Giá trị danh nghĩa futures so với margin: khác biệt là gì?

Phép tính cơ bản là:

notional value = contract unit or multiplier × futures price

Với hợp đồng giả định có multiplier $50 và giao dịch ở 4,000, giá trị danh nghĩa là $200,000. Với hợp đồng hàng hóa, đơn vị có thể là thùng, ounce, bushel hoặc một lượng tiêu chuẩn khác. Luôn đọc thông số hợp đồng trước khi dùng báo giá trong phép tính rủi ro.

Giá trị danh nghĩa là thước đo mức tiếp xúc. Nó hữu ích để so sánh hợp đồng, ước tính hedge ratio và hiểu vị thế đại diện cho bao nhiêu chuyển động của tài sản cơ sở. Nó không nhất thiết là tiền mặt bạn trả để nhận giao hàng, và nhiều futures được thanh toán bằng tiền mặt thay vì giao tài sản.

Margin futures là tiền được giữ làm tài sản thế chấp cho các nghĩa vụ do hợp đồng tạo ra. Initial margin là số tiền cần khi mở vị thế; maintenance margin là mức vốn chủ sở hữu tối thiểu tài khoản phải duy trì theo quy tắc áp dụng. Broker có thể yêu cầu cao hơn mức tối thiểu của sàn hoặc clearinghouse.

Margin có thể thay đổi theo biến động, điều kiện thị trường, thông số hợp đồng, chính sách tài khoản và thời điểm trong ngày. Con số margin hiển thị hôm nay không phải giới hạn rủi ro cố định. Đánh dấu theo giá thị trường hàng ngày và dòng variation có thể làm giảm tiền mặt khả dụng ngay cả khi giá trị danh nghĩa không thay đổi.

Giả sử hợp đồng có giá trị danh nghĩa $200,000 và initial margin yêu cầu là $12,000. Mỗi điểm dịch chuyển trị giá $50 làm vị thế thay đổi $50. Một biến động bất lợi 100 điểm làm vị thế thay đổi $5,000, trước phí và mọi cập nhật margin.

$12,000 không phải mức lỗ tối đa. Đó là tài sản thế chấp cần để hỗ trợ vị thế tại thời điểm đó. Nếu khoản lỗ làm vốn chủ sở hữu tài khoản xuống dưới yêu cầu duy trì, broker có thể yêu cầu nộp tiền hoặc thanh lý vị thế theo quy trình của họ. Bộ đệm tiền mặt lớn hơn có thể giảm khả năng một biến động bất lợi bình thường trở thành quyết định bắt buộc, nhưng không thể loại bỏ rủi ro thị trường.

Chia margin cho giá trị danh nghĩa cho một tỷ lệ tài sản thế chấp sơ bộ, nhưng đây không phải thiết lập đòn bẩy hay lợi nhuận kỳ vọng được bảo đảm. Tỷ lệ thấp hơn làm tăng độ nhạy của giá so với khoản tiền gửi. Nó không làm mức tiếp xúc với tài sản cơ sở nhỏ đi.

Đừng định cỡ giao dịch chỉ bằng câu hỏi: “Tôi có đáp ứng yêu cầu margin không?” Hãy hỏi một tick, một biến động phiên điển hình, một gap, một biến động chạm limit và một kịch bản stress sẽ tác động đến vốn chủ sở hữu tài khoản ra sao. Bao gồm các vị thế tương quan và tiền mặt cần cho những nghĩa vụ khác.

Ghi lại đơn vị hợp đồng, bước giá báo giá, giá trị tick, giá trị danh nghĩa, initial margin, maintenance margin, bộ đệm của broker và phương thức quyết toán. Sau đó tính kết quả bằng đô la cho stop dự định, một biến động bất lợi lớn hơn và một gap vượt qua stop. Đồng thời xem xét quy tắc hết hạn và giao hàng.

Dùng cách đọc báo giá futures để xem chi tiết hợp đồng và ký quỹ futures so với ký quỹ cổ phiếu để hiểu khác biệt về cấp vốn. Nếu vị thế là hedge, hãy so sánh giá trị danh nghĩa và độ nhạy của hedge với rủi ro bạn thực sự muốn bù trừ thay vì ghép danh nghĩa một cách máy móc.