DV01 và BPV: Độ nhạy lợi suất trái phiếu Kho bạc

Một điểm cơ bản là 0.01 điểm phần trăm. Trong bối cảnh trái phiếu Kho bạc mà CME mô tả, DV01, BPV và VBP là các nhãn cho ảnh hưởng bằng đô la của một thay đổi lợi suất một điểm cơ bản. Chỉ riêng tên gọi chưa phải là phép đo đầy đủ: nó phải nêu chứng khoán hoặc danh mục, ngày định giá, đầu vào lợi suất hoặc đường cong, số lượng vị thế, đơn vị, và quy ước chiều dấu

Đối với một trái phiếu Kho bạc giao ngay, bản ghi đó có thể bắt đầu bằng một mã CUSIP cụ thể, coupon, kỳ hạn, trường giá hoặc lợi suất và thời điểm quan sát. Cụm từ rộng như “10-year” không thể thay thế cho chứng khoán cụ thể đang được đo. Hợp đồng tương lai trái phiếu Kho bạc so với trái phiếu Kho bạc giao ngay cho thấy vì sao một chứng khoán đã phát hành và một hợp đồng tương lai có ngày đáo hạn cần các nhận diện riêng

Duration điều chỉnh và DV01 đều có thể mô tả độ nhạy lãi suất, nhưng chúng thể hiện theo những cách khác nhau. CME mô tả duration điều chỉnh là ảnh hưởng theo tỷ lệ phần trăm đối với một thay đổi lợi suất đã nêu, còn DV01 được thể hiện bằng đô la cho một thay đổi một điểm cơ bản. Một phép tính phải giữ nguyên định nghĩa các trường trước khi những thước đo đó được chuyển đổi hoặc so sánh

Giá trị tick của futures lại khác. Nó mô tả ảnh hưởng bằng đô la của một mức tăng tối thiểu trong giá được yết đối với một hợp đồng cụ thể đã nêu. Bản thân nó không cho biết giá trị hợp đồng đó phản ứng thế nào với một thay đổi lợi suất. Giá trị tick và hệ số nhân hợp đồng futures giữ riêng chuyển động của giá được yết với đơn vị được quy định cho hợp đồng

Trước khi nêu một DV01, hãy ghi rõ con số đó mô tả một chứng khoán giao ngay, tổng danh mục, một hợp đồng futures hay một công cụ khác. Sau đó giữ lại ngày và thời điểm định giá, đầu vào giá hoặc lợi suất, đơn vị giá trị danh nghĩa hoặc mệnh giá, tiền tệ, định nghĩa đường cong hoặc lợi suất và quy ước dấu được hệ thống sử dụng

Đối với phép tính futures trái phiếu Kho bạc, tháng hợp đồng và cấu trúc giao hàng cũng có thể quan trọng. Một futures trái phiếu Kho bạc giao hàng vật chất tiêu chuẩn không phải là một CUSIP tiền mặt, và độ nhạy của nó có thể sử dụng thông tin về chứng khoán cheapest-to-deliver hiện tại cùng hệ số chuyển đổi. DV01 của futures trái phiếu Kho bạc giải thích bước riêng theo sản phẩm đó

Cụm từ quen thuộc “một điểm cơ bản” làm cho bản ghi độ nhạy ngắn gọn, nhưng không khẳng định mọi lợi suất trên mọi phần của đường cong sẽ cùng tăng hoặc giảm chính xác một điểm cơ bản. Nó cũng không nói rằng quan hệ giá sẽ vẫn tuyến tính đối với một biến động lớn hơn, điều kiện thanh khoản sẽ được giữ nguyên hay tài khoản sẽ thực nhận đúng số đô la đó

Khi so sánh hai con số DV01, hãy khớp thời điểm đánh giá, kịch bản lợi suất, định nghĩa đường cong, đơn vị và quy ước dấu. Nếu bất kỳ trường nào khác nhau, hãy mô tả các con số là không thể so sánh trực tiếp thay vì chia chúng mà không nêu điều kiện [!WARNING] Đừng biến DV01 thành ước tính khoản lỗ cố định DV01 là độ nhạy dựa trên kịch bản cho một bản ghi định giá đã được nhận diện. Nó không bảo đảm thay đổi giá, lãi lỗ tài khoản, kết quả phòng hộ, kết quả thanh khoản hoặc khoản lỗ tối đa trong tương lai

DV01 trở nên hữu ích khi phạm vi của nó vẫn hiển thị rõ. DV01 của một chứng khoán hoặc danh mục giao ngay có thể được so sánh với độ nhạy hàm ý của một tháng futures trái phiếu Kho bạc cụ thể chỉ sau khi các đầu vào được chuẩn hóa. Tỷ lệ phòng hộ futures trái phiếu Kho bạc theo DV01 giải thích phép so sánh đó mà không coi một tỷ lệ là hướng dẫn dùng chung

Giá futures trái phiếu Kho bạc so với lợi suất là điểm bắt đầu phù hợp khi một bản ghi futures được yết theo giá bị nhầm với lợi suất của một trái phiếu Kho bạc giao ngay. Hãy giữ các đầu vào trước; giải thích độ nhạy sau [!TRYMARK] Xây dựng bản ghi DV01 trước khi so sánh các độ nhạy Ghi nhận công cụ hoặc nhận diện danh mục, thời điểm định giá, nguồn giá hoặc lợi suất, đơn vị giá trị danh nghĩa, định nghĩa đường cong hoặc lợi suất, quy mô cú sốc, kết quả bằng đô la và quy ước dấu. Gắn nhãn một đầu vào bị thiếu là chưa biết thay vì coi một con số DV01 đơn lẻ là đã tự giải thích

Hướng dẫn này giải thích một thuật ngữ đo lường rủi ro. Nó không tính DV01 hiện tại, dự đoán lãi suất, khuyến nghị phòng hộ hay khuyến nghị giao dịch. Dữ liệu thị trường hiện tại, quy tắc hợp đồng, hệ thống định giá và điều kiện tài khoản đều ảnh hưởng đến một phân tích trong thực tế