Futures Spread Order เทียบกับการ Legging สองสัญญาแยกกัน

Calendar spread โดยทั่วไปประกอบด้วย futures สองเดือนที่มีทิศทางตรงข้ามกัน

ตัวอย่างเช่น ซื้อเดือนถัดไปและขายเดือนใกล้

Spread order quote เป็นความสัมพันธ์ของราคาระหว่าง contracts เหล่านั้น

เนื้อหา FX calendar-spread ของ CME อธิบายว่าสอง legs ถูก execute พร้อมกัน ซึ่งตัด legging risk ของ spread ที่จดทะเบียนนั้น

Spread convention และ leg ratio ที่แน่นอนขึ้นอยู่กับผลิตภัณฑ์

สมมติว่าคุณต้องการซื้อสัญญา September และขายสัญญา June

หากซื้อ September ก่อน คุณจะมี exposure ต่อความเสี่ยง outright ของ September ชั่วคราวจนกว่า June จะถูกขาย

ตลาดอาจเคลื่อนไหวระหว่างช่วงนั้น

หาก June เคลื่อนสวนทางก่อนที่ order ที่สองจะ fill spread ที่ทำได้อาจแย่กว่าระดับที่ตั้งใจ

นี่คือ legging risk

Spread order ที่จดทะเบียนถูกออกแบบมาเพื่อหลีกเลี่ยงช่วงเวลาที่มีเพียง leg เดียวเมื่อระบบรองรับ

สมมติว่าคุณต้องการ:

คุณซื้อ deferred leg ที่ 110.00

ก่อนที่ nearby sell จะ fill ราคาของมันลดลงมาที่ 99.25

Spread ที่ทำได้กลายเป็น:

110.00 − 99.25 = 10.75

ความสัมพันธ์เคลื่อนไหวสวนทาง intended 10.00 spread อยู่ 0.75

หาก spread value คือ $50 ต่อ full point สำหรับหนึ่ง spread unit ความแตกต่างคือ:

0.75 × $50 = $37.50

นี่เป็นภาพประกอบสมมติของ legging cost ไม่ใช่ spread multiplier ที่ใช้กับทุกผลิตภัณฑ์

• buy deferred contract at 110.00
• sell nearby contract at 100.00
• intended spread = 10.00

Strategy price บอกความสัมพันธ์ระหว่าง contracts สองรายการ

Allocated leg prices ระบุราคาจริงที่จัดสรรให้แต่ละ component

อย่าเปรียบเทียบ spread price โดยตรงกับราคาของ outright leg เพียงข้างเดียว

กระทบยอด strategy definition ก่อน:

spread price = leg A price − leg B price หรือ convention ที่ venue ระบุ

Listed spreads บางชนิดยังใช้ ratios อื่นนอกเหนือจาก 1:1 ได้

ใช้ product specification และ spread convention ที่แน่นอน

Listed futures spread อาจมี dedicated order book

CME ยังสามารถเชื่อม liquidity ของ spread และ outright ผ่าน implied pricing สำหรับผลิตภัณฑ์ที่รองรับ

ดังนั้น liquidity ที่มีให้ spread order จึงมองไม่เห็นเสมอไปจากการดู top-of-book ของ outright สองรายการเท่านั้น

ในทำนองเดียวกัน outright สองสัญญาที่ liquid ไม่ได้รับประกันว่าการ leg spread ขนาดใหญ่ด้วยมือจะมีความเสี่ยงต่ำ

Checklist ด้าน liquidity ของฟิวเจอร์ส อธิบายว่า spread, depth และ order size ล้วนสำคัญอย่างไร

Spread order ลด execution timing risk ระหว่าง legs ได้

แต่ไม่ได้ลบ market risk หลังสร้างสถานะแล้ว

และไม่ได้รับประกันว่าจะมี spread price ที่ต้องการให้ execute

Spread อาจยังไม่ fill, fill บางส่วน หรืออยู่ภายใต้ matching rules ของ venue

ตรวจสอบ strategy quantity สุดท้ายและ leg position ที่เกิดขึ้นแต่ละขา

เหตุใดคำสั่งฟิวเจอร์สจึง fill ได้หลายราคา อธิบายการกระทบยอด execution [!TRYMARK] เปรียบเทียบการ execute spread กับการ leg ด้วยมือ เริ่มจาก target spread 10.00 โดยใช้ 110.00 และ 100.00 จากนั้นปล่อยให้ leg ที่สองเคลื่อนไปที่ 99.25 ก่อน fill คำนวณ achieved spread และความแตกต่างจาก target ใหม่

ยืนยัน spread product และ contract months ที่แน่นอน

ยืนยันทิศทาง buy และ sell ของแต่ละ leg

บันทึก leg ratio

บันทึก spread-price convention ของ venue

ตรวจสอบว่ามี listed spread order ให้ใช้หรือไม่

หากเข้า legs แยกกัน ให้กำหนดว่า leg ใดจะไปก่อนและ maximum acceptable delay หรือ price movement เท่าใด

หลัง execute ให้กระทบยอด spread quantity และ leg quantities ทั้งสองข้าง

อย่าสมมติว่า spread margin, liquidity หรือ execution rules เหมือนกันในทุกผลิตภัณฑ์

คู่มือนี้อธิบาย execution mechanics ไม่ใช่คำแนะนำให้เทรด spread