อธิบายความผันผวนของความผันผวนและ VVIX

Vega ประมาณการเปลี่ยนแปลงมูลค่าออปชันจากการขยับ IV เล็กน้อย ค่าประมาณนี้แอบสมมติว่าขนาดและเส้นทางของการเปลี่ยนแปลง IV ในอนาคตจัดการได้

Vol-of-vol ถามว่าความผันผวนเองแปรผันเพียงใด เพราะการเคลื่อนจาก 15 ไป 20 ต่างจากการอยู่ใกล้ 15 แม้ทั้งสองเริ่มจาก IV เท่ากัน

เมื่อ vol-of-vol สูงขึ้น การกระจายของความผันผวนในอนาคตจะกว้างขึ้น ความเสี่ยงออปชันแบบไม่เชิงเส้นอาจถูกปรับราคาใหม่ก่อนความผันผวนที่เกิดขึ้นจริงจะเปลี่ยน

ใน Heston, xi ควบคุมขนาดการแพร่ของ variance แบบจำลอง stochastic volatility อื่นนิยามและปรับสเกลแนวคิดนี้ต่างกัน

พารามิเตอร์ของแบบจำลองขึ้นกับสมการ measure หน่วย และการ calibrate ของมัน ไม่สามารถแลกเปลี่ยนโดยตรงกับดัชนีตลาดที่เสนอราคาเป็นจุดความผันผวน

Vol-of-vol ทางกายภาพที่ประมาณได้อาจต่างจาก vol-of-vol แบบ risk-neutral เพราะนักลงทุนอาจยอมจ่าย premium เพื่อความนูนของความผันผวน

Cboe ใช้คณิตศาสตร์ option-strip แบบ VIX กับ VIX options ที่เข้าเกณฑ์ ขั้นแรกคำนวณ variance สำหรับ expiration ที่อยู่รอบ 30 วัน แล้ว interpolates ไปยังระยะเวลาคงที่

สิ่งอ้างอิงพื้นฐานคือระดับ VIX forward ที่อนุมานจากราคา VIX options ไม่ใช่ค่าของ cash VIX วันนี้ VIX options เป็นแบบยุโรปและชำระตามเงื่อนไขผลิตภัณฑ์

ดังนั้น VVIX จึงสรุปความไม่แน่นอนที่อนุมานจาก options รอบราคา VIX forward ตลอดระยะเวลานั้น ไม่ใช่ส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐานที่เกิดขึ้นจริงซึ่งสังเกตมาแล้ว

VIX วัดปริมาณความผันผวนคาดหมายคงที่ 30 วันจาก SPX options ส่วน VVIX วัดความผันผวนโดยนัยของราคา VIX forward จาก VIX options

VIX อาจสูงขณะที่ VVIX ปานกลาง หากความเครียดสูงแต่การเปลี่ยนแปลงครั้งต่อไปถูกตั้งราคาไว้ค่อนข้างจำกัด VVIX อาจเพิ่มก่อนระดับ VIX จะเคลื่อนครั้งใหญ่

ไม่มีดัชนีใดบอกทิศทางตลาด ความสัมพันธ์ของทั้งสองเปลี่ยนตามโครงสร้างตามอายุ skew, positioning, สภาพคล่อง และพฤติกรรมความนูนของความผันผวน

ค่าที่สูงอาจสะท้อนความต้องการ VIX calls ความกลัวการเปลี่ยนแปลงความผันผวนอย่างรวดเร็ว ปีกที่บาง ความไม่แน่นอนของเหตุการณ์ หรือ premium ความนูนของความผันผวนโดยรวม

มันไม่ได้พิสูจน์ว่า VIX ต้องขึ้น ผู้ซื้ออาจจ่ายแพงเกิน เหตุการณ์อาจผ่านไปอย่างสงบ หรือ VIX อาจลดลงขณะที่ options ยังรักษาการตั้งราคาความเสี่ยงแบบไม่สมมาตร

เปรียบเทียบ VVIX กับประวัติของมันเองที่จัดแนวระยะเวลา ระดับและเส้นโค้งของ VIX, skew ของ options, ราคาเสนอ, เหตุการณ์ และ payoff ที่แน่นอนของ position

Vomma วัดว่า vega เปลี่ยนอย่างไรตาม IV Vanna เชื่อม vega กับ spot ขณะที่ position ที่เป็น option-on-volatility เพิ่มความนูนและความเสี่ยงจากโครงสร้างตามอายุขึ้นไปอีก

Position ที่ติดป้ายว่า long vega อาจขาดทุนหากส่วนที่ไม่ถูกต้องของ surface เคลื่อน เวลาเดิน spot เปลี่ยน หรือ vol-of-vol ยุบหลังเข้า

การประเมินราคาใหม่เต็มรูปแบบข้ามสถานการณ์ร่วมของ spot, VIX-forward, surface และเวลาปลอดภัยกว่าการนำ Greek อันดับหนึ่งมาบวกแยกกัน

VVIX ขึ้นกับราคา options ที่เข้าเกณฑ์ การอนุมาน forward ช่วง strike การกรองข้อมูล และ interpolation ตลาด VIX options ที่กว้างหรือเบาบางอาจกระทบค่าที่อ่านได้

ตัวดัชนีเองเป็น benchmark ไม่ใช่ราคาที่ดำเนินการได้จริงซึ่งรับประกันได้ เครื่องมือที่ซื้อขายได้เพิ่มความเสี่ยงจาก basis, term mismatch, roll, settlement, margin และสภาพคล่อง

บันทึกเวลาสังเกตและระยะเวลาสัญญา ทดสอบระดับ VIX, VVIX, skew, รูปร่างเส้นโค้ง gap และความกว้าง bid-ask ร่วมกันก่อนกำหนดขนาดความเสี่ยง