Cách quản lý rủi ro khoảng trống của quyền chọn quanh kỳ báo cáo lợi nhuận
Dùng danh sách kiểm tra riêng cho kỳ báo cáo lợi nhuận về mở rộng biến động, thanh khoản, rủi ro giao quyền và thời điểm thanh toán trước khi mở vị thế
Câu trả lời trực tiếp
Khoảng trống quanh kỳ báo cáo lợi nhuận làm xác suất bị nén lại. Biến động thường mở rộng trước báo cáo, có thể giữ quyền chọn ở mức đắt trong suốt lúc công bố và có thể sụp đổ ngay sau đó. Nếu kế hoạch của bạn là mua, bán hoặc phòng hộ quanh một tiêu đề, hãy kiểm tra từng thời hạn trước khi vào lệnh
Xác nhận khung thời gian báo cáo trước khi chọn strike và ngày đáo hạn
Một chiến lược sự kiện bắt đầu bằng một dấu thời gian chính xác, không phải một nhãn ngày. Báo cáo lợi nhuận có thể được công bố trước khi mở cửa, trong phiên hoặc sau khi đóng cửa. Hợp đồng của bạn phải còn mở trong đúng giai đoạn phù hợp với kịch bản bạn muốn. Cùng một tài sản cơ sở, ngày đáo hạn khác nhau, phơi nhiễm khác nhau
Hãy lập bản đồ cả hai khoảng thời gian trước: giai đoạn giá cổ phiếu có thể chuyển động đầu tiên và giai đoạn đóng cửa thị trường quyền chọn/giờ cắt giao quyền. Nếu chuỗi bạn chọn mất thanh khoản trước khoảng thời gian đó, bạn có thể buộc phải giữ vị thế đi vào cơ chế thanh toán thay vì thoát có kiểm soát
Tách hướng của khoảng trống khỏi hướng của biến động
Một câu chuyện tăng giá và một câu chuyện giảm giá đều có thể đúng trong cùng một ngày. Điểm cốt yếu là khoảng trống và chuyển động của biến động hàm ý có thể đi theo các hướng ngược nhau
Nếu bạn mua quyền chọn, IV mở rộng trước báo cáo có thể giúp nhưng vẫn không bảo vệ được khỏi một khoảng trống xấu theo hướng giá. Nếu bạn bán quyền chọn, cùng sự mở rộng đó thường là lời mời lớn hơn đến rủi ro đuôi. Hãy đọc rủi ro strike theo cả hai trục: phơi nhiễm delta và phơi nhiễm vega
Hãy dùng các dải kịch bản, không phải một dự báo trung tâm duy nhất. Một mức biến động dự kiến 1% trong mô hình vẫn có thể quá nhỏ so với bản in đầu tiên
Xác nhận khả năng giao dịch khi điều đó quan trọng nhất
Spread bid-ask rộng lúc mở cửa hoặc trước kỳ báo cáo không phải chi tiết định giá; đó là giới hạn năng lực. Hãy kiểm tra cả hai phía của spread trên đúng chuỗi, lô hợp đồng, open interest và xem lệnh giới hạn có thực tế khớp được hay không
Một chiến lược trông tốt trong phép tính sơ bộ có thể thất bại nếu spread mở rộng đúng lúc tiêu đề xuất hiện và lệnh không khớp. Đối với vị thế dựa trên spread, hãy kiểm tra mức trượt giá tối đa bạn có thể chịu mà không làm mất hiệu lực luận điểm
Xác định trước kết quả giao quyền và giao tài sản
Quyền chọn short trong ngày sự kiện không bao giờ nên được coi là giao dịch chỉ beta. Quanh kỳ báo cáo lợi nhuận, bạn có thể gặp áp lực thực hiện sớm, giao quyền sau báo cáo và hành động kiểm soát tài khoản không liên quan đến tiêu đề bạn dự kiến
Xem lại giờ cắt của broker đối với chỉ thị ngược và mọi ngưỡng tự động thanh lý. Xác nhận chỉ thị thực hiện có thể gửi muộn hay không, và liệu các vị thế thanh toán vật chất có tạo ra cổ phiếu hoặc cổ phiếu short mà bạn không thể nắm giữ hay không
Lập đường quyết định trước khi mở giao dịch
Hãy viết ba dòng này vào ghi chú trước khi thực hiện
Sau đó đặt quy mô và loại lệnh khớp với đường đi xấu nhất, không phải đường đi có khả năng nhất
- Khi vào lệnh, bạn được phép chịu những chuyển động nào: lỗ trong ngày, khoảng trống và bước nhảy giá trị qua đêm
- Thoát vị thế nào được chấp nhận trước khi thị trường đóng cửa và trường hợp nào chỉ được chấp nhận thông qua cơ chế thanh toán
- Nếu xảy ra giao quyền hoặc phơi nhiễm short bất ngờ, tài khoản cần có khả năng gì
Câu hỏi thường gặp
Vì sao quyền chọn trở nên đắt ngay trước kỳ báo cáo lợi nhuận?
Dòng lệnh và kỳ vọng biến động thường tăng trước khi công bố. Nhà tạo lập thị trường và nhà phòng hộ định giá lại sự bất định, và phí quyền chọn có thể mở rộng ngay cả khi chuyển động trung tâm dự kiến không thay đổi
Sau một khoảng trống, strike short có vẫn đáo hạn ngoài vùng nguy hiểm không?
Không tự động. Phía short vẫn có thể đối mặt với giao quyền, chuyển động khó phòng hộ hoặc hành động của broker trong khi tài sản cơ sở vẫn có các khoảng trống lớn qua đêm
Làm sao tránh việc thực hiện tự động gây lỗ?
Tránh thực hiện tự động bắt đầu bằng kế hoạch chỉ thị ngược: biết thời hạn, kiểm tra chính sách broker và xác nhận liệu kế hoạch thay thế có thể tài trợ cho kết quả hay không
Spread rộng có thể khiến chiến lược này không dùng được không?
Nếu spread, thanh khoản hoặc độ sâu lệnh ngăn việc thực hiện thực tế trong khung thời gian lợi nhuận, hãy bỏ qua thiết lập đó. Chiến lược vẫn có thể hợp lệ trên giấy nhưng không thể giao dịch khi cửa sổ rủi ro sự kiện mở ra