Hazine Vadeli İşlem DV01'i: CTD ve Katsayı
Teslimatlı Hazine vadeli işlem DV01'inin CTD ve dönüşüm katsayılarıyla nasıl ilişkili olduğunu, neden değiştiğini ve tik değerinden neden farklı olduğunu görün.
Doğrudan yanıt
Standart, fiyatla kotasyonlanan ve fiziki teslimatlı ABD Hazine bonosu veya tahvili vadeli işleminde ima edilen DV01, adı belirli bir ürüne ve teslimat ayına aittir. CME'nin Hazine eğitim materyalleri, sözleşmenin ima edilen BPV'sini mevcut teslim edilmesi en ucuz menkul kıymeti (CTD) ve o menkul kıymetin dönüşüm katsayısıyla ilişkilendirir: Sözleşmenin BPV'si, CTD'nin BPV'sinin CTD dönüşüm katsayısına bölünmesine eşittir. Bu, her Hazine vadeli işlemi için kalıcı bir sayı veya hesabın kâr ve zararını doğrudan gösteren bir değer değildir.
Tam Hazine vadeli işlem ürünü ve ayıyla başlayın
“Hazine vadeli işlem DV01'i” tam standart fiyat kotasyonlu, fiziki teslimatlı bono veya tahvil sözleşmesi ve teslimat ayı belirtilmeden eksiktir. Bu rehber aynı ilişkiyi Hazine bağlantılı her vadeli işlem için kullanmaz. Nakdi uzlaşmalı Getiri vadeli işlemleri, Micro ürünleri ve başka bir ürünün sözleşme tasarımı kendi özelliklerine ihtiyaç duyar; teslimat sepeti formülünü miras almamalıdır.
Ürünü, ay-yılı, kotasyon alanını, değerleme zamanını ve hesabın borsa uzlaşmasına, canlı piyasa alanına veya ayrı bir analitik kaynağa dayanıp dayanmadığını kaydedin. Hazine vadeli işlemleri nedir, Hazine vadeli işleminin tarihsiz tek bir nakit menkul kıymet maruziyeti değil, tarihli bir borsa sözleşmesi olduğunu açıklar.
Teslimat sepeti CTD menkul kıymetini önemli kılar
Standart teslimatlı bir Hazine vadeli işleminin uygun nakit menkul kıymetlerden oluşan bir sepeti olabilir. Sözleşmeyi güncel olarak ilgili teslim edilmesi en ucuz menkul kıymete bağlayan şey genel bir vade etiketi değil, kısa yönlü pozisyon sahibinin teslimat ekonomisidir. CTD, adı belirli ürün, teslimat ayı ve uygun sepet içinde tanımlanmalıdır.
Bu nedenle “10 yıllık vadeli işlem DV01'i” ifadesi eski bir CUSIP'i veya geniş bir Hazine getirisini güvenle kullanamaz. Teslim edilmesi en ucuz Hazine vadeli işlemleri, teslimat sepeti bağlamını ve CTD etiketinin her piyasadaki en ucuz Hazineyi adlandırmadığını açıklar.
İma edilen BPV ilişkisinde dönüşüm katsayısını kullanın
CME'nin Hazine eğitimi, standart bir Hazine vadeli işlem sözleşmesinin ima edilen baz puan değerini CTD BPV'sinin CTD dönüşüm katsayısına bölünmesiyle ifade eder. Dönüşüm katsayısı uygun nakit bono veya tahvile atanan, teslimat ayına özgü bir girdidir. Teslimat faturası hesabının bir bölümünü standardize eder; faiz oranı riskinin tek başına ölçüsü değildir.
İlişki şöyle yazılabilir:
Sözleşmenin ima edilen BPV'si = CTD menkul kıymetinin BPV'si ÷ CTD menkul kıymetinin dönüşüm katsayısı
Formülü kendi kapsamına bağlı tutun. Tüm teslimat ayları için sabit bir DV01 oluşturmaz, güncel CTD'yi seçmez veya hesabın sonucunu hesaplamaz. Hazine vadeli işlem teslimat faturası tutarı, teslimatta kullanılan dönüşüm katsayısı ve tahakkuk etmiş faiz girdilerini genel bir duyarlılık etiketinden ayırır.
Ölçüm, girdileri ve gözlem zamanıyla değişebilir
CME'nin Hazine Analitiği kılavuzu, vadeli işlem uzlaşma fiyatları ve güncel CTD verilerine dayanan getiri ve DV01 değerlerini açıklar; ayrıca uzlaşma fiyatından daha büyük hareketlerde getiri ve DV01'in değişebileceğini belirtir. Bu nedenle güncel teslimat sepeti, CTD seçimi, dönüşüm katsayısı, nakit fiyat kaydı, vadeli işlem fiyat alanı, getiri eğrisi ve teslimat ayı belirli bir sonuç için önem taşıyabilir.
Geçmiş bir örneğin CUSIP'ini, dönüşüm katsayısını, DV01'ini veya sözleşme sayısını güncel rapora kopyalamayın. Bunun yerine güncel ürün belgelerini ve tanımlanmış ölçüm kaydını kullanın. Hazine vadeli işlem fiyatı ve getirisi, fiyatla kotasyonlanan vadeli işlem kaydının kalıcı tek bir nakit menkul kıymetin getirisi olmadığını açıklar. [!WARNING] CTD DV01'ini sabit bir sözleşme sabiti olarak görmeyin Standart teslimatlı Hazine vadeli işlem duyarlılığı adı belirli ürüne, aya, teslimat girdilerine, değerleme alanına ve zamana bağlıdır. Başka bir aya, farklı bir vadeli işlem tasarımına veya hesabın gerçekleşmiş kâr ve zararına otomatik olarak uygulanmaz.
DV01'i kotasyon artışlarından ve pozisyon sonuçlarından ayrı tutun
Kotasyonlu Hazine vadeli işlem tiki, minimum fiyat artışına ilişkin bir sözleşme özelliğidir. DV01, bir değerleme kaydı için getiri senaryosu duyarlılığıdır. Biri diğerinin yerini tutmaz; hiçbiri tek başına nakit maruziyet için doğru pozisyon miktarını vermez.
DV01 ve BPV, korunması gereken genel ölçüm kaydını verir. Vadeli işlem tik değeri ve sözleşme çarpanları, vadeli işlem sözleşmesinin fiyat artışı tarafını ayrı tutar. Sıradaki soru iki normalleştirilmiş duyarlılığın nasıl karşılaştırılacağıysa DV01 ile Hazine vadeli işlem hedge oranı kullanılmalıdır. [!TRYMARK] Hazine vadeli işlem DV01'inin arkasındaki girdileri kaydedin Ürünü, ayı, kaynağı ve zamanı, vadeli işlem fiyat alanını, uygun sepet kaynağını, CTD kimliğini, CTD BPV birimini, dönüşüm katsayısını, hesaplama kuralını ve sonuçta bulunan ima edilen BPV'yi kaydedin. Bu girdilerden biri değiştiğinde sonucu yeniden hesaplayın veya yeniden etiketleyin.
Bu rehber bir sözleşme duyarlılığı çerçevesini açıklar. Güncel CTD'yi belirleme, güncel DV01 yayımlama, Hazine vadeli işlem pozisyonu veya hedge önerisi değildir. Gerçek bir pozisyonu borsa kuralları, güncel piyasa verileri, değerleme yöntemi ve hesap gereklilikleri belirler.
Sık sorulan sorular
Hazine vadeli işlem DV01'i sabit tik değeriyle aynı mıdır?
Hayır. Tik değeri sözleşme özelliklerindeki minimum fiyat artışına bağlıdır. DV01, bir değerleme kaydı ve bu kapsam için teslimat girdilerini kullanan getiri senaryosu duyarlılığıdır.
Hazine bağlantılı her vadeli işlem CTD bölü dönüşüm katsayısını mı kullanır?
Hayır. Bu ilişki standart, fiyatla kotasyonlanan ve fiziki teslimatlı ABD Hazine bonosu veya tahvili vadeli işlemleriyle sınırlıdır. Diğer ürün tasarımlarının kendi sözleşme özellikleri ve hesaplama kuralları vardır.
Dönüşüm katsayısı neden önemlidir?
Standart teslimatlı Hazine vadeli işleminde CME, ima edilen BPV ilişkisinde CTD dönüşüm katsayısını kullanır. Katsayı, evrensel bir duration etiketi değil, uygun bir menkul kıymete ve teslimat ayına bağlıdır.
CTD menkul kıymeti değişebilir mi?
İlgili CTD değerlendirmesi adı belirli sözleşmeye, teslimat ayına ve uygun sepete aittir. Güncel hesap geçmiş bir örneğin hâlâ geçerli olduğunu varsaymak yerine güncel ve tanımlanmış bir kayıt kullanmalıdır.
İma edilen Hazine vadeli işlem DV01'i hesabımın sonucunu tahmin eder mi?
Hayır. Belirtilen girdiler altındaki duyarlılık ölçüsüdür. Pozisyon yönü, miktarı, değişen fiyatlar, teminat, işlem, finansman ve diğer koşullar hesabın sonucunu etkileyebilir.