Vadeli İşlem Korunma Oranı ve Baz Riski
Vadeli işlem korunma oranlarının, sözleşme çarpanlarının, beta veya korelasyon tahminlerinin, baz riskinin, vade devri tarihlerinin ve günlük teminatın basit nominal eşleşmenin ötesinde bir korunmayı nasıl etkilediğini öğrenin
Doğrudan yanıt
Vadeli işlem korunma oranı, korunacak riski belirli sayıda vadeli işlem sözleşmesine çevirir; ancak nominal değer yalnızca başlangıçtır. Doğru yön, sözleşme çarpanı, vade, fiyat duyarlılığı, korelasyon, baz davranışı ve kullanılabilir teminatın tümü, vadeli işlemin riski dengeleyip dengelemediğini ya da yeni bir uyumsuzluk yaratıp yaratmadığını etkiler.
Sözleşme sayısından değil, riskten başlayın
Neyin değer kaybedebileceğini, kaybın ne zaman önemli olduğunu ve hangi fiyat referansının bunu ölçtüğünü tanımlayın. Portföy, stok, planlanmış satın alma veya opsiyon portföyü farklı korunma yönleri ve zaman ufukları gerektirebilir.
Basit değer eşleştirmesinde, riskin değerini bir vadeli işlem sözleşmesinin nominal değerine bölüp uygun yönü uygularsınız. Kısa vadeli işlem uzun fiyat riskini dengeleyebilir; uzun vadeli işlem planlanan satın almayı dengeleyebilir. İşaret piyasa görüşüne değil ekonomik zarara göre seçilmelidir.
Örneğin 500.000 birimlik uzun fiyat riskini, her biri 100.000 birim nominale sahip sözleşmelerle kabaca eşleştirmek 5 kısa sözleşme verir. Fiyatlar değiştikçe her sözleşmenin nominali de değişir; 5 sayısı kalıcı olarak kesin kabul edilmemelidir.
Duyarlılık, yüz değerinden daha önemli olabilir
Risk ve vadeli işlem aynı değilse korunma oranı beta, volatilite ve korelasyon tahminlerini kullanabilir. Yaygın minimum varyans biçiminde korelasyon ile riskin volatilitesi, vadeli işlemin volatilitesine bölünür ve değer ilişkisiyle ölçeklenir.
Bu tahmin geçmişe ve modele bağlıdır. Yüksek korelasyon, şok döneminde değişebilir; beta iki aracın korunmaya ihtiyaç duyulan günde birlikte hareket edeceğini garanti etmez. Faiz, emtia veya opsiyon riskinde önemli duyarlılık, piyasa değeri yerine süre, DV01, delta, miktar, kalite veya teslim yeri olabilir.
Vadeli işlem bazı ve teorik değeri, aynı başlıklı bir fiyat farkının karşılaştırılabilir fiyatlara bağlı olduğunu açıklar.
Baz riski, geride kalan farktır
Baz riski, korunma vadeli işlemi ile korunan varlığın farklı hareket etmesi riskidir. Vade, teslim yeri, kalite, endeks bileşimi, temettü, para birimi, zamanlama veya farklı ölçüt nedeniyle oluşabilir.
Daha yakın vade seçimi bir uyumsuzluğu azaltırken vade devri ihtiyacını artırabilir. Daha uzak vade zamanlamayı iyileştirirken fiyat ilişkisinin doğrudanlığını azaltabilir. Evrensel olarak en iyi ay yoktur.
Spot veya maruz kalınan risk referansını ve vadeli işlemi birlikte izleyin. Sadece vadeli işlem kâr-zararını ölçmek, başarısız görünen korunmanın piyasa hareketinden, baz değişiminden ya da yanlış büyüklükten mi kaynaklandığını göstermez.
Vade devri ve teminat, korunma tasarımının parçasıdır
Vadeli işlem sözleşmeleri sona erer. Dayanak risk daha uzun sürüyorsa vade devri, bir baz ve likidite profilini başka biriyle değiştirir. Vade haftasından önce bir devir kuralı belirleyin ve kullanılan sözleşme ile fiyatları kaydedin.
Günlük piyasa fiyatına göre değerleme, toplam korunmanın ileride fiziksel kaybı dengelemesi beklense bile vadeli işlem ters hareket ettiğinde nakit isteyebilir. Bu nedenle teminat kapasitesi, idari ayrıntı değil korunmanın uygulanabilirliğinin parçasıdır.
Vadeli işlemlerde teminat ve kaldıraç, nominal eşleşme ile günlük nakit ihtiyacının neden farklı ölçümler olduğunu ayrıştırır.
Bu içerik korunma oranı veya işlem önerisi değildir. Maruz kalınan risk, sözleşme şartları, likidite ve hesabın nakit kapasitesi için uygun uzman değerlendirmesi gerekebilir.
Sık sorulan sorular
Bire bir vadeli işlem korunması nedir?
Bir risk ile vadeli işlem sözleşmeleri arasında basit nominal veya miktar eşleştirmesidir. Fiyatlar aynı hareket etmezse baz ve duyarlılık uyumsuzluğu bırakabilir.
Korunma varken hem risk hem vadeli işlem neden zarar edebilir?
Vadeli işlem, baz riski, yanlış boyutlandırma, vade devri etkisi veya araçlar arasındaki değişen ilişki nedeniyle farklı miktarda ya da farklı zamanda hareket edebilir.
Korunma oranı sabit kalır mı?
Çoğu zaman hayır. Fiyatlar, risk büyüklüğü, beta, volatilite, vadeye kalan süre ve sözleşme likiditesi değişebilir; hesaplama düzenli gözden geçirilmelidir.