Tương quan cặp Forex và mức độ tiếp xúc tiền tệ: cùng biến động không có nghĩa là phòng hộ

Tỷ giá là giá của một đồng tiền được biểu thị bằng đồng tiền khác. EUR/USD ở mức 1.1000 nghĩa là một euro được báo giá bằng 1,10 đô la Mỹ. Trong ví dụ tuyến tính đơn giản kiểu giao ngay, mua 10.000 đơn vị EUR/USD tương đương mua 10.000 euro và bán khoảng 11.000 đô la tại tỷ giá mở vị thế. Đô la là một phía của mức độ tiếp xúc, không phải toàn bộ giao dịch.

Bán cặp tiền sẽ đảo chiều hai phía. Bán khống 8.661,42 đơn vị GBP/USD ở mức 1.2700 tương đương bán khoảng 8.661,42 bảng Anh và mua 11.000 đô la. Vì vậy hai phía đô la của hai vị thế gần bằng nhau nhưng ngược chiều tại các tỷ giá mở vị thế. Đây là sổ theo dõi mức độ tiếp xúc để minh họa, không phải mẫu sao kê chung: đổi tiền giao nhận thực, Forex OTC cuốn chiếu và CFD có thể khác nhau về hợp đồng, thanh toán, ký quỹ và báo cáo.

Hệ số tương quan Pearson giữa hai chuỗi lợi suất nằm trong khoảng −1 đến +1. +1 là quan hệ tuyến tính dương hoàn hảo trong các quan sát được chọn; −1 là quan hệ tuyến tính âm hoàn hảo; 0 là không thấy đồng biến tuyến tính trong mẫu đó. Giá trị 0 không chứng minh hai chuỗi độc lập hay không có bất kỳ quan hệ nào khác.

Nói đơn giản, tương quan là hiệp phương sai chia cho tích của độ lệch chuẩn hai chuỗi. Phép chuẩn hóa loại bỏ đơn vị và quy mô dao động. Vì vậy hai cặp tiền có thể tương quan +1 dù một cặp thường biến động ít hơn nhiều. Tương quan so sánh lợi suất giá; mức độ tiếp xúc phụ thuộc chiều mua/bán của cặp, số đơn vị đồng tiền cơ sở, tỷ giá và điều khoản sản phẩm. Hướng dẫn của IG về tương quan cặp tiền tệ giải thích vì sao phòng hộ bằng cặp thứ hai vẫn có thể để lại mức độ tiếp xúc với hai đồng tiền ngoài đô la.

Ghi lại công cụ, chiều báo giá, lợi suất đơn giản hay logarit, khoảng thời gian, cửa sổ mẫu và cách căn chỉnh dấu thời gian. Giá đóng cửa ngày ở các giờ địa phương khác nhau có thể phản ánh tin tức và thanh khoản khác nhau; chuỗi ngắn cũng có thể thiếu báo giá hoặc dùng giá cũ. Thông thường hãy so sánh lợi suất thay đổi thay vì mức giá.

Với lợi suất logarit, đảo EUR/USD thành USD/EUR sẽ đảo chính xác dấu lợi suất. Lợi suất phần trăm đơn giản cũng đổi dấu, nhưng độ lớn không hoàn toàn đối xứng khi biến động lớn. Cửa sổ sáu tuần trả lời câu hỏi khác với ba năm. Bài học của FOREX.com về tương quan tiền tệ đưa ra ước tính lịch sử qua nhiều kỳ, không phải số đo hiện tại. Nghiên cứu của Cục Dự trữ Liên bang về sự phụ thuộc của tỷ giá xem xét sự thay đổi theo thời gian; đây là bối cảnh nghiên cứu, không phải dự báo giao dịch hôm nay.

Xét một mẫu giả định gồm bốn quan sát. Lợi suất EUR/USD là +1%, +2%, −1%, −2%; GBP/USD là +0,4%, +0,8%, −0,4%, −0,8%. Mỗi lợi suất GBP/USD bằng 40% lợi suất EUR/USD tương ứng, nên tương quan Pearson trong mẫu này chính xác bằng +1. Hai cặp cùng chiều nhưng không biến động cùng mức.

Giả sử vị thế mua EUR/USD và bán GBP/USD mỗi bên có danh nghĩa mở vị thế là 11.000 đô la Mỹ. Vị thế đầu mua 10.000 euro ở mức 1.1000; vị thế sau bán khoảng 8.661,42 bảng ở mức 1.2700. Trong quan sát đầu, EUR/USD tăng 1% tạo khoảng +110 đô la, còn GBP/USD tăng 0,4% khiến vị thế bán lỗ khoảng 44 đô la. Kết quả giá đơn giản tổng cộng là +66 đô la, không phải 0; nếu hai lợi suất đảo chiều, kết quả là −66 đô la.

Phép tính nhân danh nghĩa với tỷ lệ biến động giả định, chưa tính spread, hoa hồng, phí tài trợ, chuyển đổi, trượt giá hoặc thay đổi quy mô. Danh nghĩa đô la bằng nhau và tương quan dương hoàn hảo không tạo ra phòng hộ tự động khi độ biến động khác nhau.

<!-- learn:illustration -->

Trong hai vị thế ban đầu, phía đô la xấp xỉ −11.000 và +11.000 đô la nên gần như triệt tiêu lúc mở vị thế. Nhưng vẫn còn mua 10.000 euro và bán khoảng 8.661 bảng Anh. Giá trị tương đối của chúng có thể thay đổi; triệt tiêu phía đô la ban đầu không xóa mức độ tiếp xúc EUR và GBP.

Hãy lập sổ theo dõi tiền tệ: ghi mỗi vị thế mở thành lượng dương hoặc âm theo từng đồng tiền, rồi quy đổi sang tiền tệ tài khoản theo tỷ giá và thời điểm đã nêu. Cộng theo từng đồng tiền và cập nhật sau khi đóng một phần theo số đơn vị thực sự còn lại. Hướng dẫn kích thước lot và giá trị pip Forex giải thích đơn vị; hướng dẫn đối chiếu P&L giao dịch giải thích giá khớp và chi phí.

Biến động danh mục phụ thuộc vào độ biến động của cả hai lợi suất và tương quan giữa chúng. Với R1, R2, phương sai của tổ hợp mua-bán đơn giản R1 − hR2 là σ1² + h²σ2² − 2hρσ1σ2. σ1 và σ2 là độ biến động, ρ là tương quan, h là tỷ trọng tương đối của vị thế thứ hai. Tương quan chỉ là một đầu vào.

Trong ví dụ, cặp thứ hai biến động bằng 40% cặp thứ nhất. Nếu tỷ trọng đô la bằng nhau, chênh lệch lợi suất ở quan sát đầu là 1,0% − 0,4% = 0,6%, dù ρ = +1. Tỷ trọng thống kê ước tính từ dữ liệu cũ có thể giảm phương sai lịch sử theo giả định, nhưng không bảo đảm bảo vệ trong tương lai. Mẫu, độ biến động, chiều báo giá hoặc chế độ thị trường có thể thay đổi. Cũng cần thử kịch bản gap, cú sốc riêng ở một đồng tiền, spread nới rộng và khác biệt về giờ giao dịch hay thanh khoản.

Mỗi vị thế có thể cần ký quỹ riêng, chịu spread hoặc hoa hồng riêng và phát sinh phí tài trợ khác nhau. Nhà cung cấp có thể tính ký quỹ theo mức độ tiếp xúc gộp hoặc ròng, áp dụng bậc quy mô hoặc đóng vị thế theo thứ tự riêng. Hai vị thế trông như bù trừ trên bảng tính vẫn có thể dùng nhiều ký quỹ khả dụng hoặc bị đóng trước khi vị thế kia bù kết quả.

Cảnh báo Forex của CFTC mô tả rủi ro Forex OTC tại Hoa Kỳ và vai trò đối tác của đại lý; đây không phải quy tắc toàn cầu cho mọi CFD, đổi tiền giao nhận hay khu vực pháp lý. Hãy kiểm tra pháp nhân, sản phẩm, cách xử lý lệnh, ký quỹ và bảo vệ khách hàng áp dụng cho tài khoản. Đọc thêm ký quỹ và đòn bẩy Forex, spread và hoa hồng, và phí tài trợ rollover.

Trước khi coi hai cặp là phòng hộ, hãy ghi công cụ và chiều báo giá, số đơn vị thực, tỷ giá mở vị thế, phía tiền tệ, tiền tệ tài khoản và cách quy đổi. Với so sánh lợi suất, lưu nguồn dữ liệu, dấu thời gian, tần suất, định nghĩa lợi suất, ngày lấy mẫu và độ biến động mỗi chuỗi cùng hệ số tương quan. Ảnh chụp chỉ có hệ số không thể tái lập phép tính.

Tính các kịch bản cả hai cặp cùng tăng, cùng giảm, chỉ một cặp biến động, hoặc một cặp biến động lớn hơn gần đây. Tính lại P&L từng vị thế từ số lượng và thay đổi giá; tách riêng spread, hoa hồng, tài trợ, quy đổi và ký quỹ. Đây là cách kiểm tra mức độ tiếp xúc, không phải tín hiệu giao dịch. Khi so sánh tài khoản, hãy kiểm tra sản phẩm, chế độ vị thế, báo giá, netting và quy tắc đóng. Tương quan hỗ trợ xem xét rủi ro nhưng không thay thế sổ tiền tệ và không bảo đảm phòng hộ hiệu quả.

Kích thước lot và giá trị pip Forex · Đối chiếu P&L giao dịch · Ký quỹ và đòn bẩy Forex · Spread và hoa hồng · Phí tài trợ rollover