DV01 ve BPV: Hazine Getirisi Duyarlılığı
DV01, BPV ve VBP'yi, Hazine getirisinin bir baz puanlık duyarlılığını, bunun neden değiştiğini ve neden sabit bir zarar tahmini olmadığını anlayın.
Doğrudan yanıt
CME'nin Hazine materyallerinde baz puanın değeri (VBP), baz puan değeri (BPV) ve 01'in dolar değeri (DV01), belirli bir menkul kıymet, portföy veya Hazine vadeli işlem kaydı üzerindeki bir baz puanlık getiri değişiminin dolar etkisini ifade eder. Ölçüm, değerleme girdilerine ve senaryoya bağlıdır. Sabit bir zarar limiti, gerçekleşmiş kâr veya zarar ya da her “10 yıllık” maruziyet için evrensel bir sayı değildir.
DV01, BPV ve VBP bir baz puanlık değer duyarlılığını adlandırır
Bir baz puan, 0,01 yüzde puanıdır. CME'nin burada açıklanan Hazine bağlamında DV01, BPV ve VBP, getirideki bir baz puanlık değişimin dolar etkisi için kullanılan etiketlerdir. Tek başına ad tam bir ölçüm değildir: menkul kıymeti veya portföyü, değerleme tarihini, getiri veya eğri girdisini, pozisyon miktarını, birimi ve yön kuralını belirtmelidir.
Nakit Hazine için kayıt, belirli bir CUSIP, kupon, vade, fiyat veya getiri alanı ve gözlem zamanı ile başlayabilir. “10 yıllık” gibi geniş bir ifade ölçülen belirli menkul kıymetin yerine geçemez. Hazine vadeli işlemleri ve nakit Hazineler, ihraç edilmiş bir menkul kıymet ile tarihli bir vadeli işlem sözleşmesinin neden ayrı kimliklere ihtiyaç duyduğunu gösterir.
DV01 dolar duyarlılığıdır; değiştirilmiş duration veya tik değeri değildir
Değiştirilmiş duration ve DV01 faiz oranı duyarlılığını açıklayabilir, ancak bunu farklı şekilde ifade eder. CME, değiştirilmiş duration'ı belirtilen bir getiri değişiminin yüzde etkisi olarak; DV01'i ise bir baz puanlık değişimde dolar cinsinden ifade eder. Bu ölçüler dönüştürülmeden veya karşılaştırılmadan önce hesaplamanın alan tanımları korunmalıdır.
Vadeli işlem tik değeri yine farklıdır. Adı belirli bir sözleşme için minimum kotasyon fiyatı artışının dolar etkisini açıklar. Tek başına o sözleşmenin getiri değişimine nasıl tepki verdiğini söylemez. Vadeli işlem tik değeri ve sözleşme çarpanları, fiyat hareketini vadeli işlem sözleşmesinin tanımlanmış biriminden ayrı tutar.
Tanımlanmış bir ölçüm değerleme kaydı gerektirir
Bir DV01 vermeden önce sayının tek bir nakit menkul kıymeti, portföy toplamını, vadeli işlem sözleşmesini veya başka bir aracı tanımlayıp tanımlamadığını kaydedin. Ardından değerleme tarihini ve saatini, fiyat veya getiri girdilerini, nominal veya itibari değer birimini, para birimini, eğri veya getiri tanımını ve sistemde kullanılan işaret kuralını koruyun.
Hazine vadeli işlem hesabında sözleşme ayı ve teslimat yapısı da önemli olabilir. Standart fiziki teslimatlı Hazine vadeli işlemi tek bir nakit CUSIP değildir; duyarlılığı güncel teslim edilmesi en ucuz menkul kıymet ve dönüşüm katsayısı hakkındaki bilgileri kullanabilir. Hazine vadeli işlem DV01'i bu ürüne özgü adımı açıklar.
Bir baz puanlık senaryo zarar tahmini değil, yerel bir modeldir
Tanıdık bir baz puanlık ifade duyarlılık kaydını kısaltır; ancak eğrinin her bölümündeki her getirinin tam olarak birlikte bir baz puan hareket edeceğini söylemez. Ayrıca fiyat ilişkisinin daha büyük bir harekette doğrusal kalacağını, likidite koşulunun korunacağını veya hesabın tam o dolar tutarını gerçekleştireceğini de belirtmez.
İki DV01 rakamını karşılaştırırken değerlendirme zamanını, getiri senaryosunu, eğri tanımını, birimi ve işaret kuralını eşleştirin. Bu alanlardan biri farklıysa rakamları doğrudan karşılaştırılamaz olarak açıklayın; nitelendirme olmadan bölmeyin. [!WARNING] DV01'i sabit bir zarar tahminine dönüştürmeyin DV01, tanımlanmış bir değerleme kaydı için senaryoya dayalı bir duyarlılıktır. Gelecekteki fiyat değişimini, hesabın kâr veya zararını, hedge sonucunu, likidite sonucunu veya azami zararı garanti etmez.
Duyarlılık karşılaştırmasında ilk kayıt olarak DV01'i kullanın
DV01, kapsamı görünür kaldığında işe yarar. Nakit menkul kıymet veya portföy DV01'i, ancak girdiler normalleştirildikten sonra adı belirli bir Hazine vadeli işlem ayının ima edilen duyarlılığıyla karşılaştırılabilir. DV01 ile Hazine vadeli işlem hedge oranı, oranı evrensel bir talimat gibi görmeden bu karşılaştırmayı açıklar.
Hazine vadeli işlem fiyatı ve getirisi, fiyatla kotasyonlanan bir vadeli işlem kaydı tek bir nakit Hazine'nin getirisi sanıldığında uygun başlangıç noktasıdır. Önce girdileri koruyun; duyarlılığı sonra açıklayın. [!TRYMARK] Duyarlılıkları karşılaştırmadan önce DV01 kaydı oluşturun Araç veya portföy kimliğini, değerleme zamanını, fiyat veya getiri kaynağını, nominal birimi, eğri veya getiri tanımını, şok büyüklüğünü, dolar sonucunu ve işaret kuralını yazın. Eksik girdiyi bilinmiyor olarak etiketleyin; çıplak bir DV01 sayısını kendi kendini açıklıyor saymayın.
Bu rehber bir risk ölçümü terimini açıklar. Güncel DV01 hesaplama, oran tahmini, hedge önerisi veya işlem önerisi değildir. Gerçek dünyadaki analizi güncel piyasa verileri, sözleşme kuralları, fiyatlama sistemleri ve hesap koşulları ayrı ayrı etkiler.
Sık sorulan sorular
DV01, BPV ve VBP aynı şey midir?
CME'nin Hazine materyallerinde bunlar bir baz puanlık getiri değişiminin dolar etkisi için kullanılır. Yine de belirli bir sistem kendi alan tanımının, biriminin ve işaret kuralının belgelenmesini gerektirebilir.
Bir baz puan yüzde 1'e eşit midir?
Hayır. Bir baz puan 0,01 yüzde puanıdır. Yüzde 1'lik değişim 100 baz puana eşittir.
DV01 vadeli işlem tik değeriyle aynı mıdır?
Hayır. DV01 bir getiri senaryosu duyarlılığıdır. Tik değeri, belirli bir vadeli işlem sözleşmesi için minimum fiyat artışının dolar etkisidir. Farklı soruları yanıtlarlar.
Daha büyük DV01 gelecekte daha büyük zararı garanti eder mi?
Hayır. Belirtilen bir baz puanlık senaryo ve değerleme kaydı altındaki duyarlılığı açıklar. Fiyatlar, eğriler, pozisyonlar, likidite ve diğer koşullar değişebileceği için gerçek sonuçlar farklı olabilir.
Nakit bononun DV01'i ile vadeli işlem DV01'ini karşılaştırabilir miyim?
Ancak birimleri, değerleme zamanını, senaryoyu ve tanımları eşleştirdikten sonra. Standart teslimatlı Hazine vadeli işleminde adı belirli sözleşme ayını ve ilgili teslimat girdilerini de belirleyin.