DV01 ile Hazine Vadeli İşlem Hedge Oranı
Hazine vadeli işlem hedge oranının nakit maruziyet ve sözleşme DV01'lerini nasıl karşılaştırdığını, geride kalan CTD, basis, eğri, vade geçişi ve yuvarlama riskleriyle birlikte öğrenin.
Doğrudan yanıt
Dolar ağırlıklı bir Hazine vadeli işlem hedge oranı, tanımlanmış bir nakit maruziyetin DV01 veya BPV'sini adı belirli tek bir vadeli işlem sözleşmesinin ima edilen DV01 veya BPV'siyle karşılaştırarak başlayabilir. CME temel ilişkiyi riske maruz BPV'nin sözleşme BPV'sine bölünmesi olarak ifade eder. Bu oran normalleştirilmiş bir duyarlılık kaydıdır; pozisyon yönü veya sözleşme sayısı önerisi değildir ve maruziyetin dengeleneceğini garanti etmez.
Oranı kullanmadan önce maruziyeti ve amacı tanımlayın
Pay, riske maruz olan şeyi tanımlamalıdır: tek bir nakit Hazine, bir portföy veya başka bir orana duyarlı maruziyet. Payda, belirli bir Hazine vadeli işlem ürününü ve ayını tanımlamalıdır. Genel bir “Hazine hedge'i” etiketi, iki tarafın aynı para birimini, birimi, değerleme zamanını, getiri senaryosunu, eğri tanımını veya duyarlılık kuralını kullanıp kullanmadığını göstermez.
Amaç da ayrı bir kayıt gerektirir. Kısmi duyarlılık azaltımı, duration ayarlaması ve tam dengeleme farklı amaçlardır. Bu rehber amaç, yön veya hedef yüzde seçmez; bir oranın bu seçimler tanımlanmadan önce ihtiyaç duyduğu bilgiyi açıklar.
DV01 ve BPV, önce normalleştirilmesi gereken bir baz puanlık duyarlılık kaydını tanımlar.
Maruziyet DV01'ini ve vadeli işlem DV01'ini normalleştirin
İki duyarlılığı karşılaştırmadan önce değerleme tarihini ve saatini, para birimini, nominal veya itibari değer birimini, getiri şoku büyüklüğünü, eğri veya getiri tanımını ve işaret kuralını eşleştirin. Nakit portföyünün baz puan başına dolar değeri, farklı bir zamandan, birimden veya şok tanımından hesaplanan bir vadeli işlem sayısına güvenle bölünemez.
Standart, fiyatla kotasyonlanan ve fiziki teslimatlı Hazine bonosu veya tahvili vadeli işleminde sözleşme duyarlılığı güncel CTD menkul kıymetine ve dönüşüm katsayısına bağlı olabilir. Hazine vadeli işlem DV01'i bu sözleşmeye özgü kapsamı açıklar. Teslimat sepeti ilişkisini Hazine bağlantılı her vadeli işlem tasarımına uygulamaz.
Riske maruz BPV bölü sözleşme BPV'sini duyarlılık oranı olarak okuyun
CME'nin Hazine eğitimi basit bir dolar ağırlıklı ilişki sunar:
Duyarlılık oranı = Riske maruz BPV ÷ adı belirli vadeli işlem sözleşmesinin BPV'si
Çıktı, normalleştirilmiş iki baz puanlık duyarlılığın nasıl karşılaştırıldığını açıklar. Tek başına uzun veya kısa yönü belirlemez, maruziyetin hangi bölümünün değiştirilmesi gerektiğine karar vermez, kesirli sözleşme tercihini çözmez veya işlem ve hesap kısıtlarını hesaba katmaz. Bu kararlar çıplak oranın dışında bilgi gerektirir.
Payı ve paydayı sonuçla birlikte tutun. Etiketsiz iki DV01 değeriyle yazılmış formül, yeniden üretilebilir olup olmadığını belirleyen koşulları gizler. Vadeli işlem hedge oranı ve basis riski, duyarlılık oranı ile hedge sonrasında kalan riskler arasındaki genel farkı ekler.
CTD, basis, eğri ve vade geçişi farkları artık risk bırakabilir
Oran bir nakit Hazineyi veya portföyü vadeli işlem sözleşmesiyle aynı hale getirmez. Standart teslimatlı bir sözleşmede CTD ve dönüşüm katsayısı girdileri önem taşıyabilir. Nakit maruziyet ile vadeli işlem sözleşmesi basis, paralel olmayan getiri eğrisi hareketleri, likidite, teslimat süreci, başka bir aya vade geçişi ve her değerin gözlemlendiği zaman bakımından da farklılaşabilir.
Hazine vadeli işlem basis'i, nakit referansın ve vadeli işlem sözleşmesinin neden ayrı tutulması gerektiğini açıklar. Hazine vadeli işleminde vade geçişi, bir ayın diğeriyle değiştirilmesinin tüm yakın girdileri aynı bırakmak değil, yeni bir sözleşme kaydı oluşturmak olduğunu gösterir. [!WARNING] DV01 oranına tam hedge demeyin Bir oran belirtilen girdiler altındaki belirtilen duyarlılıkları karşılaştırır. Fiyat hareketini, basis davranışını, CTD'nin sabit kalmasını, eğri davranışını, işlemi, finansmanı, teminat uygulamasını veya hesap sonucunu garanti etmez.
Dayanak kayıt değiştiğinde oranı yeniden uzlaştırın
Maruziyet kaynağını, vadeli işlem ürününü ve ayını, fiyat alanlarını, gözlem zamanlarını, DV01 veya BPV birimlerini, uygulanabildiğinde CTD ve dönüşüm katsayısı girdilerini, hesaplama sonucunu, varsa yuvarlamayı ve belirtilen amacı kaydedin. Sözleşme ayı, nakit varlıklar, fiyat girdileri veya yöntem değiştiğinde kaydı gözden geçirin.
Disiplinli bir kayıt, kalıcı bir hedge sayısından daha kullanışlıdır. Neyin ölçüldüğünü, hangi varsayımların yapıldığını ve hangi artık risklerin giderilmediğini açıkça gösterir. Ayrıca eski bir oranın olduğundan daha güncel veya eksiksiz görünmesini önler. [!TRYMARK] İki taraflı DV01 karşılaştırma kaydını koruyun Maruziyet ve vadeli işlem bacağı için kimliği, kaynağı, zamanı, birimi, fiyat veya getiri girdilerini, şok tanımını, DV01 veya BPV'yi ve işaret kuralını yazın. Ardından oranı, yuvarlama uygulamasını, sözleşme ayını, uygulanabiliyorsa CTD girdilerini, belirtilen amacı ve artık risk notlarını saklayın.
Bu rehber bir duyarlılık karşılaştırması çerçevesini açıklar. Vadeli işlem pozisyonu, hedge yönü, sözleşme sayısı, portföy ayarlaması veya faiz oranı görüşü önermez. Gerçek bir kararda güncel sözleşme özellikleri, fiyatlar, finansman, teminat, likidite, hesap politikaları ve kullanıcının amaçları önemlidir.
Sık sorulan sorular
DV01 ile Hazine vadeli işlem hedge oranı nedir?
Ölçüm kuralları eşleştirildikten sonra tanımlanmış bir maruziyetin bir baz puanlık dolar duyarlılığını adı belirli bir vadeli işlem sözleşmesinin bir baz puanlık duyarlılığıyla karşılaştırma yöntemidir.
Oran bana vadeli işlem alıp satmam gerektiğini söyler mi?
Hayır. Oran, belirtilen varsayımlar altında büyüklükleri karşılaştırır. Pozisyon yönü ve maruziyet amacı, çıplak bir oranın vermediği ayrı seçimlerdir.
Vadeli işlem sözleşme ayı neden dahil edilmelidir?
Vadeli işlem sözleşmesi tarihlidir. Fiyatı, teslimat girdileri ve duyarlılığı başka bir aydan farklı olabilir; bu nedenle payda ölçülen gerçek ayı tanımlamalıdır.
DV01'i eşleştirmek tüm Hazine riskini ortadan kaldırır mı?
Hayır. Basis, eğrinin şekli, CTD girdileri, zaman farkları, likidite, vade geçişi ve diğer unsurlar belirtilen DV01 değerleri eşleşse bile artık risk oluşturabilir.
Geçmiş bir hedge oranını güncel sayı olarak kullanabilir miyim?
Dayanak her girdiyi kontrol etmeden kullanmayın. Nakit maruziyet, vadeli işlem ayı, fiyat alanları, CTD verisi, dönüşüm katsayısı, değerleme zamanı ve yöntem değişebilir.