ราคาฟิวเจอร์สสามารถติดลบได้หรือไม่? คำพูดเชิงลบหมายถึงอะไร
เรียนรู้เมื่อฟิวเจอร์สสามารถซื้อขายได้ต่ำกว่าศูนย์ เหตุใดการส่งมอบจริงจึงทำให้ราคาติดลบได้ และวิธีการคำนวณ P/L และความเสี่ยงด้านมาร์จิ้นด้วยตัวอย่าง WTI
คำตอบโดยตรง
ใช่ ฟิวเจอร์สบางรายการสามารถซื้อขายได้ต่ำกว่าศูนย์เมื่อการแลกเปลี่ยนสนับสนุนราคาติดลบและเศรษฐศาสตร์สัญญาให้เหตุผล ศูนย์ไม่ใช่พื้นสากล P/L ดำเนินต่อไปจนถึงศูนย์: price change × contract size ขึ้นอยู่กับกฎของสัญญา
ศูนย์ไม่ใช่ราคาขั้นต่ำสากล
สัญญาซื้อขายล่วงหน้าเชื่อมโยงกับผลิตภัณฑ์ เดือน วิธีการชำระบัญชี และกฎการแลกเปลี่ยน ช่วงราคาที่อนุญาตนั้นขึ้นอยู่กับสัญญานั้น ไม่ใช่กฎสากลที่ว่าทุกราคาซื้อขายล่วงหน้าจะต้องอยู่เหนือศูนย์
CME สนับสนุนการกำหนดราคาเชิงลบอย่างชัดเจนสำหรับสัญญาพลังงานบางรายการ NYMEX ใน 2020 ประวัติศาสตร์ดังกล่าวพิสูจน์ความเป็นไปได้สำหรับผลิตภัณฑ์เหล่านั้น ไม่ใช่สำหรับทุกสัญญาซื้อขายล่วงหน้าในทุกการแลกเปลี่ยน
ก่อนที่จะสมมติว่าตลาดสามารถข้ามศูนย์ได้ ให้ตรวจสอบข้อกำหนดของสัญญาปัจจุบัน สิทธิ์ด้านราคา ขีดจำกัดราคา และการควบคุมคำสั่งของนายหน้าของคุณ
การจัดส่งทางกายภาพอาจทำให้การรับสินค้ามีค่าใช้จ่ายสูง
ราคาฟิวเจอร์สสินค้าโภคภัณฑ์ติดลบอาจปรากฏขึ้นเมื่อหลีกเลี่ยงการส่งมอบในระยะสั้นซึ่งมีมูลค่ามากกว่าสินค้าโภคภัณฑ์สำหรับผู้ถือบางราย การจัดเก็บ การขนส่ง การเงิน ความจุ และระยะเวลาในการส่งมอบล้วนมีความสำคัญ
สำหรับ WTI ภาระหน้าที่ในการจัดส่งจะเชื่อมโยงกับกฎของสัญญาและเมืองคุชชิง รัฐโอคลาโฮมา ใกล้หมดอายุ เทรดเดอร์ที่ไม่สามารถจัดการการส่งมอบอาจให้ความสำคัญกับการโอนภาระผูกพันนั้นมากกว่าการได้รับราคาที่เป็นบวก
ราคาติดลบไม่ได้หมายความว่าสินค้าโภคภัณฑ์จะไม่มีมูลค่าในระยะยาว โดยจะอธิบายสัญญาลงวันที่ฉบับเดียวภายใต้ชุดการส่งมอบและเงื่อนไขตลาดที่เฉพาะเจาะจง
คำนวณการเคลื่อนไหวของราคาติดลบด้วยตัวคูณสัญญา
ฟิวเจอร์สมาตรฐาน NYMEX WTI แสดงถึง 1,000 บาร์เรล และขีดขั้นต่ำคือ $0.01 ต่อบาร์เรล หรือ $10 ต่อสัญญา
สมมติว่าเทรดเดอร์เปิดสัญญา Long CL ที่ $20.00 ต่อบาร์เรล และออกที่ -$5.00 ในภายหลัง ราคาเคลื่อนไหวอยู่ที่ -$25.00 ต่อบาร์เรล
P/L สัญญาคือ -$25.00 × 1,000 = -$25,000 ก่อนค่าธรรมเนียม การเคลื่อนไหวเดียวกันคือ 2,500 ticks × $10 = $25,000 ของการขาดทุน
นี่เป็นตัวอย่างทางคณิตศาสตร์เชิงสมมุติ ไม่ใช่การคาดการณ์หรือการกล่าวอ้างเกี่ยวกับสัญญาที่มีอยู่
ราคาติดลบและยอดบัญชีติดลบเป็นแนวคิดที่แตกต่างกัน
ราคาฟิวเจอร์สที่ต่ำกว่าศูนย์ไม่ได้หมายความว่ายอดคงเหลือในบัญชีนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ต่ำกว่าศูนย์ กำไรและขาดทุนฟิวเจอร์สจะถูกทำเครื่องหมายผ่านบัญชีเมื่อราคาเปลี่ยนแปลง
มาร์จิ้นเป็นหลักประกัน ไม่ใช่การสูญเสียสูงสุดที่เป็นไปได้ การเคลื่อนไหวเชิงลบขนาดใหญ่สามารถสร้างความต้องการด้านหลักประกันที่ผันแปรหรือความเสี่ยงในการชำระบัญชี แม้ว่าสถานะจะเริ่มต้นด้วยเงินสดน้อยกว่าความเสี่ยงตามสัญญาก็ตาม
ใช้ มาร์จิ้นฟิวเจอร์สเทียบกับเลเวอเรจ เพื่อแยกหลักประกันที่โพสต์ออกจากความเสี่ยงทางเศรษฐกิจ
การชำระบัญชีขั้นสุดท้ายที่เป็นลบสามารถเปลี่ยนกระแสเงินสดในการจัดส่งได้
หากสัญญาที่จัดส่งจริงถึงการชำระหนี้ขั้นสุดท้ายเป็นลบ กระบวนการจัดส่งและการชำระเงินจะต้องเป็นไปตามกฎการแลกเปลี่ยนของผลิตภัณฑ์นั้น
ใน [2020 CME ประกาศการหักล้าง](https://www.cmegroup.com/notices/ser/2020/05/SER-8595.pdf), NYMEX ได้ชี้แจงขั้นตอนการชำระเงินสำหรับสัญญาน้ำมันดิบบางสัญญา หากการชำระหนี้ขั้นสุดท้ายติดลบ
อย่าอนุมานการรักษาการคลอดบุตรในปัจจุบันจากประกาศในอดีตเพียงอย่างเดียว ตรวจสอบสมุดกฎปัจจุบันและขั้นตอนของบริษัทหักบัญชีของคุณสำหรับเดือนสัญญาที่แน่นอน
ตอน 2020 WTI แสดงความเสี่ยงตามสัญญาต่อเดือน
[WTI การตรวจสอบเกณฑ์มาตรฐาน](https://www.cmegroup.com/education/articles-and-reports/why-cushing-matters-a-look-at-the-wti-benchmark) ของ CME อธิบายราคาติดลบในช่วงหมดอายุของสัญญา 2020 เดือนพฤษภาคม
การตรวจสอบเดียวกันนี้ตั้งข้อสังเกตว่าในที่สุดสัญญาก็บรรลุข้อตกลงขั้นสุดท้ายที่เป็นบวกที่ $10.01 ราคาระหว่างวันติดลบไม่ได้หมายความว่าทุกๆ WTI เดือน ราคาสปอต หรือการชำระบัญชีขั้นสุดท้ายจะต้องติดลบด้วย
อ่าน WTI การหมดอายุและการส่งมอบฟิวเจอร์ส ก่อนที่จะดำเนินการสัญญาจริงจนถึงวันซื้อขายวันสุดท้าย
ตรวจสอบรายการเหล่านี้ก่อนซื้อขายตลาดใกล้ศูนย์
- ยืนยันสัญลักษณ์ เดือนของสัญญา ตัวคูณ ค่าขีด และวิธีการชำระราคาที่แน่นอน - ตรวจสอบว่าการแลกเปลี่ยนอนุญาตให้มีราคาเป็นศูนย์หรือติดลบสำหรับผลิตภัณฑ์นั้นหรือไม่ - ตรวจสอบขีดจำกัดราคา การตรวจสอบคำสั่งซื้อของนายหน้า และกฎการชำระบัญชี - คำนวณ P/L ถึงศูนย์ แทนที่จะหยุดสถานการณ์ไว้ที่ศูนย์ - หากเป็นไปได้ในการจัดส่ง ให้ตรวจสอบการซื้อขายครั้งสุดท้าย การแจ้ง การจัดส่ง และวันที่โอนเงิน [!TRYMARK] จุดตรวจราคาติดลบ สำหรับเดือนสัญญาที่แน่นอน ให้บันทึกราคาของวันนี้ สถานการณ์การข้ามศูนย์ ตัวคูณ อัตรากำไร วันซื้อขายล่าสุด และวิธีการชำระราคา คำนวณ P/L ของบัญชีใหม่ที่ศูนย์และที่ระดับราคาติดลบระดับหนึ่ง [!WARNING] มาร์จิ้นไม่ใช่ขีดจำกัดการสูญเสีย สถานะฟิวเจอร์สอาจสูญเสียมากกว่ามาร์จิ้นเริ่มต้นที่โพสต์ การเคลื่อนตัวผ่านศูนย์สามารถขยายความเข้าใจผิดนั้นได้ เนื่องจากราคาที่ลดลงยังคงดำเนินต่อไปในทางคณิตศาสตร์ที่ต่ำกว่าศูนย์
คำถามที่พบบ่อย
ทุกสัญญาซื้อขายล่วงหน้าสามารถซื้อขายต่ำกว่าศูนย์ได้หรือไม่?
ไม่ การสนับสนุนด้านราคาติดลบขึ้นอยู่กับสัญญาและกฎการแลกเปลี่ยน สินค้าบางชนิดอาจมีข้อจำกัดด้านราคาหรือข้อจำกัดทางเทคนิค ตรวจสอบข้อกำหนดปัจจุบันเพื่อดูสัญญาที่แน่นอน
ราคาฟิวเจอร์สติดลบหมายความว่าสินค้าโภคภัณฑ์เป็นอิสระหรือไม่?
ไม่ ราคาฟิวเจอร์สลงวันที่ยังสะท้อนถึงสถานที่ส่งมอบ ระยะเวลา การจัดเก็บ การขนส่ง และภาระผูกพันอื่น ๆ อีกด้วย การเสนอราคาเชิงลบอาจหมายถึงผู้เข้าร่วมยินดีจ่ายเงินเพื่อโอนภาระผูกพันระยะสั้น
การขาดทุนล่วงหน้าสามารถเกินกว่าเงินฝากหลักประกันเริ่มต้นได้หรือไม่?
ใช่. มาร์จิ้นเริ่มต้นเป็นหลักประกันมากกว่าจำนวนขาดทุนสูงสุด การเปลี่ยนแปลงราคาที่ไม่พึงประสงค์อาจสร้างความสูญเสียและความต้องการหลักประกันเพิ่มเติมที่มากกว่าเงินสดที่ผ่านรายการในตอนแรก
ศูนย์จะเป็นเซอร์กิตเบรกเกอร์สำหรับฟิวเจอร์สโดยอัตโนมัติหรือไม่
ไม่ ศูนย์ไม่ใช่ขีดจำกัดราคาฟิวเจอร์สสากล กฎการแลกเปลี่ยนจะกำหนดขีดจำกัดราคาและช่วงราคาที่มีสิทธิ์สำหรับผลิตภัณฑ์แต่ละรายการ ดังนั้นผู้ซื้อขายจะต้องตรวจสอบสัญญาจริง แทนที่จะถือว่าการซื้อขายหยุดที่ศูนย์