กำไรสูงสุด ขาดทุนสูงสุด และจุดคุ้มทุนของ long strangle
คำนวณขาดทุนสูงสุดของ long strangle กำไรขาขึ้นไม่จำกัด กำไรขาลงที่มีขอบเขต จุดคุ้มทุนของคอลและพุต มูลค่าสัญญา ค่าธรรมเนียม ความผันผวน และผลลัพธ์เมื่อหมดอายุ
คำตอบโดยตรง
long strangle ซื้อพุต strike ต่ำ Kp และคอล strike สูง Kc ที่มีวันหมดอายุเดียวกัน โดย Kp < Kc ด้วยเดบิตรวม D ต่อหุ้น ขาดทุนสูงสุดเมื่อหมดอายุคือ D ตั้งแต่ Kp ถึง Kc จุดคุ้มทุนล่างคือ Kp - D และจุดคุ้มทุนบนคือ Kc + D กำไรขาขึ้นไม่จำกัด สำหรับสินทรัพย์อ้างอิงแบบหุ้น กำไรขาลงสูงสุดที่ศูนย์คือ Kp - D หากเป็นบวก ใช้ตัวคูณ จำนวนสัญญา และต้นทุนร่วมด้วย
รวมต้นทุนของทั้งสองปีก
D คือพรีเมียมคอลบวกพรีเมียมพุตโดยใช้ราคาที่จับคู่ของแพ็กเกจจริง ยอดรวมที่ถูกกว่า straddle ไม่ได้หมายถึงเกณฑ์กำไรที่ใกล้กว่า เพราะ strike แยกจากกัน
หาก Kp = 90, Kc = 110 และพรีเมียมรวมเท่ากับ 5.00 หนึ่งชุดมาตรฐานมีต้นทุน 500 ก่อนค่าธรรมเนียม
เดบิตเต็มจำนวนเสี่ยงตลอดช่วงหนึ่ง
ราคาหมดอายุใด ๆ ตั้งแต่ 90 ถึง 110 ทำให้ออปชันทั้งสองไม่มีมูลค่าที่เกิดจากสิทธิ ดังนั้นขาดทุนสูงสุดคือ 5.00 ต่อหุ้นตลอดช่วงนั้น
จุดคุ้มทุนบนคือ 115 และจุดคุ้มทุนล่างคือ 85 ต้นทุนธุรกรรมทำให้เกณฑ์ทางเศรษฐกิจเหล่านี้กว้างออกไปมากกว่าสูตร
แยกศักยภาพขาขึ้นออกจากขาลง
เหนือ 115 กำไรคอลเพิ่มขึ้นโดยไม่มีเพดานคงที่ ต่ำกว่า 85 กำไรพุตเพิ่มขึ้นเมื่อหุ้นลดลง แต่หยุดที่ราคาหุ้นศูนย์
ที่ศูนย์ กำไรขาลงคือ Kp - D = 85 ต่อหุ้น หาก D มากกว่าหรือเท่ากับ Kp จุดคุ้มทุนล่างตามสูตรไม่เป็นบวก และขาลงไม่สามารถทำกำไรได้สำหรับหุ้นที่ไม่ติดลบ
เปรียบเทียบช่องว่าง strike กับการเคลื่อนไหวรวม
ระยะระหว่าง Kp และ Kc เป็นโซนที่ไม่มีมูลค่าที่เกิดจากสิทธิอยู่แล้ว หางแต่ละด้านต้องเคลื่อนเลย strike ของตัวเองด้วยระยะเท่ากับเดบิตเต็มจำนวนก่อนกำไรปลายทางจะเริ่ม
เปรียบเทียบระยะจาก spot ปัจจุบันไปยังด้านบนและล่างแยกกัน skew อาจทำให้ปีกพุตแพงกว่า และทำให้ delta ทั้งสองหรือการเคลื่อนไหวเป็นเปอร์เซ็นต์ที่ต้องการไม่สมมาตร
เวลา IV และการดำเนินการเปลี่ยน P&L ก่อนหมดอายุ
ก่อนหมดอายุออปชันทั้งสองยังมีมูลค่าตามเวลาและ vega เป็นบวก IV ที่เพิ่มขึ้นช่วยได้ ส่วน IV crush จากเหตุการณ์และ theta ของสองขาอาจทำร้ายแม้หลังเกิดการเคลื่อนไหวตามทิศทาง
ใช้ราคาเสนอชุดที่ทำรายการได้จริงสำหรับเข้าและออก เมื่อหมดอายุ การใช้สิทธิอัตโนมัติของปีกหนึ่งอาจสร้างสถานะหุ้นหากปีกนั้นอยู่ในเงินมากพอ
คำถามที่พบบ่อย
สูตรขาดทุนสูงสุดของ long strangle คืออะไร?
รวมพรีเมียมต่อหุ้นที่จ่ายสำหรับพุต strike ต่ำและคอล strike สูง คูณด้วยตัวคูณสัญญาและจำนวนสัญญา แล้วบวกค่าธรรมเนียม เดบิตสุทธิทั้งหมดจะสูญเสียเมื่อหมดอายุที่ราคาหุ้นใด ๆ ระหว่างสอง strike เพราะออปชันทั้งสองไม่มีมูลค่าที่เกิดจากสิทธิ ก่อนหมดอายุ เวลาและ IV ที่เหลืออาจรักษามูลค่าขายต่อไว้ได้
ทำไมจุดคุ้มทุนของ strangle จึงอยู่ไกลกว่า strike?
ออปชันที่ชนะต้องชดเชยพรีเมียมที่จ่ายสำหรับทั้งสองปีกก่อน ดังนั้นคอลต้องอยู่ในเงินเหนือ Kc เป็นจำนวน D และพุตต้องอยู่ในเงินต่ำกว่า Kp เป็นจำนวน D ช่องว่าง strike บวกเดบิตรวมสร้างเกณฑ์การเคลื่อนไหว ต้นทุนเข้าที่ต่ำกว่า straddle ไม่ได้แปลว่าการเคลื่อนไหวจาก spot ปัจจุบันที่ต้องการเล็กกว่าโดยอัตโนมัติ
กำไรขาลงของ long strangle ไม่จำกัดหรือไม่?
ไม่ใช่สำหรับสินทรัพย์อ้างอิงแบบหุ้นทั่วไป พุตได้กำไรเมื่อราคาลดลง แต่สินทรัพย์อ้างอิงต่ำกว่าศูนย์ไม่ได้ ดังนั้นกำไรขาลงสูงสุดคือ Kp - D ต่อหุ้นก่อนต้นทุน กำไรขาขึ้นของคอลไม่มีเพดานทางทฤษฎีคงที่ ผลิตภัณฑ์ที่ชำระเป็นเงินสดหรือมีขอบเขตต่างกันต้องใช้ข้อกำหนดสัญญาและโดเมนราคาของตนเอง
ออปชัน long strangle ทั้งสองขามีมูลค่าเมื่อหมดอายุได้หรือไม่?
สำหรับลำดับมาตรฐาน Kp ต่ำกว่า Kc และราคาหุ้นเดียวกัน ทั้งสองขาไม่สามารถอยู่ในเงินพร้อมกันเมื่อหมดอายุเดียวกัน ขาหนึ่งอาจมีมูลค่าที่เกิดจากสิทธิ หรือทั้งสองอาจหมดค่าในช่วงระหว่าง strike ก่อนหมดอายุ ทั้งสองขามีมูลค่าตามเวลาพร้อมกันได้ ดังนั้นราคาสถานะจึงไม่ใช่เพียงมูลค่าที่เกิดจากสิทธิที่มากกว่า