉ cộng hai mức ký quỹ tuyệt đối như thế nào. [!TRYMARK] Dựng hai ví dụ spread Trước tiên tạo một calendar spread dùng một sản phẩm ở hai tháng. Sau đó tạo một intercommodity spread dùng hai sản phẩm khác nhau. Ghi từng chân, hệ số nhân, tỷ lệ, quy ước báo giá và mối quan hệ kinh tế bạn thực sự đang giao dịch.

Xác nhận các chân là cùng một sản phẩm hay các sản phẩm khác nhau.

Ghi chính xác các tháng hợp đồng.

Ghi hướng mua và bán của từng chân.

Ghi hệ số nhân hợp đồng và giá trị tick của từng chân.

Kiểm tra có áp dụng tỷ lệ cố định hay không.

Xác nhận quy ước báo giá của chiến lược.

Kiểm tra có công cụ spread niêm yết hay không.

Đối chiếu P&L của từng chân riêng trước khi tính P&L spread ròng.

Kiểm tra phần bù trừ ký quỹ theo quy tắc hiện hành của thanh toán bù trừ hoặc nhà môi giới.

Hướng dẫn này giải thích cơ chế spread, không phải khuyến nghị giao dịch giá trị tương đối.