Vadeli İşlem Fiyatları Negatif Olabilir mi? Negatif Kotasyon Ne Anlama Gelir

Bir vadeli işlem sözleşmesi ürüne, aya, uzlaşma yöntemine ve borsa kural kitabına bağlıdır. İzin verilen fiyat aralığı, her vadeli işlem kotasyonunun sıfırın üzerinde kalması gerektiğine dair evrensel bir kurala değil, o sözleşmeye bağlıdır.

CME, 2020'de belirli NYMEX enerji sözleşmeleri için negatif fiyatlamayı açıkça destekledi. Bu tarihçe bu ürünler için olasılığı kanıtlar; her borsadaki her vadeli işlem için değil.

Bir piyasanın sıfırı geçebileceğini varsaymadan önce güncel sözleşme özelliklerini, fiyat uygunluğunu, fiyat limitlerini ve aracı kurumun emir kontrollerini inceleyin.

Negatif bir emtia vadeli işlem fiyatı, yakın vadeli teslimattan kaçınmanın bazı sahipler için emtianın kendisinden daha değerli olduğu zaman ortaya çıkabilir. Depolama, taşıma, finansman, kapasite ve teslimat zamanı önem taşıyabilir.

WTI için teslimat yükümlülükleri sözleşme kurallarına ve Oklahoma, Cushing'e bağlıdır. Vade yaklaşırken teslimatı yönetemeyen bir işlemci, bu yükümlülüğü devretmeyi pozitif bir fiyat almaktan daha değerli görebilir.

Negatif kotasyon fiziki emtianın uzun vadeli değerinin olmadığını göstermez. Belirli bir teslimat ve piyasa koşulları kümesi altındaki tarihli bir sözleşmeyi tanımlar.

Standart NYMEX WTI vadeli işlemleri 1,000 varili temsil eder ve minimum tik varil başına $0.01, veya sözleşme başına $10'dır.

Bir işlemcinin bir CL sözleşmesini varil başına $20.00'den uzun aldığını ve daha sonra -$5.00'den çıktığını varsayalım. Fiyat hareketi varil başına -$25.00'dır.

Sözleşme K/Z'si ücretlerden önce -$25.00 × 1,000 = -$25,000'dir. Aynı hareket 2,500 tik × $10 = $25,000 zarar eder.

Bu, canlı sözleşmeye ilişkin tahmin veya iddia değil, varsayımsal bir aritmetik örnektir.

Sıfırın altındaki vadeli işlem kotasyonu tek başına aracı kurum hesabı bakiyesinin de sıfırın altında olduğu anlamına gelmez. Vadeli işlem kazanç ve zararları fiyat değiştikçe hesapta mark-to-market yapılır.

Teminat güvencedir, mümkün olan azami zarar değildir. Büyük bir aleyhte hareket, pozisyon çok daha az nakitle ve nominal maruziyetinden daha küçük bir tutarla başlamış olsa bile değişim teminatı çağrılarına veya tasfiye riskine yol açabilir.

Vadeli işlem teminatı ve kaldıraç, yatırılan güvenceyi ekonomik maruziyetten ayırmak için kullanılabilir.

Fiziki teslimatlı bir sözleşme negatif nihai uzlaşmaya ulaşırsa teslimat ve ödeme süreci o ürünün borsa kurallarını izlemelidir.

[2020 CME takas duyurusunda](https://www.cmegroup.com/notices/ser/2020/05/SER-8595.pdf), NYMEX nihai uzlaşmanın negatif olması halinde belirli ham petrol sözleşmelerinin ödeme prosedürlerini açıkladı.

Günümüz teslimatını yalnızca tarihsel bir duyurudan çıkarmayın. Kesin sözleşme ayı için güncel kural kitabını ve takas kuruluşunuzun prosedürlerini kontrol edin.

CME'nin [WTI ölçüt incelemesi](https://www.cmegroup.com/education/articles-and-reports/why-cushing-matters-a-look-at-the-wti-benchmark), Mayıs 2020 sözleşmesinin vade dönemindeki negatif fiyatları açıklar.

Aynı inceleme, sözleşmenin sonunda $10.01 pozitif nihai uzlaşmaya ulaştığını da belirtir. Gün içi negatif fiyat, her WTI ayının, spot fiyatın veya nihai uzlaşmanın da negatif olması gerektiği anlamına gelmez.

Fiziki bir sözleşmeyi son işlem gününe taşımadan önce WTI vadeli işlemlerinde vade ve teslimatı okuyun.

- Kesin sembolü, sözleşme ayını, çarpanı, tik değerini ve uzlaşma yöntemini doğrulayın - Borsanın o ürün için şu anda sıfır veya negatif fiyatlara izin verip vermediğini kontrol edin - Fiyat limitlerini, aracı kurum emir doğrulamasını ve tasfiye kurallarını inceleyin - Senaryoyu sıfırda durdurmak yerine K/Z'yi sıfırın içinden hesaplayın - Teslimat mümkünse son işlem, bildirim, teslimat ve fonlama tarihlerini doğrulayın [!TRYMARK] Negatif fiyat kontrol noktası Kesin sözleşme ayı için bugünkü kotasyonu, sıfır geçişi senaryosunu, çarpanı, teminatı, son işlem gününü ve uzlaşma yöntemini kaydedin. Hesap K/Z'sini sıfırda ve bir negatif fiyat seviyesinde yeniden hesaplayın. [!WARNING] Teminat zarar limiti değildir Bir vadeli işlem pozisyonu yatırılan başlangıç teminatından daha fazla kaybedebilir. Fiyatın sıfırın altına geçmesi bu yanlış anlamayı büyütebilir; çünkü fiyat düşüşü matematiksel olarak sıfırın altında da devam eder.