กลยุทธ์ long call: ความเสี่ยง ผลตอบแทน และจังหวะเวลา
เรียนรู้การทำงานของ long call คำนวณจุดคุ้มทุนและขาดทุนระดับสัญญา และวางแผนออกโดยคำนึงถึงเวลา ความผันผวนโดยนัย และการดำเนินการ
คำตอบโดยตรง
long call เกิดจากการซื้อคอลออปชัน พรีเมียมที่จ่ายคือขาดทุนสูงสุดที่ใช้กันทั่วไปก่อนค่าธรรมเนียม ขณะที่กำไรเมื่อหมดอายุอาจเพิ่มขึ้นต่อไปเมื่อหุ้นปรับขึ้นเหนือ strike บวกพรีเมียม อย่างไรก็ตาม ก่อนหมดอายุคอลยังขึ้นอยู่กับเวลาที่เหลือ ความผันผวนโดยนัย อัตรา เงินปันผล และ bid กับ ask ที่มีอยู่ มุมมองว่าหุ้นจะขึ้นจึงเป็นเพียงส่วนหนึ่งของแผน long call ที่สมบูรณ์
สร้างสถานะ long call จากหนึ่งสัญญา
เลือกสินทรัพย์อ้างอิง strike ของคอล และวันหมดอายุ แล้วจ่ายพรีเมียมที่เสนอคูณด้วยตัวคูณสัญญา สัญญาให้สิทธิแก่ผู้ถือ แต่ไม่ใช่ภาระผูกพัน ในการซื้อสินทรัพย์อ้างอิงที่ strike การซื้อคอลสร้างการรับความเสี่ยงตามทิศทางโดยไม่ต้องจ่ายเงินสำหรับจำนวนหุ้นเท่ากัน แต่สัญญามีอายุจำกัดและอาจหมดค่าได้
ตัวอย่าง: หุ้นอยู่ที่ 100 คอล strike 105 มีราคาเสนอ 3.20 และตัวคูณคือ 100 สัญญาหนึ่งรายการต้องใช้เงินประมาณ 320 ก่อนค่าธรรมเนียม โดยปกติผู้ซื้อออปชันจะขาดทุนได้มากที่สุดก่อนการใช้สิทธิเท่ากับพรีเมียมนั้น แต่สถานะยังมีเส้นตายและอาจสูญเสียมูลค่าก่อนหมดอายุนานมาก
คำนวณขอบเขตเมื่อหมดอายุเป็นเงินของสัญญา
เมื่อหมดอายุ จุดคุ้มทุนที่ใช้กันทั่วไปคือ strike บวกพรีเมียมต่อหุ้นที่จ่าย: 105 + 3.20 = 108.20 ต่ำกว่า 105 คอลไม่มีมูลค่าที่เกิดจากสิทธิและพรีเมียม 320 จะสูญเสียก่อนค่าธรรมเนียม เหนือ 105 มูลค่าที่เกิดจากสิทธิจะเพิ่มขึ้นดอลลาร์ต่อดอลลาร์ตามหุ้น ที่ 112 มูลค่าที่เกิดจากสิทธิเท่ากับ 7.00 ต่อหุ้น ดังนั้นกำไรเมื่อหมดอายุประมาณ 380 ต่อสัญญา (7.00 − 3.20 × 100) ที่ 106 ออปชันอยู่ในเงินแต่ยังขาดทุนประมาณ 220 เมื่อหมดอายุ
ผลตอบแทนเมื่อหมดอายุไม่ใช่การพยากรณ์ วิธีอ่านกราฟผลตอบแทนออปชัน ช่วยให้เห็นภาพ ส่วน พรีเมียมออปชัน อธิบายว่าเหตุใดราคาเสนอก่อนหมดอายุจึงอาจมีมูลค่าตามเวลา
ณ จุดตรวจสอบก่อนหมดอายุอาจยังมีมูลค่าตามเวลา ดังนั้นหุ้นไม่จำเป็นต้องเท่ากับ 108.20 เพื่อให้ขายออปชันได้กำไร ในทางกลับกันก็เป็นไปได้เช่นกันเมื่อการเสื่อมค่าตามเวลา ความผันผวนโดยนัยที่ลดลง หรือสเปรดกว้างหักล้างการขึ้นของหุ้น
กำหนดการตัดสินใจก่อนซื้อคอล
บันทึกเหตุผลที่เลือก strike และวันหมดอายุ พรีเมียมสูงสุดที่เสี่ยง พรีเมียมเป้าหมาย และวันที่ประเมินใหม่ เปรียบเทียบการเคลื่อนไหวทันที การเคลื่อนไหวล่าช้า หุ้นนิ่งที่ IV ลดลง และการเคลื่อนไหวสวนทาง รวม bid-ask spread ค่าธรรมเนียม จำนวนสัญญา และเงินสดที่ต้องใช้หากการใช้สิทธิสร้างหุ้น
หากสมมติฐานเปลี่ยน การขายเพื่อปิดอาจรักษามูลค่าที่เหลือไว้ได้ การใช้สิทธิเป็นการตัดสินใจอีกแบบหนึ่ง: ต้องมีเงินทุนเพียงพอซื้อหุ้นและอาจทำให้สูญเสียมูลค่าตามเวลาที่เหลือ ใกล้หมดอายุให้ยืนยันกฎการใช้สิทธิอัตโนมัติและเวลาตัดของโบรกเกอร์ แทนการสมมติว่าคอลที่อยู่ในเงินจะเปลี่ยนเป็นกำไรแล้วหายไปเฉย ๆ [!TRYMARK] จุดตรวจสอบ long-call ของ TryMark เก็บราคาหุ้น strike วันหมดอายุ พรีเมียม ตัวคูณ จุดคุ้มทุน วันที่เป้าหมาย สถานการณ์ IV ราคาขายออก และเงินทุนสำหรับการใช้สิทธิไว้ด้วยกันใน Path เดียว เปิดดูอีกครั้งหลังประกาศผลประกอบการ เงินปันผล หรือความผันผวนเปลี่ยน [!WARNING] ทิศทางเป็นเพียงอินพุตหนึ่ง หุ้นอาจขึ้นขณะที่ long call สูญเสียมูลค่า หากการเคลื่อนไหวเล็กเกินไปหรือมาช้าเกินไป IV ลดลง theta ครองผลกระทบ หรือ bid ที่ทำรายการได้จริงต่ำกว่ามูลค่าตามแบบจำลอง
คำถามที่พบบ่อย
หุ้นขึ้นขณะที่ long call ขาดทุนได้หรือไม่?
ได้ การขึ้นของหุ้นเพียงเล็กน้อยหรือมาช้าอาจถูกหักล้างด้วยการเสื่อมค่าตามเวลา ความผันผวนโดยนัยที่ลดลง หรือราคาเสนอที่ทำรายการได้จริงซึ่งแย่ลง ควรเปรียบเทียบทั้งสถานการณ์ แทนการโยงผลลัพธ์กับทิศทางหุ้นเพียงอย่างเดียว
long call ที่มีกำไรต้องใช้สิทธิหรือไม่?
ไม่จำเป็น โดยทั่วไปผู้ถือสามารถขายสัญญาเพื่อปิดก่อนหมดอายุได้ การใช้สิทธิแลกเปลี่ยนออปชันเป็นธุรกรรมกับหุ้นอ้างอิงและอาจต้องใช้เงินสดมาก จึงควรประเมินแยกต่างหาก
long call อยู่ในเงินแต่ยังขาดทุนได้หรือไม่?
ได้ คำว่าอยู่ในเงินอธิบายมูลค่าที่เกิดจากสิทธิ ส่วนกำไรยังต้องชดเชยพรีเมียม ค่าธรรมเนียม และต้นทุนการดำเนินการ คอล strike 105 ที่ซื้อในราคา 3.20 อยู่ในเงินที่ 106 แต่ยังขาดทุนเมื่อหมดอายุ 2.20 ต่อหุ้น