วิธีหลีกเลี่ยงการส่งมอบฟิวเจอร์สโดยไม่ตั้งใจ

อย่าอนุมานวิธีชำระราคาจาก ticker กราฟ หรือข้อเท็จจริงที่ว่าผู้ค้าส่วนใหญ่ออกจากสถานะก่อนกำหนด สัญญาแต่ละฉบับระบุขนาดสัญญา วิธีชำระราคา สถานที่หรือสินทรัพย์สำหรับการส่งมอบ วันแจ้งส่งมอบครั้งแรก วันซื้อขายวันสุดท้าย และวันที่ด้านการดำเนินงานอื่น ๆ วิธีอ่านข้อกำหนดสัญญาฟิวเจอร์ส คือจุดเริ่มต้นสำหรับเดือนของสัญญาที่คุณถืออยู่

มีแนวทางหลักอยู่สองแบบ:

CME ระบุว่าการส่งมอบสินทรัพย์จริงมีความสำคัญกับผลิตภัณฑ์พลังงาน โลหะ สินค้าเกษตร Treasury และเงินตราต่างประเทศบางรายการ ขณะที่ฟิวเจอร์สดัชนีหุ้นและอัตราดอกเบี้ยจำนวนมากชำระราคาเป็นเงินสด รายการผลิตภัณฑ์แตกต่างกันไปตามสัญญา ดังนั้นอย่าเหมารวมจากฟิวเจอร์สดัชนีที่คุ้นเคย อ่าน [การส่งมอบสินทรัพย์จริงเทียบกับการชำระราคาเป็นเงินสด](https://www.cmegroup.com/education/courses/master-the-trade-futures/expanding-your-futures-knowledge/master-the-trade-physical-delivery-vs-cash-settlement.hideSubnav.educationIframe.html) และตรวจสอบ rulebook หรือหน้าผลิตภัณฑ์

• ส่งมอบสินทรัพย์จริง: สถานะซื้ออาจได้รับมอบหมายภาระให้รับสินทรัพย์อ้างอิง ขณะที่สถานะขายอาจต้องส่งมอบตามกระบวนการของตลาด
• ชำระราคาเป็นเงินสด: บัญชีจะถูกหักหรือเครดิตด้วยมูลค่าชำระราคา แทนการแลกเปลี่ยนสินทรัพย์อ้างอิงจริง

First Notice Day (FND) คือวันที่เร็วที่สุดที่สัญญาซึ่งส่งมอบสินทรัพย์จริงสามารถเข้าสู่กระบวนการแจ้งส่งมอบได้ Last Trading Day (LTD) คือวันสุดท้ายที่สัญญาซื้อขายได้ ทั้งสองวันใช้แทนกันไม่ได้

สำหรับสัญญาที่ส่งมอบสินทรัพย์จริง แนวทางการศึกษาของ CME ระบุว่าผู้ค้าที่ต้องการหลีกเลี่ยงการส่งมอบควรไม่มีสถานะคงค้างเมื่อสิ้นวันก่อน FND โบรกเกอร์อาจกำหนดเวลาตัดรับคำสั่งของลูกค้าให้เร็วกว่านั้น และผลิตภัณฑ์บางรายการอาจมีกฎเพิ่มเติมเกี่ยวกับสถานะหรือการแจ้งส่งมอบ ให้ถือกำหนดเวลาที่เร็วกว่าระหว่างกำหนดเวลาของตลาดกับเวลาตัดรับคำสั่งของโบรกเกอร์เป็นกำหนดเวลาปฏิบัติการ ไม่ใช่วันที่พิมพ์อยู่ในปฏิทินทั่วไป

สำหรับสัญญาที่ชำระราคาเป็นเงินสด การถือจนผ่าน LTD โดยทั่วไปจะนำไปสู่การหักหรือเครดิตเงินสดตามขั้นตอนชำระราคาของสัญญา นั่นอาจเป็นสิ่งที่ตั้งใจ แต่ก็ยังสร้างความเสี่ยงที่ไม่ต้องการ การเคลื่อนไหวของเงินสด หรือผลด้านภาษีและการรายงานได้ เกิดอะไรขึ้นเมื่อสัญญาฟิวเจอร์สหมดอายุ อธิบายความแตกต่างระหว่างการหักล้างสถานะกับการชำระราคา

บันทึกวันที่เหล่านี้ลงปฏิทินพร้อมเขตเวลาและการแจ้งเตือนล่วงหน้าหลายช่วงการซื้อขาย การปิดช่วงการซื้อขายไม่จำเป็นต้องตรงกับเที่ยงคืนตามเวลาท้องถิ่นของคุณ ตรวจสอบวันหยุด การปิดก่อนเวลา ช่วงบำรุงรักษาของตลาด และนโยบายการบังคับปิดสถานะของโบรกเกอร์

ปิดสัญญาที่กำลังหมดอายุ

หักล้างสถานะด้วยฝั่งตรงข้ามและยืนยันว่าจำนวนสุทธิเป็นศูนย์ อย่าอาศัยเพียงใบคำสั่งที่ระบุว่า “filled” ให้กระทบยอดการจับคู่ จำนวนที่เหลือ และรายการเดินบัญชี สถานะที่จับคู่ได้เพียงบางส่วนอาจยังเหลือสถานะที่มีสิทธิ์เข้าสู่การส่งมอบ แม้คำสั่งเดิมจะดูเหมือนดำเนินการเสร็จแล้ว

ตรวจสอบ stop, target และคำสั่ง GTC ที่เชื่อมโยงหลังจากปิดสถานะ คำสั่งเก่าของเดือนที่กำลังหมดอายุอาจเปิดความเสี่ยงขึ้นอีกครั้งหรือถูกปฏิเสธเมื่อใกล้กำหนดเวลา คำสั่งฟิวเจอร์สถูกปฏิเสธเทียบกับไม่ได้รับการจับคู่ อธิบายว่าทำไมสถานะของคำสั่งจึงต้องติดตามต่อ

โรลไปยังสัญญาเดือนถัดไป

การโรลหมายถึงการหักล้างเดือนใกล้และเปิดสถานะในเดือนที่ไกลออกไป การทำเช่นนี้เปลี่ยนราคาสัญญา spread สภาพคล่อง บริบทของมูลค่า tick และวันที่ส่งมอบ กราฟต่อเนื่องอาจซ่อนส่วนต่างราคาระหว่างเดือน ให้ใช้ขาที่ซื้อขายได้จริง กลไกการโรลสัญญาฟิวเจอร์ส และ วิธีโรลก่อนหมดอายุ แสดงลำดับการดำเนินงาน

ตัดสินใจว่าจะส่งคำสั่งสองขาแยกกันหรือใช้ calendar spread จากนั้นกำหนด spread สุทธิ จำนวนสัญญา และนโยบายการจับคู่ที่ยอมรับได้ การโรลไม่ใช่สิ่งที่ไม่มีต้นทุน: spread อาจสะท้อน carry ฤดูกาล สินค้าคงคลัง เงินทุน และสภาพคล่องชั่วคราว เปรียบเทียบมูลค่าตามราคาที่ตราไว้ของสัญญาเก่ากับสัญญาใหม่ แทนการคัดลอกราคาเดิม

หลังโรล ให้ตรวจสอบ stop, target, อายุคำสั่ง และจำนวนของเดือนใหม่ อย่าสันนิษฐานว่าแพลตฟอร์มโอนคำสั่งป้องกันความเสี่ยงไปตรงตามที่ตั้งใจ วิธีเลือกเดือนของสัญญาฟิวเจอร์ส ช่วยเชื่อมการตัดสินใจโรลเข้ากับสภาพคล่องและปฏิทินสัญญา

ใช้ตารางเวลาที่เขียนไว้สำหรับทุกสถานะที่ส่งมอบสินทรัพย์จริง:

1. ตอนเปิดสถานะ บันทึกวิธีชำระราคา FND, LTD, เวลาตัดรับคำสั่งของโบรกเกอร์ และเขตเวลา 2. หลายช่วงการซื้อขายก่อน FND ยืนยันเดือนปัจจุบันและตรวจว่ายังจำเป็นต้องมีความเสี่ยงตามสมมติฐานเดิมหรือไม่ 3. ก่อนเวลาตัดรับคำสั่งของโบรกเกอร์ เลือกปิด โรล หรือส่งมอบโดยตั้งใจ แล้วส่งคำสั่ง 4. หลังการจับคู่แต่ละครั้ง กระทบยอดจำนวนสุทธิ คำสั่งที่เชื่อมโยง เงินสด และรายการเดินบัญชี 5. ในช่วงการซื้อขายถัดไป ยืนยันว่าไม่มีการแจ้งส่งมอบ สถานะตกค้าง หรือคำสั่งเก่าหลงเหลือ

ขยับตารางเวลาให้เร็วขึ้นเมื่อสภาพคล่องบาง สัญญาใกล้วันหยุด หรือสถานะมีขนาดใหญ่เมื่อเทียบกับตลาด รหัสเดือนของสัญญาฟิวเจอร์ส ช่วยป้องกันการใส่รหัสเดือนผิดเมื่อสร้างคำสั่งทดแทน

การส่งมอบสินทรัพย์จริงเป็นมากกว่าผลลัพธ์ของราคา ให้พิจารณาปริมาณ เกรดหรือสินทรัพย์ สถานที่ส่งมอบ การจัดหาเงินทุน การจัดเก็บ การขนส่ง การจัดการ clearing และความสามารถในการชำระเงินหรือปฏิบัติตามภาระส่งมอบ โบรกเกอร์อาจบังคับปิดสถานะก่อนกำหนดเวลาของตลาด หากบัญชีไม่มีสิทธิ์หรือเงินทุนเพียงพอสำหรับการส่งมอบ

การชำระราคาเป็นเงินสดก็ยังทำให้เงินสดในบัญชีเคลื่อนไหว การ mark-to-market รายวัน การชำระราคาสุดท้าย ข้อกำหนดมาร์จิน และบันทึกภาษีอาจแตกต่างจากราคาซื้อขายล่าสุด ราคาชำระราคาฟิวเจอร์สเทียบกับการซื้อขายล่าสุด อธิบายว่าทำไมราคาปิดท้ายบนกราฟอาจไม่ใช่มูลค่าที่ใช้ในบัญชี

อย่าใช้มาร์จินระหว่างวันอัตราต่ำหรือ P&L ที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงซึ่งเป็นบวกเป็นหลักฐานว่าความเสี่ยงจากการส่งมอบมีน้อย กันเงินสดไว้สำหรับ spread จากการโรล ค่าคอมมิชชัน ค่าธรรมเนียมตลาด และการเคลื่อนไหวสวนทางระหว่างส่งคำสั่งสองขา เงินสดสำรองก่อนถูกเรียกมาร์จินฟิวเจอร์ส ให้กรอบที่เกี่ยวข้อง

• คิดว่าสัญญาฟิวเจอร์สทุกสัญญาชำระราคาเป็นเงินสดเพียงเพราะฟิวเจอร์สดัชนีเป็นเช่นนั้น
• ถือว่า LTD คือกำหนดเวลาหลีกเลี่ยงการส่งมอบของสัญญาที่ส่งมอบสินทรัพย์จริง
• รอจนถึงช่วงการซื้อขายสุดท้าย เมื่อสภาพคล่องหรือเวลาตัดรับคำสั่งของโบรกเกอร์อาจมีข้อจำกัดแล้ว
• โรลด้วยการเปลี่ยน symbol โดยไม่ตรวจสอบขนาด tick spread และคำสั่งของเดือนใหม่
• ลืมว่าการปิดเพียงบางส่วนหรือการปิดที่ถูกปฏิเสธทำให้ยังมีสถานะเปิด
• ปล่อย stop หรือ target แบบ GTC ติดอยู่กับเดือนที่กำลังหมดอายุ
• ถือผ่านการส่งมอบโดยไม่ยืนยันเงินทุน สิทธิ์ และความพร้อมด้านการดำเนินงาน

1. ระบุการส่งมอบสินทรัพย์จริงหรือการชำระราคาเป็นเงินสดจากข้อกำหนดของสัญญาที่ตรงกัน 2. บันทึก FND, LTD, เวลาตัดรับคำสั่งของโบรกเกอร์ เขตเวลา วันหยุด และรายละเอียดการปิดก่อนเวลา 3. ตั้งการแจ้งเตือนก่อนถึงกำหนดเวลาปฏิบัติการที่เร็วที่สุด 4. เลือกปิด โรล หรือชำระราคาโดยตั้งใจเป็นลายลักษณ์อักษร 5. ส่งและติดตามคำสั่งให้เร็วพอสำหรับจัดการการจับคู่บางส่วน 6. กระทบยอดจำนวนสุทธิ คำสั่งที่เชื่อมโยง เงินสด และรายการเดินบัญชี 7. ยืนยันเดือนใหม่หรือสถานะที่ไม่มีสถานะคงค้างในช่วงการซื้อขายถัดไป [!WARNING] การส่งมอบอาจสร้างภาระเกินกว่าการขาดทุนจากการซื้อขาย การส่งมอบสินทรัพย์จริงอาจต้องใช้เงินทุน สิทธิ์ การชำระเงิน การจัดเก็บ การขนส่ง หรือสินทรัพย์อ้างอิงเฉพาะ การชำระราคาเป็นเงินสดก็ยังทำให้เงินสดเคลื่อนไหวและสร้างผลกระทบด้านการรายงานได้ กำหนดเวลาของตลาดกับโบรกเกอร์อาจต่างกัน และโบรกเกอร์อาจบังคับปิดหรือจำกัดสถานะตามข้อตกลงของตน บทความนี้มีไว้เพื่อการศึกษา และไม่ได้แนะนำให้ถือผ่านการชำระราคาหรือใช้วิธีโรลแบบใดแบบหนึ่ง