Realized เทียบกับ unrealized P&L ของ options: อะไรนับบ้าง
ทำความเข้าใจ realized กับ unrealized profit และ loss ของ option รวมถึง mark, fill จริง, short premium, partial close, roll, exercise, assignment, expiration และ fees
คำตอบโดยตรง
Unrealized option P&L คือค่าประมาณของ position ที่ยังเปิดอยู่ คำนวณจาก reference mark ไม่ใช่การขายที่เสร็จแล้ว Realized P&L เริ่มเมื่อสัญญาถูกปิด หมดอายุ ใช้สิทธิ หรือได้รับมอบหมาย แต่ผลลัพธ์ทางเศรษฐกิจเต็มรูปแบบต้องรวม fill จริง contract multiplier, quantity, fees และการชำระด้วยหุ้นหรือเงินสด Premium ที่ได้รับจากการเปิด short option คือเงินสดที่เข้ามา ไม่ใช่กำไรที่เสร็จสมบูรณ์
Open mark เป็นค่าประมาณ ไม่ใช่การ settle P&L
สำหรับ long option การคำนวณ unrealized ทั่วไปคือ current mark ลบ entry price แล้วคูณด้วย contract multiplier และ quantity หากซื้อสัญญา multiplier 100 หนึ่งสัญญาที่ 2.00 และ mark ที่ 2.80 หน้าจออาจแสดงกำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง 80 ก่อนต้นทุน
Mark 2.80 นั้นอาจเป็น midpoint, broker calculation หรือ end-of-day valuation OCC อธิบายว่า end-of-day mark ใช้กับ daily P&L, margin และ risk แต่ไม่ใช่ bid, offer, midpoint หรือ last sale ที่เทรดได้ ดังนั้นค่าประมาณบัญชีอาจเปลี่ยนโดยไม่พิสูจน์ว่าสามารถปิด position ที่ค่านั้น
Fill จริงตอนปิดเป็นตัวกำหนดผลลัพธ์ realized
สมมติว่าสัญญาที่ mark 2.80 ถูกขายที่ 2.65 Gross realized P&L คือ (2.65 − 2.00) × 100 = 65 หากต้นทุนเข้าและออกทั้งหมดเท่ากับ 2, net realized P&L คือ 63 ไม่ใช่ 80 ที่เคยแสดง
Short option ทำงานกลับกัน การ sell to open ที่ 1.50 สร้างภาระและนำเงินสด 150 เข้ามา แต่ไม่ได้ล็อกกำไร 150 หากภายหลังซื้อ to close ที่ 2.25 gross realized P&L คือ (1.50 − 2.25) × 100 = −75 ก่อนต้นทุน
Partial close และ roll สร้างชิ้นส่วนเปิดกับปิดแยกกัน
การปิดสองจากห้าสัญญาทำให้ realized P&L เฉพาะสองสัญญานั้น อีกสามสัญญายังมีผล unrealized จาก cost basis ที่จัดสรรและ mark ปัจจุบัน หลักเกณฑ์ cost basis อาจมีผลต่อการจับคู่ lot ของโบรกเกอร์ ดังนั้น transaction ledger จึงเป็น audit trail ที่เชื่อถือได้
Roll คือธุรกรรมปิดบวกธุรกรรมเปิดใหม่ ผลลัพธ์ของ option เดิมเกิดขึ้นจริงจาก debit หรือ credit ตอนปิด ส่วน option ทดแทนเริ่ม position เปิดใหม่ Credit ก้อนใหญ่จากตัวใหม่ไม่ได้ลบ loss ของสัญญาเดิม ติดตามแต่ละ leg และสะสม strategy P&L ด้วย
Exercise, assignment และ expiration ต้องมี ledger ครบ
Option ที่หมดอายุไร้มูลค่ามักทำให้ premium loss ที่เหลือของ long holder และ premium gain ที่เหลือของ writer เกิดขึ้นจริง โดยขึ้นกับต้นทุน Cash-settled exercise หรือ assignment จะเพิ่ม cash flow ของ settlement ขั้นสุดท้าย
Physical settlement แลกหุ้นที่ strike Position option จบลง แต่ exposure ทางเศรษฐกิจยังดำเนินต่อใน stock purchase, sale หรือ short position ที่เกิดขึ้น Broker statement และ tax rules อาจรวม premium ของ option ใน share basis หรือ proceeds ต่างจาก trading journal ดังนั้นให้กระทบยอด contract, stock, cash และ fees และขอคำแนะนำด้านภาษีจากผู้เชี่ยวชาญสำหรับคำถามด้านการรายงาน
คำถามที่พบบ่อย
Realized กับ unrealized P&L ของ options ต่างกันอย่างไร?
Unrealized P&L ประมาณกำไรหรือขาดทุนของสัญญาที่ยังเปิดโดยเปรียบเทียบ cost basis กับ reference mark ปัจจุบัน Realized P&L ใช้ cash flow จริงจากการปิด expiration exercise หรือ assignment เนื่องจาก mark อาจ execute ไม่ได้ จำนวน unrealized จึงต่างจากผลลัพธ์จริงได้มากหลังรวม spreads, slippage, multiplier, quantity และ fees
Premium ที่ได้รับจากการขาย option เป็นกำไร realized ทันทีหรือไม่?
ไม่ใช่ Sell to open นำเงินสดเข้าบัญชีแต่สร้างภาระ short option ที่มูลค่าเปลี่ยน หากซื้อ option คืนแพงกว่า credit ตอนเปิดหรือ assignment สร้างภาระหุ้นหรือเงินสด กำไรยังไม่จบ ผลลัพธ์ทางเศรษฐกิจจะทราบเมื่อปิดหรือ settle พร้อมรวมต้นทุนและ position ที่เกิดขึ้น
Rolling option มีผลต่อ realized profit and loss อย่างไร?
Roll รวมสองธุรกรรม: ปิดสัญญาเดิมและเปิดสัญญาทดแทน การออกจากสัญญาเดิมจริงทำให้กำไรหรือขาดทุนเกิดขึ้น ส่วนสัญญาใหม่เริ่ม cost basis และ unrealized P&L ของตัวเอง รายงานแยกกันและรวม debit, credit กับ fee ทุกตัวใน cumulative strategy P&L อย่าอธิบาย credit ใหม่ว่า recover loss เก่าได้ด้วยตัวเอง
P&L เกิดอะไรขึ้นเมื่อ option ถูกใช้สิทธิหรือได้รับมอบหมาย?
สัญญา cash-settled สร้างเงินสดสุดท้ายตาม settlement value ที่ระบุ สัญญา physical settlement แลกหุ้นที่ strike ทำให้ option จบแต่สร้างหรือเปลี่ยน position หุ้น Ledger ทางเศรษฐกิจที่ครบต้องรวม premium, settlement หรือ stock cash flows, costs และ P&L ของหุ้นภายหลัง Tax cost basis และกฎการแสดงผลของโบรกเกอร์อาจต่างจากการนำเสนอทางเศรษฐกิจนี้