กลยุทธ์ long put: รับขาลงด้วยความเสี่ยงพรีเมียมที่กำหนดไว้
ทำความเข้าใจ long put แบบเดี่ยว คำนวณจุดคุ้มทุนและขาดทุนระดับสัญญา และวางแผนออกโดยคำนึงถึงเวลา ความผันผวน และผลจากการใช้สิทธิ
คำตอบโดยตรง
long put แบบเดี่ยวเกิดจากการซื้อพุตออปชันเพื่อรับประโยชน์จากการลดลงของสินทรัพย์อ้างอิงที่มากพอและเกิดทันเวลา พรีเมียมที่จ่ายคือขาดทุนสูงสุดที่ใช้กันทั่วไปก่อนค่าธรรมเนียม เมื่อหมดอายุ กำไรเริ่มต้นต่ำกว่า strike ลบพรีเมียม และมูลค่าสูงสุดมีขอบเขตเพราะหุ้นไม่สามารถต่ำกว่าศูนย์ได้ ก่อนหมดอายุ มูลค่าตามเวลาและความผันผวนโดยนัยอาจทำให้มูลค่าตลาดของพุตต่างจากผลตอบแทนสุดท้าย
สร้างการรับขาลงโดยไม่ขายหุ้นชอร์ต
ผู้ถือพุตมีสิทธิ แต่ไม่ใช่ภาระผูกพัน ในการขายสินทรัพย์อ้างอิงที่ strike การซื้อหนึ่งสัญญาโดยทั่วไปควบคุมหน่วยตามตัวคูณที่แสดงสำหรับซีรีส์นั้น สิ่งนี้สร้างการรับขาลงได้โดยไม่ต้องรับโครงสร้างขาดทุนปลายเปิดของหุ้นชอร์ต แต่ยังอาจสูญเสียพรีเมียมทั้งหมดเมื่อการลดลงน้อยเกินไป มาช้าเกินไป หรือไม่เกิดขึ้น
ตัวอย่าง: หุ้นอยู่ที่ 100 พุต strike 95 มีราคาเสนอ 2.40 และตัวคูณคือ 100 สัญญาหนึ่งรายการมีต้นทุนประมาณ 240 ก่อนค่าธรรมเนียม โดยปกติขาดทุนตามสัญญาของผู้ซื้อออปชันจำกัดอยู่ที่พรีเมียมนั้นก่อนการใช้สิทธิ แต่ช่วงเวลาและ bid-ask spread ยังคงกำหนดว่าแผนจะทำงานได้หรือไม่
อ่านขอบเขตของ long put เมื่อหมดอายุ
จุดคุ้มทุนเมื่อหมดอายุที่ใช้กันทั่วไปคือ strike ลบพรีเมียมต่อหุ้นที่จ่าย: 95 − 2.40 = 92.60 ราคาหุ้นเหนือ 95 ทำให้พุตไม่มีมูลค่าที่เกิดจากสิทธิและขาดทุนประมาณ 240 ก่อนค่าธรรมเนียม ที่ 90 มูลค่าที่เกิดจากสิทธิคือ 5.00 ต่อหุ้น ดังนั้นกำไรเมื่อหมดอายุประมาณ 260 ต่อสัญญา (5.00 − 2.40 × 100) ที่ 94 พุตอยู่ในเงินแต่ยังขาดทุนประมาณ 140 เมื่อหมดอายุ
เพราะหุ้นไม่สามารถต่ำกว่าศูนย์ มูลค่าเมื่อหมดอายุสูงสุดทางทฤษฎีจึงมีขอบเขตตาม strike นี่ไม่ใช่คำสัญญาว่าจะไปถึงราคาดังกล่าว หรือคำแนะนำให้ถือจนศูนย์ ค่าธรรมเนียมและราคาเข้าออกจริงเปลี่ยนผลลัพธ์ที่เกิดขึ้นจริง
ณ จุดตรวจสอบก่อนหมดอายุ พุตอาจเพิ่มมูลค่าก่อนหุ้นถึง 92.60 เพราะยังมีมูลค่าตามเวลาและความผันผวนโดยนัย นอกจากนี้ยังสูญเสียมูลค่าได้ขณะที่สมมติฐานขาลงยังถูกต้อง หากเวลาผ่านไปหรือ IV ลดลง พาริตี put-call และ กราฟผลตอบแทนออปชัน ช่วยตรวจสอบคณิตศาสตร์ของสัญญาได้
วางแผนออกก่อนขาลงมาถึง
พุตอาจเพิ่มมูลค่าก่อนหมดอายุจากการลดลงของหุ้น ความผันผวนโดยนัยที่สูงขึ้น หรือทั้งสองอย่าง กำหนดจุดตรวจสอบ พรีเมียมเป้าหมาย ขาดทุนสูงสุด และเงื่อนไขประเมินใหม่ ทดสอบการลดลงทันที การลดลงล่าช้า หุ้นนิ่งที่ IV หดตัว และ gap สวนทางสถานะ รวมตัวคูณ ค่าธรรมเนียม และ bid ที่ทำรายการได้จริงอย่างครบถ้วน แทนราคาในแบบจำลอง
การขายเพื่อปิดมักเป็นวิธีตรงไปตรงมาในการรับรู้มูลค่าออปชันที่เหลือ การใช้สิทธิพุตเดี่ยวอาจสร้างสถานะหุ้นชอร์ตเมื่อผู้ถือไม่มีหุ้น โดยขึ้นอยู่กับการยืมหุ้นและกฎบัญชีของโบรกเกอร์ ยืนยันเวลาตัดการใช้สิทธิและการชำระราคาก่อนเลือกใช้สิทธิแทนการขาย [!TRYMARK] จุดตรวจสอบ long-put ของ TryMark เก็บราคาหุ้น strike วันหมดอายุ พรีเมียม ตัวคูณ จุดคุ้มทุน วันที่เป้าหมาย สถานการณ์ IV ราคาขายออก และการตอบสนองต่อการยืมหุ้นหรือการใช้สิทธิไว้ด้วยกันใน Path เดียว เปิดดูอีกครั้งหลัง gap การหยุดซื้อขาย เงินปันผล หรือความผันผวนเปลี่ยน [!WARNING] มุมมองขาลงที่ถูกต้องก็ยังขาดทุนได้ การลดลงต้องมากพอและเกิดทันเวลาเพื่อชดเชยพรีเมียม theta การเปลี่ยนแปลง IV สเปรด และค่าธรรมเนียม คำอธิบายหลังการเทรดว่า “หุ้นลง” ยังไม่ครบถ้วน
คำถามที่พบบ่อย
long put เหมือนกับ protective put หรือไม่?
ไม่เหมือนกัน long put แบบเดี่ยวมุ่งรับขาลง ขณะที่ protective put จับคู่กับหุ้นที่ถืออยู่เพื่อวางพื้นให้สถานะหุ้น สัญญาเดียวกันอาจมีจุดประสงค์ในพอร์ตต่างกัน
จะเกิดอะไรขึ้นหากใช้สิทธิพุตเดี่ยว?
การใช้สิทธิใช้สิทธิขายหุ้นที่ strike หากผู้ถือไม่มีหุ้นอยู่ก่อน สถานะบัญชีที่เกิดขึ้นอาจเป็นหุ้นชอร์ต โดยขึ้นอยู่กับกฎของโบรกเกอร์และความสามารถที่มีอยู่
long put อยู่ในเงินแต่ยังขาดทุนได้หรือไม่?
ได้ พุต strike 95 ที่ซื้อในราคา 2.40 อยู่ในเงินที่ 94 แต่ผลลัพธ์เมื่อหมดอายุยังขาดทุน เพราะมูลค่าที่เกิดจากสิทธิมีเพียง 1.00 ต่อหุ้น กำไรต้องให้สินทรัพย์อ้างอิงลดต่ำกว่าจุดคุ้มทุน 92.60 หรือขายก่อนหมดอายุเพื่อกู้คืนพรีเมียมและต้นทุน