วิธีคำนวณ yield ของ covered call
คำนวณ yield ของ covered call ผลตอบแทนเมื่อถูก assign จุดคุ้มทุน downside ของหุ้น และ assignment ด้วยตัวอย่างที่ครบถ้วน
คำตอบโดยตรง
covered call เริ่มจากการถือหุ้นและ short call โดยทั่วไป premium yield คือ premium ของออปชันที่ได้รับหารด้วยมูลค่าหุ้นที่ใช้เป็นฐานเปรียบเทียบ หากถูก assign ต้องบวกกำไรหรือขาดทุนของหุ้นจนถึง strike แยกต่างหาก ตัวเลขเหล่านี้ไม่ได้ทำให้สถานะไร้ความเสี่ยง: หุ้นร่วงได้ upside ถูก cap ที่ strike และ short call แบบ American-style ถูก assign ก่อนหมดอายุได้
| ราคาหุ้น | ผลตอบแทนต่อหุ้น |
|---|---|
| $40 | $-8.80 |
| $45 | $-3.80 |
| $50 | $1.20 |
| $55 | $6.20 |
| $60 | $6.20 |
คำนวณส่วนของ premium
สำหรับหนึ่งหุ้น premium yield = call premium received ÷ chosen stock value โดยมูลค่าหุ้นที่เลือกเป็นตัวหาร Premium ที่ quote 1.20 แทน $120 ต่อสัญญามาตรฐาน 100 หุ้นก่อนค่าธรรมเนียม แต่เปอร์เซ็นต์ขึ้นกับว่าการเปรียบเทียบใช้ cost basis $50 หรือราคาหุ้นปัจจุบัน $55
สมมติว่าหุ้น 100 หุ้นมี cost basis $50 และคุณขาย call strike 55 ที่ $1.20 Premium yield บนต้นทุนคือ $1.20 ÷ $50 = 2.4% สำหรับช่วงเวลาของออปชัน หากถูก assign ผลลัพธ์รวมแบบง่ายคือ $55 − $50 + $1.20 = $6.20 ต่อหุ้น หรือ $620 ก่อนค่าธรรมเนียม เงินปันผล ภาษี และต้นทุนการเงิน ผลตอบแทนเมื่อถูก assign นั้นคือ 12.4% บน basis $50 แต่ไม่ใช่อัตรารายปีที่รับประกัน
คำนวณผลลัพธ์เมื่อถูก assign แยกต่างหาก
หากหุ้นถูกเรียกออกไป ผลลัพธ์ต่อหุ้นทั้งหมดของสถานะหุ้นและ call คือ premium ของ call บวก strike ลบด้วยมูลค่าหุ้นที่ใช้เป็น basis สูตรนี้ไม่รวมเงินปันผล ภาษี ต้นทุนการเงิน และต้นทุนธุรกรรม เว้นแต่จะบวกเข้าอย่างชัดเจน
หากหุ้นลดลงถึง $42 แทน premium จะชดเชยการลดลงของหุ้น $8 ได้เพียงบางส่วน: $42 − $50 + $1.20 = -$6.80 ต่อหุ้นก่อนต้นทุน ตัวอย่างนี้แสดงว่า premium yield และ total return ควรแสดงคู่กัน Premium ที่สูงอาจสะท้อน strike ที่ต่ำกว่า IV ที่สูงขึ้น event หรือหุ้นที่มีความเสี่ยง downside สูงกว่า
ทำให้ trade-off มองเห็นได้
Premium ของ short call ช่วยชดเชย downside ได้จำกัด ไม่ใช่การป้องกันเต็มรูปแบบ Strike ที่ต่ำกว่าอาจเพิ่ม premium แต่จำกัด upside เร็วขึ้น Strike ที่สูงกว่าอาจเหลือ upside มากกว่าแต่เก็บ premium ได้น้อยกว่า ก่อนวัน ex-dividend assignment ก่อนกำหนดก็อาจเปลี่ยนว่าหุ้นยังอยู่ในมือหรือไม่
เช็กลิสต์ covered call:
- ระบุว่า yield ใช้ cost basis ของหุ้น ราคาปัจจุบัน หรือเงินทุนที่เสี่ยง - บันทึกหุ้น strike expiration premium multiplier เงินปันผล และค่าธรรมเนียม - คำนวณ premium yield ผลตอบแทนเมื่อ assign จุดคุ้มทุนหลัง premium และ scenario downside ของหุ้น - เปรียบเทียบระยะห่างจาก strike, IV, bid-ask spread และเงื่อนไข assignment ก่อนกำหนด - ตัดสินใจว่าจะทำอย่างไรหาก call ถูก assign หมดอายุ roll หรือหุ้นร่วงแรง [!TRYMARK] จุดตรวจ covered call ของ TryMark เก็บ basis หุ้น strike ของ call premium ตัวหาร yield เป้าหมาย assignment scenario downside วันเงินปันผล และกฎออกจากสถานะไว้ด้วยกันใน Path เดียว ตรวจใหม่ก่อนวัน ex-dividend และ expiration [!WARNING] Yield ไม่เท่ากับผลตอบแทนที่ปรับด้วยความเสี่ยง Premium ช่วยรองรับการร่วงของหุ้นได้เพียงบางส่วน และอาจได้รับในขณะที่ต้นทุนโอกาสของหุ้นมีขนาดใหญ่ อย่า annualize ช่วงสั้นโดยไม่ระบุสมมติฐานว่าทำซ้ำได้
คำถามที่พบบ่อย
คำนวณ yield ของ covered call อย่างไร?
นำ premium ที่ได้รับต่อหุ้นหารด้วยมูลค่าหุ้นที่เลือก แล้วระบุช่วงเวลาและตัวหาร Premium $1.20 บน cost basis $50 คือ 2.4% สำหรับช่วงเวลาของออปชันก่อนค่าธรรมเนียม หากใช้ตัวหารเป็นราคาปัจจุบันจะได้เปอร์เซ็นต์อื่น
หาก covered call ถูก assign จะเกิดอะไรขึ้น?
โดยทั่วไปหุ้นจะถูกขายที่ strike ตามเงื่อนไขของสัญญา บวกผลลัพธ์ของหุ้นจาก basis กับ premium ที่ได้รับ แล้วคำนึงถึงเงินปันผล ค่าธรรมเนียม ภาษี และต้นทุนการเงิน Upside ของหุ้นที่สูงกว่า strike จะไม่ถูกเก็บไว้แล้ว
Covered call ป้องกันหุ้นจาก crash ได้หรือไม่?
ได้เพียงบางส่วน Premium ลดขาดทุนที่มีผลลงตามจำนวนของมัน แต่หุ้นยังร่วงได้อีกมาก Protective put หรือ collar เปลี่ยนโครงสร้าง downside แต่เพิ่ม premium และการตัดสินใจ execution แยกต่างหาก